聚焦美联储决议：“印钞机”料仍将马力全开

美国联邦市场公开委员会(FOMC)定于北京时间周四(5月2日)02:00公布利率决议。上周美国公布了逊于预期的一季度GDP初值后，市场对于该国经济增速放缓的担忧加剧。有鉴于此，投资者目前普遍预期，美联储的“印钞机”料将难以轻易停下，此次决议甚至可能听到更多支持延长QE的呼声。

在美联储决议公布前，隔夜美元指数大幅下挫，一度刷新两个半月低位至81.59。尽管市场对于欧洲央行降息同样抱有预期，但很显然，市场目前正打算走一步看一步。而今晚美联储作何表态，无疑将成为现阶段投资者关注的焦点。

美联储决议前瞻：就业低迷通胀放缓，美联储料抓紧QE救命稻草
对于此次美联储决议，目前市场预计其将宣布继续实行每月购买债券850亿美元债券的计划，以支持美国经济的复苏。

分析师们指出，美国近期出炉的一连串经济数据欠佳，可能会促使美联储决策者们继续实施当前的宽松政策，在经济形势出现变化迹象之前保持观望态度。甚至不排除出现更多支持扩大购债规模的声音。

分析师Ilian Yotov指出，尽管美国一系列宏观经济曾在2012年年底和2013年年初得到改善，但最近数月的形势却不尽如人意，使得市场益发担心美国经济复苏可能正在失去动能。

分析师Nicky Ong表示，在3月份，美国非农就业人口仅增8.8万，零售销售月率意外回落0.4%，ISM制造业指数意外下滑至三个月低点51.3，成屋销售年化月率意外下降0.6%，且耐用品订单月率超预期下降5.7%，使得投资者对于美联储货币政策预期的着眼点回归经济基本面。

此外，温和通胀也料将促使美联储在会议上决定维持宽松货币政策，部分原因在于近期公布的一些通胀指标已降至显著低于2%的目标水平的位置。本周公布的美国3月核心个人消费支出(PCE)物价指数增幅降至1.1%的两年低点，2月为增长1.3%。美联储希望将通胀稳定在2%这一其认为能够稳定经济增长和就业的水平附近。如果通胀显著低于该目标可能表明经济走软且工资持平。

摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家Ted Wieseman说道：“2012年3月核心PCE物价指数增幅曾短暂触及美联储2%的目标，为2008年来首见，但那以后到现在的一年里已经跌去近1个百分点；加之第二季度经济增长前景低迷，美联储在通胀方面的任务越来越难以达标，我们认为这消除了提前减弱量化宽松力度的风险。”

巴克莱资本(Barclays Capital)出具的一份报告显示，“考虑到潜在的通胀趋势，我们认为市场注意力应该转移到美联储是否会采取更激进的宽松措施，包括扩大目前的购债规模、购买更长期债券或者更改未来政策导向。”

目前美联储每月购买总价值为850亿美元的较长期美国国债和抵押贷款支持债券(MBS)。市场预计美联储在本周的会议上将维持当前的购债规模。


QE政策全观察：或将延续至2014
有鉴于近期美国经济复苏再度出现了不稳定的迹象，越来越多的市场人士开始倾向于认为，美联储很可能将会把正在执行的资产采购项目维持到2014年。

外媒的4月期联储调查显示，46名受访者中有40人认为美联储的量化宽松项目(QE)会进行到2014年。参与调查的行业人士平均预期美联储在2014年会继续购入3700亿美元资产，通过这种量化宽松措施继续压低利率；对2013年的资产采购规模预测值从3月份调查中的9170亿美元增加到了9360亿美元。

包括经济学家，策略师和基金管理人的调查受访者相比之前的同类型调查，将美联储将会对资产采购项目的方向进行逆转的时间预期都大幅延后。平均来看，参与调查的人士认为美联储开始减少每月采购额度的时间将是2014年2月，比3月份调查中延后了一个月，相比1月的调查结果延后了两个月。

美联储完全结束资产采购项目的时间被认为会是在2014年7月之后，比3月调查中的平均预测时间延后了两个月；美联储将宣布加息的时间点最早会在2015年第二季度，比之前一次预测延迟了一个季度。

阿登特资产咨询公司的卡特尔(John Kattar)在调查回应中写道，“经济还在挣扎中，数据维持弱势，自由储备的持续增长显示了风险厌恶的增长和信贷需求的缺乏。我现在认为量化宽松会一直延续到2014年，这种可能性相比在今年结束之前就开始减少资产采购规模要大一些。”

知名投行方面，目前德意志银行预测美联储今年第三季度削减债券购买规模；瑞穗证券美国公司认为两年之内不会削减；德意志银行和法国兴业银行估计QE会在今年12月份结束。加拿大丰业银行、蒙特利尔银行、巴黎银行、瑞穗银行认为QE会持续到2015年。

巴克莱美国汇率研究负责人Rajiv Setia说，现在结束QE仍然太早了，这是美联储唯一拥有的工具。他们在竭尽所能，在结束的那一天，QE带来的好处超过任何泡沫风险带来的坏处.

投行看淡此次决议影响，更多期待留至欧银决议及非农
由于市场目前普遍认为，美联储将在此次决议中继续实行每月购买债券850亿美元债券的计划，同时措辞偏向于鸽派，因此一些投行对此次决议的影响，显得较为看淡。

花旗集团旗下CitiFX汇市策略师Amanda Chow表示：“我们预计美联储将承认近期经济数据转弱，但不会对政策做实质性改变。对美元而言，美联储会议的重要性没有周五(5月3日)的就业报告高。美国就业市场状况是决定美联储政策的关键因素，在就业市场出现明显持续改善前，美联储预计将维持购买资产，即量化宽松政策。”

野村证券(Nomura)经济学家周一(4月29日)在一份至客户的报告中指出，"我们认为当前美联储或将维持现有的月度资产购买规模不变，直到9月底。然而，如果通胀进一步下滑，预计美联储或将延续现有的资产购买规模不变至2014年。"

新西兰银行外汇策略师Mike Jones表示，他怀疑会议声明是否将讨论进一步的资产购买；相反，他认为美国联邦储备委员会将简单重复上次会议的决定，并维持每月850亿美元的资产购买步伐。他补充称，欧洲央行可能降息；欧洲央行降息希望近期为市场人气提供了显著支撑，以至于疲软的数据目前也被视为对股市和欧元有利的因素。

苏格兰皇家银行(RBS)首席经济学家Michelle Girard表示：“美联储削减每月资产购买规模的理由进一步减少，但我们认为，联储提高资产购买规模的阻力也很大。”

很显然，在美联储决议缺乏变数的情况下，投行已把更多的希望寄托于欧银决议和周五的非农上。然而，对于谨慎的投资者而言，在决议前做好一定防范工作仍是不可或缺的。

预计市场反应：若美联储决议维持现阶段的购债规模，同时在措辞上继续认为目前维持购债利大于弊(此种可能性最大)，市场反应料将不会过于强烈，对美元指数的利空影响将较为有限。不过如果决议声明中有更多委员支持延长或扩大QE规模，美元可能将会遭到重创；相反，若与前两次决议纪要时披露的信息一样，依然有不少委员支持提前缩减QE规模，则美元或将获得提振。

届时，究竟何种意愿占据上风，将成为评判走势的关键。

北京时间8:09，美元指数报81.67/68。