金道环球投资：日本政府酝酿新一轮宽松 美/日面临方向选择

美元/日元自五月下旬至今，一直呈现震荡走低的格局，该货币对的走低，主要是受到不断走软的美元所拖累。事实上，和澳元的情形有些类似，官方希望看到汇率的走低，而市场却不断推高汇率。不断攀升的汇率又将对国内经济产生负面影响，在这种情况下，政府往往会采取直接对市场进行干预的策略。而日本恰恰是最喜欢对市场进行干预的国家之一，目前日本方面并没有进行干预的打算 ，是因为汇率依然处于其可以承受的范围，一旦日元进一步走强，日本政府对日元的干预也将提上日程。

压制日元走强的力量，除了来自日本政府方面，还有来自散户投资者，养老基金，保险基金这三个方面的资金。据日本的金融机构透露，日本散户投资者透过Toshin信托基金账户表现十分活跃，散户买入了5650亿日元(57亿美元)各类证券，其中风险资产占据了2510亿日元(25亿美元)。他们通过Toshin账户买入了1890亿日元(19亿美元)外国证券，这是两个月来首次。

同样在9月份，日本养老基金抛售了国内和国外证券，但因当月股市的强势表现，其相关抛盘数额十分有限。养老金出售了70亿日元(7000万美元)的国内股票和1210亿日元(12亿美元)的外国股票。人寿保险公司开始在2013财年下半年放缓其投资步伐，一家较大的保险公司暗示会增强外汇风险性投资的活跃度。

分析师表示，从基本面和政策角度来分析美元/日元前景，给客户的建议是美元/日元年内仍可能继续走高，因此回调都是买入的好机会。从基本面来看，日元走低应不会令人意外，毕竟日本首相安倍晋三已经亮出了他的底牌，这意味着他希望以提升通胀为明确目标；尽管这不是一个明智的策略，因投资者将密切关注通胀数据以决定是否购买日本债券。一旦通胀未能实现目标，日本央行(BOJ)将不得不推进更多的宽松政策，那讲得不偿失，因此维持当前日元贬值的走势将是日本政府最佳的选择。

从技术图表上看，美元/日元自5月以来，高低点之间形成了一个明显的收敛三角形态，目前该形态已经走到尾声，即将进入方向选择阶段。从形态来看，大概还需要1-2个月的时间才能走出来，具体方向选择还需耐心等待，笔者更倾向于延续此前的上涨。

(如图)