白糖期货持续盘整 未来僵局或将打破

在过去的一个交易月中，白糖期货以理论测算的制糖成本线（5430元/吨）为中轴进行窄幅整理。专家称，以理论制糖成本线为中轴的波动，表明市场在评价供需关系和政策效应时，倾向于后者。但受制于供需关系的羁绊，也难以寻求到上行动力。目前，市场处于僵局，波动收敛。
进入3月之后，市场有新变化产生：第一是国内供应压力有所降低；第二是是外部市场有所回暖。在这两个因素的作用下，糖价面临的僵局存在被打破的可能性。昨日，郑糖主力合约SR309以5400元/吨开盘，以5440元/吨收盘，小幅上涨0.39%。
国内供应压力得以缓解
近期召开的2012/13年制糖期广西食糖交易会预计，2012/13年度食糖产量为1350万吨左右，出糖率低以及云南干旱等因素使得产量存在被继续下调的可能。而在国家宏观调控有利条件下，预期2012/13年制糖期全国食糖产销形势为产销基本平衡，价格趋于相对稳定。
“随着开榨进度的深入，市场对产量的认识也趋于合理，出现了适当下移。同时对糖价走稳的信心也有所提高。”倍特期货研发中心主任李攀峰表示。
而云南干旱问题也成为市场的炒作契机。根据云南糖业协会的调查，2012/13榨季是云南部分甘蔗产区连续第四年遭遇干旱等不利天气的影响。据云南糖业协会统计，截至1月31日，云南省甘蔗受旱面积达200.95万亩，其中绝收面积15.18万亩，全省因干旱甘蔗已经减产88.1万吨，严重影响了云南产区600万蔗农增收和企业增效，按照每吨420元的甘蔗收购价，全省蔗农损失达3.7亿元，而企业的损失达5.83亿元。今年榨糖产量可能会因为干旱等因素造成糖产量达不到预期的210万吨。
李攀峰表示，截止到1月末，云南因干旱即损失食糖产量在10.5~11万吨。更需重视的是，2月以来到3月上旬，云南大部依旧无雨，旱情发展成为必然。食糖产量只存在降低的可能性。不排除云南食糖产量最终不足200万吨的情况。
外围市场略有转暖
实际上，就本制糖年度而言，全球食糖供应压力未能出现消减，但是主要预测机构认为，未来供应过剩的局面有所缓解。
咨询机构Kingsman预计，本制糖年全球食糖供应过剩1150万吨。在10月1日开始的12个月内，全球供应过剩量将减少51%，由1150万吨降至560万吨。产量或下滑1.8%，至1.785亿吨；消费量或增加1.6%，至1.729亿吨。
德国F.O.licht预计，本制糖年，全球食糖供应过剩700万吨。始于4月1日的下一年度过剩量或小于当前年度的700万吨，但其未给出具体数据。
值得注意的是，巴西将免除两项乙醇销售税，这将使乙醇销售和出口受益。据推算，假设巴西汽油消费继续按年度12%的幅度提高，则2013年汽油消费有望达到445亿升；假设乙醇添加比例能够达到25%，则意味着有111亿升乙醇被添加到汽油中，这一数据较2012年增加31亿升。按一吨甘蔗可生产84.6升乙醇计算，相当于将增加3664万吨甘蔗用于乙醇生产。按12.5的出糖率计算，则相当于减少食糖产量458万吨。这对于目前供应压力沉重的糖价无疑是极大的缓解。
李攀峰认为，“以上推算考虑的是理想状态，若保守一些，乙醇销售量税的免除也将有望削减250-300万吨的食糖产量。”