美国债收益率不会重演9月份前大幅上扬的窘境

美联储回收每月购债行动的时点正不可避免地逐渐逼近，但美国债市交易情况暗示，投资者认为，今年9月份前国债收益率大幅上扬的窘境不会重演。
　　
利率预期生变 美债拒绝大涨
　　
从国债期货到衍生品，总额达11.7万亿美元的美国国债市场交易员们认为，美联储结束其每月850亿美元债券收购行动的9个月之后，才可能开始上调基准利率，即加息时点最早是2015年末。
　　
在美联储官员做出退出QE暗示后，美国较长期国债价格周五(11月22日)反倒上涨，扭转稍早相关忧虑所引发的跌势。指标10年期国债升9/32，收益率报2.752%，周四尾盘报2.784%。
　　
Cantor Fitzgerald美国国债策略师Justin Lederer表示，“市场迅速扭转周三的走势，当时收益率曲线趋陡。”
　　
美国亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)周五称，应当在12月份、明年1月以及3月的会议上讨论缩减量化宽松(QE)规模。他表示，美联储将在经济和市场都做好准备时缩减购债规模。同时他预期美联储退出量化宽松(QE)时情况是可控的。
　　
堪萨斯联储主席乔治也表示，会在美联储下次会议上讨论是否缩减购债，且看来将把这一讨论列为例行的议程。
　　
众机构：债市动荡不会重演
　　
巴克莱银行(Barclays)表示，9月份美国国债价格经历2009年以来最惨烈年度跌势期间，市场预测债券收购行动结束两个月之后就会加息。
　　
美联储(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)5月时表态称，决策人士可能在“未来几次会议上决定放慢资产收购步伐。”伯南克的此番讲话引发了美国国债的跌势。
　　
不过时至今日，美联储退出的量化宽松(QE)并不等同于收紧货币政策的说法，开始在交易员中深入人心。这将有助于遏制收益率水平，并给受益于美联储的政策对数以万亿计美元债务进行了再融资的借款人带来支持。
　　
总部位于洛杉矶DoubleLine Capital LP的国债投资主管Gregory Whiteley说，美联储主席伯南克5月22日第一次谈到结束债券收购行动，“当时有一种普遍观点认为，"这一切都要结束了"，而美联储在最后一次资产收购结束之后很快就会上调联邦基金利率。”Whiteley上周则指出：“现在市场中的主流看法已经不再如此。”
　　
美国国债从9月初以来回报率达到0.62%，在此之前的4个月下跌3.95%。10年期美国国债收益率从9月6日创下的2011年7月以来最高点3%已经下跌至2.74%。
　　
Lazard Asset Management驻纽约的债券基金经理Joe Ramos上周接受电话采访时也表示，“减码不等于紧缩，而只是减弱宽松的力度，一旦迈出第一步的减码行动，而且市场发现力度很小，10年期国债收益率可能回归到3%左右这个更为正常的水平。”