美债较西班牙意大利国债风险更高？

过去几周，全球债市发生了显著的变化：西班牙和意大利长期国债表现的比美国国债更为稳定。这种转变，体现在债券回报率的波动性上，意味着当前美国国债不如欧元区的国债稳定。
　　
2011年年中，市场对西班牙和意大利国债极为担忧，国债回报率波动性极大，特别是与美国国债相比。去年，欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)称，将竭尽所能拯救欧元区，欧洲央行的指标显示，欧元区系统性金融风险已大幅下降。当前，西班牙和意大利国债主要由本国的投资者持有，他们在危机时不太会轻易卖掉国债。
　　
今年10月中旬以来，市场认为离美联储(Fed)缩减QE的时间越来越近，美国7~10年期的国债波动幅度较以往明显加大。
　　
瑞银(UBS)策略分析师拉明(Ramin Nakisa)认为，由于联储即将缩减QE，欧元区的国债较美国国债风险更低。美国债市的高波动性不会持续太久，联储缩减QE结束后，波动性会降下来。
　　
法巴银行(行情 专区)(BNP Paribas)利率策略研究主管穆特金(Laurence Mutkin)认为，去年年中以来，欧元区的债市波动性就下降了，解释了为什么投资者对这些债券较有信心。即使收益率下降了，风险/回报比依然很好。如果联储与市场沟通较好，联储结束资产购买后，收益率不一定攀升，美国债市波动性不一定变大。
　　
巴克莱(Barclays Capital)固定收益研究主管弗朗索雷(Laurent Fransolet)称，2008年雷曼(Lehman)破产后，市场一直在坐“冒险避险”(risk on， risk off)的过山车。当前，“冒险避险”已结束，债市波动性主要受货币政策影响。