周四(4月9日)美元指数显著上扬，充分演绎了坏消息没有想象中这么坏就是好消息，原因是隔夜美联储纪被市场解读为鹰派，市场仍对6月加息抱有一丝憧憬，或者说美元多头需要一个理由来做多美元。
美联储(Fed)本周三晚间公布的3月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示，美联储决策者在会上就6月是否首次加息的问题上存在意见分歧。一些官员认为6月加息是可能的时间，但其他官员鉴于美元汇率和油价倾向于在2015年晚些时候首次加息。
纽约联储主席威廉·杜德利(William Dudley)和美联储理事杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)周三草拟了一份方案，文件声明央行可以比目前预期的节点更早实施加息，然后以缓慢而渐进的方式进行进一步加息。
美银美林在央行研报中写道，3月FOMC会议纪要内容在汇市影响方面鲜有全新提示，这也在消息发布后市场相对冷清的表象上窥见一斑。
随着“(在加息前保持)耐心”的措辞从声明中剔除，商讨6月加息选项的情况绝非意外，但结合3月非农就业数据的弱势情况，前述表述似乎有些过时了。
美联储当前紧盯数据，并将寻求通胀将朝目标水平回升的“合理理由”，这凸显了之后数周公布的经济数据的重要性。我们认为，数据将自寒冬的负面影响中走出，支撑美元在非农就业数据公布后的反弹行情。
此外，纪要内容中对于美元汇价的涉及也反映了近期美联储官员将此视为经济前景的影响因素——而非政策调控工具。
虽然部分成员认为，美元强势对经济构成风险，并可能让加息时间延后至2015年晚些时候，但这并不能改变美联储收紧政策的既定方向，即便主要经济体货币政策的差异化可能进一步推升美元汇价。
与会人士不一定有投票权 第二季度加息有待评估
德意志银行 (XETRA:DBKGn)(Deutsche Bank)经济学家Joseph LaVorgna和Brett Ryan周三(4月8日)在报告中称，由于美国一季度经济数据疲软，美联储在今年6月加息的可能性不大，而今年9月16-17日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议仍然是最有可能首次加息的时机。
德意志银行认为，鉴于第一季数据不及预期，美联储需要时间来评估第二季的情况。
该行指出，和2014年相比，FOMC今年的组成情况要大幅偏向鸽派。其中，里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)是有投票权的委员中唯一一位公认的鹰派。但剩余委员中，除了理事鲍威尔(Jerome Powell)属于中间派之外，其他FOMC委员都非常鸽派
美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)最近的讲话未表明他急着加息，可能进一步鼓励鸽派在开始加息问题上按兵不动。
德意志银行以1-5分来衡量FOMC的鸽派和鹰派倾向，1分代表最为鸽派，5分最为鹰派，今年的评分在1.8，去年则为2.6。
摩根大通(JPM)经济学家Michael Feroli解读纪要内容称，FOMC的“几位”人士青睐6月份加息，但这“几位”指的是与会人士，包括没有投票权的与会人士，而他们通常都比有投票权的更加鹰派。
摩根大通表示，美联储3月17-18日会议纪要反映出的时间段是在令人失望的3月份非农就业数据发布之前。整体上来看，我们几乎没有发现什么因素让我们改变对9月份首次加息的预期。
美联储加息接下来高度关联经济数据
观察隔夜美联储纪要可以发现，虽然美联储官员就是否在6月升息出现了分歧，但一些官员仍认为目前的经济数据和前景支持在6月开启货币政策正常化进程。
一些官员则认为即便是美联储开启了升息进程，之后的货币政策立场也需要与经济保持高度的适应性。此外，依赖数据的货币政策制定方式并不意味着每次会议上利率目标区间的上调。
也就是说，在过去三周中，美联储对6月升息的倾向仍是相对明确的。但是上周五的非农数据令市场改变了6月升息的观点。而本行之前就预计美联储的升息要等到9月，目前也维持该观点。
不过，美元指数目前处于收复之前非农失地的阶段。并不能断言美元的升势会因为升息时点预期自6月转变为9月而戛然而止。美元指数目前仍只是自100.40高位时的回调行情，并非新跌势的开启。
巴克莱银行(Barclays)经济学家Michael Gapen在美联储公布会议纪要后的报告中称，尽管不排除意外可能，但我们觉得美联储最早的加息时间可能在今年9月，而不是6月。
美联储(Fed)周三(4月8日)公布的3月FOMC会议纪要显示，美联储决策者在会上就6月是否首次加息的问题上存在意见分歧。一些官员认为6月加息是可能的时间，但其他官员鉴于美元汇率和油价倾向于在2015年晚些时候首次加息。
巴克莱指出，纪要中几位(Several)官员倾向于6月加息，这个数字大约在3-4人，而2位官员倾向等到2016年后加息。这意味着美联储首次加息的时间点可能在9-12月间。
巴克莱预计，9月是美联储最有可能加息的时间，但也有“一定概率”延后至12月。
该行还预计，今年美联储将上调两次利率，到年底联邦基金利率可能触及0.50%-0.75%。
大鸽派支持加息侧面佐证美元强势
BK Asset Management首席外汇策略师Kathy Lien指出，通常情况下，加息延迟应被视为美元的利空因素，但会议纪要确认了年内加息的官方决心，而6月份加息与否委员们存在“分歧”，此举也将是十分激进的紧缩举措。
Kathy Lien在每日汇市研报中写道：
一直以来，我们都认为美联储年内会加息，而相关举动将推动美元创出新高。预计美元仍将保持缓慢而坚定的上升节奏。
日内没有关键美国经济数据公布，但我们听闻两位FOMC票委——鲍威尔和杜德利的讲话，作为中间派，鲍威尔支持年内加息，同时保留6月加息的选项。
鲍威尔支持“逐渐”加息的方式，因“失业率下降的势头可能高估了闲置产能被消化的程度”，他预计加息过早会对经济形成严重破坏，不过无论如何，他还是支持在未来数月内加息。
另一方面，杜德利则是极端鸽派的FOMC成员，即便如此，他也认为，年内加息是合理选择。实际上，他可以想见6月份经济满足加息条件的环境，不过他有理由宁可选择更晚的加息时点。
杜德利表示，近期数据表现令人失望，如果未来经济增速放缓，那么加息时点应延后。
我们预计美联储将在9月加息，杜德利透露的一条有趣线索，他认为投资者不应对3月非农数据的弱势做过分解读，据说即便最为谨慎的FOMC成员都不担心单月数据的倒退，那么杜德利也没有忧虑的理由。
这是美联储立场将确保美元向上趋势的明确信息。
债券基金暗示美元多头前景不妙
因担心美联储(FED)可能推迟外界普遍预期的加息，全球债券基金业最大的几个美元多头近几周转变方向，削减美元敞口。
基金经理和分析师称，此时美国经济数据疲软，欧洲各央行又在努力刺激自家经济，令美元触及12年高位的涨势出现减弱迹象。
Legg Mason (NYSE:LM) BW全球机会债券基金的Jack McIntyre称，全球债券基金经理密切关注各国经济的相对表现，因为这能严重影响央行的举措。美国与世界其它多数地区的经济表现差异已让美元获益良多，很难想象这种情况能一直保持下去。
McIntyre说道：“美元在这么短的时间内走出了史无前例的行情，美元升值的速度势必要放缓。这种走势是不可持续的，涨得太高太快。”
他表示，通过解除外汇对冲，他的基金美元曝险从3月初的43%降至37%。
全球债券基金会公布对各种货币曝险头寸占其资产总额的比例。例如，就美元而言，这些数据反映的是基金对美国企业债和政府公债、以及外国政府和企业发行的美元计价债券的持仓，以及货币对冲等工具的影响。
据汤森路透旗下理柏称2014年美元配置增幅最高的10位基金经理人中，有四人透露，他们此后削减了美元仓位。一人增加仓位，其余五人拒绝置评。
资产规模3.98亿美元的Prudential Global Total Return Fund是最大的美元爱好者之一。该基金截至2月底削减美元曝险头寸至总资产的54%，截至12月31日该比例为58%。
该基金的经理Michael Collins表示，“我们认为强势美元不利于”美国经济，导致出口更加昂贵。他称，美元市场还显示出上档沉重的迹象。
Prudential表示，该基金的美元曝险头寸在2013年末时仅为27%。
其他削减美元曝险的基金经理还包括Erik Weisman和Christopher Diaz。Erik Weisman管理着资产规模为6.47亿美元的MFS Global Bond Fund。Christopher Diaz管理着资产规模为3.61亿美元的Janus Global Bond Fund。
Diaz说，他之所以削减部分美元曝险，是因为美联储近期发出了“偏鸽派”的信号，暗示美联储可能要等更长一段时间才会加息。
利率上升会吸引外资，从而进一步提振美元价值。Janus基金截止2月底的美元曝险为57%，低于去年12月底的76%。
这种削减美元曝险的现象，符合对美元涨势的广泛质疑态度。
Fund Evaluation Group的研究负责人Gregory Dowling说，总体来看，认为美元将会上涨和认为美元不会上涨的基金经理人数近乎平分秋色。
Dowling指出，这与几个月前有所变化，当时大多数基金经理预计美元将继续上涨。他说道：“人们开始说，美元或许冲得过高、过快了。”