春节期间，中国股市休市，很多投资者庆幸因为假期因素让自己的股票账户逃过进一步下跌的厄运。经历了去年股市大涨之后大跌的过山车行情之后，今年年初“熔断机制”成为了股市下跌的导火索，1月份股票市值又缩水了12万亿元。不过，因为春节假期市场休假，很多朋友的账户避免了因为全球市场暴跌导致的进一步缩水。在股市缩水的同时，国际金价和日元出现了一段连续上涨的走势。但是，受到了美联储升息幅度放缓，全球央行竞相宽松的市场大环境的影响，整体市场的动荡在中国的旧历春节之后延续。
美联储升息预期放缓
美联储在去年12月17日结束了长达10年的低利率，启动升息。美联储加息之后，全球的经济和金融市场环境发生了翻天覆地的变化，日本央行、欧洲央行进一步宽松；国际油价的持续下跌使全球的通缩形势更加严峻，美联储最新公布的会议纪要暗示了未来升息步伐进一步放缓。除了美联储货币政策态度发生改变之外，美国的经济和就业形势也有所改变。在美联储升息之前，就业市场一直是市场的亮点所在。今年连续两个月美国的非农就业数据疲软，初请失业金人数也有所回升，除了季节性因素之外，全球经济环境的变化以及油价的下滑都对其就业形势形成拖累。
日本央行政策效果打折扣
今年年初，日本央行也开始采取三级利率体系，从2月16日起正式向金融机构存放于央行的超额准备金征收利息，向市场释放出更多的流动性。在日本央行利率决议之后，受到避险情绪的影响，日元并没有出现进一步下跌，而是逆势上扬，这也使日本的通缩状况进一步加剧。因此，3月货币政策会议上日本央行不排除进一步下调利率，同时将当期每年80万亿日元的资产购买幅度进一步扩大。但是，受到避险情绪因素引发的日元升值，以及日本国内消费者信心缺失的影响，日本政府宽松政策对于经济的支撑有限。
英国退欧公投提前一年
英国与欧洲的关系若即若离，在1946年，当时的英国首相丘吉尔就表示：“我们在欧洲，但不属于欧洲。”在加入欧共体后，这一矛盾也一直没有理顺，欧洲债务危机更是使这一问题持续发酵。在2010年英国大选之前，保守党就提出了将部分权能从欧盟收回，保守党内部的强硬派别以及英国独立党为代表的一些势力甚至鼓吹英国退出欧盟。2013年1月，卡梅伦正式承诺如果保守党赢得大选，将会在2017年年底之前就英国是否退出欧盟进行全民公投。当前英国内部各党派之间对于“退欧”存在很大的分歧，并没有一个派别占据绝对的优势，这也使这一问题带有较大的不确定性，因此英国退欧公投之前势必引发金融市场的动荡，欧元、英镑继续承压，而黄金和日元等避险产品将会获得一定的支撑。英国退欧公投日期定为2016年6月23日，比2017年年底提前了1年多，英国现任首相卡梅伦所在的英国政府支持英国留在欧元区。欧盟在上周的会议上也达成了一系列的改革方案，为英国继续留在欧元区铺路。在英国退欧协议达成以及英国和欧盟官员们的态度明朗之后，欧元和英镑都出现了不同程度的反弹。
上周走势回顾与周内展望
上周，美元指数以先扬后抑格局运行，虽然在周初出现了一定的反弹，但是反弹幅度受限。美元指数的动荡加剧了整体市场运行的混乱，其中三个欧洲货币欧元、瑞郎和英镑明显弱势，两个商品货币澳元和加元则出现了不同程度的攀升，日元与黄金受到避险情绪的推动出现了不同程度的上涨。虽然，全球主要产油国近期一直为减产奔波，不过受到内部分歧较大的影响，国际油价虽然出现了反弹，但是反弹幅度受限。
本周，欧元区的通胀数据，以及英美的国内生产总值（GDP）的表现将会主导市场。同时，朝鲜半岛的局势也对市场的避险情绪产生一定的影响。从美元指数的中期走势来看，去年12月美指数对3月以来的高点100.35形成假突破遇阻重返区间内部运行，当前运行在大型整理区间的中间位置，近期的动荡格局延续。整体市场动荡，非美货币内部的分化不可避免。
从非美货币以及黄金和原油的中期走向来看，内部分化严峻：其中英镑、澳元以及原油中期都相对弱势，虽然创出近期的新低之后出现了不同程度的反弹，但是反弹的幅度和力度受到限制，同时反弹过程中也表现出较强的反复，预计经过连续的调整之后跌势延续；黄金、日元和加元经过前期的一轮攀升之后，普遍围绕各自的高点缓慢调整，有利于涨势的延续；欧元和瑞郎最近一段时间则以震荡调整格局运行。欧洲货币内部以及两个商品货币都出现了中期走向的分化，这也加剧了未来很长一段时间内走势的动荡。所以，在接下来的操作过程中，重点是关注单独的延续性较好的货币对提供的日内以及周内的交易机会，仓位也要适当降低。
未来一段时间，美联储是否年内进一步升息、欧洲央行3月的利率决议以及英国退欧公投都是市场的焦点所在，受到避险情绪的推动，除了非美货币的混乱之外，避险情绪引发的黄金和日元的强势也将持续。
登富特 高级外汇分析师 李云