通汇国际：美联储会议QE“晚节难保” 美指顺势而上

基本面分析

　　从昨日美联储会议纪要数据出炉之后，鹰派阵营一步充大，反对QE声音一度加大，美元指数也在情理之中一度上扬，并且一度突破81重要关口。相对之下风险货币尤其是欧元等货币，刷新一月高位，兑日元也走强；像英镑重挫，因同时还受英国央行可能进一步放宽货币政策的打压；商品货币承压较轻，但日内跌幅亦较大，因股市和商品市场疲弱促使投资人抛售较高风险资产。

　　上月，美联储投票决定维持第三套量化宽松政策，按每月850亿美元的规模购买债券，并表示在就业市场前景明显改善前将继续购债。目前失业率仍高达7.9%。

　　德意志银行G10汇市策略部门主管Alan Ruskin表示，会议纪要将不会令今年下半年逐步减少量化宽松政策的预期降温。他在给客户的报告中写道：“这将被看作是结束高度宽松货币政策的开始，因此相当于收紧政策，即便美联储资产负债表仍在扩大，这会导致美元在下半年走强。”

　　我们从另一个方面来分析美国退出QE会遇到什么问题？在经历了两次纪要，均显露出美联储内部支持退出QE政策人数增加的情况下。究竟何时才是退出QE政策的最佳时机，已成为市场最为迫切想知道的问题。

　　退出QE的时间点如何选择。是2013年年中还是年末？是否需等待就业形势完全复苏？管理全球最大债券基金、被称为债券之王的太平洋投资管理公司联席首席投资官格罗斯周三表示，最新公布的联储会议纪要所披露的讨论内容显示，一旦美国经济状况有改善，美联储的资产采购项目，也就是所谓的量化宽松措施可能会在2013年晚些时候结束。鉴于内部分歧巨大，美联储表示，将在此后3月份的下一次FOMC会议上，对政策沟通效果作进一步评估，并继续密切关注资产收购的成本状况。可以预见，3月决议的最终内容，将再度引发汇市的“大地震”。

　　除了退出时机的问题，市场还必须衡量美联储退出QE的“量”的问题。美联储能否承受的起退出成本？目前可以预见的是，美联储即使选择退出QE政策，其也可能将是一个缓步推进的过程。现在美联储只给这些准备金提供0.25%的利息。但根据美联储发布的退出策略，美联储计划先加息，再出售资产。如果准备金利率被提高到2%，那么美联储每 年需要支付的利息将为500亿美元。解决美联储膨胀的资产负债表问题，一个可行的方案是在退出过程中提早出售资产。Bullard表示，美联储现在就应该 考虑创立一个应对未来预期损失的会计准备金账目。

　　技术面分析

　　美元指数

　　交易策略：多单，可在80.80上方买入，止损30点，目标价位灵活把握。

　　欧元兑美元

　　交易策略：逢高做空为主，可在1.3340-1.3300之间卖出，止损30点，目标价位灵活把握。

　　英镑兑美元

　　交易策略：空单，可在1.5300一线附近卖出，止损30点，目标价位灵活把握。

　　美元兑加元

　　交易策略：逢低买入为主，可在1.0140一线附近买入，止损30点，目标价位灵活把握。