理财物语 边投边学

引股指期货对冲策略

蛇年将至，新的一年如何进行投资和资产配置？不少业内人士均认为，未来股市的投资机遇要优于债市，是资金入场的不错时机。业内人士指出，经历充分调整的A股将迎来三大投资机遇：历史上难得的经济、政治和估值叠加的大底；新股发行制度改革引发的类似当年股权分置改革的新股投资机会；对冲、量化等创新产品的大发展。

在此背景下，国泰君安证券资产管理公司正在热销的一款股票型大集合“君得悦”引起投资者注意。该产品在投资股票市场的同时，引入了股指期货对冲策略，帮助投资者既分享未来股市上涨的收益，同时对冲部分市场下跌的系统性风险，以增厚产品安全垫。购买起点10万元，投资者可以在国泰君安证券和建设银行在全国的网点购买。

“目前A股估值仍处于历史底部区域，目前PE低于历史均值40%，处于非常低的位置，均值回归原理预示股市的机会远大于风险，中长期投资价值凸显，投资者当前应大幅提高股票资产的配置比例。”国泰君安君得悦投资经理徐志敏如此表示。

值得一提的是，“国泰君安君得悦”还引入股指期货对冲策略，将发挥该公司在套利对冲领域的一贯优势，通过一定的沪深300股指期货套期保值，回避市场系统性风险，有效保护股票投资组合的安全，在各种市场环境下有望为投资者创造良好回报。据悉，该公司管理的9只量化对冲产品自成立以来，不论股市涨跌均能实现年化6%-9%的正收益，安全性和收益性得到较好检验，业绩名列同类产品前茅。引入对冲策略，可以使君得悦对冲部分市场下跌的系统性风险，以增厚产品安全垫。

边投边学

10款基础信托

一周募25.36亿元

数据显示，1月21日至1月27日共成立46款集合信托产品，成立规模约为75.15亿元，集合信托产品的平均期限为2.40年，平均收益率为9.33%。46款产品中有34款产品公布了期限。在预期收益方面，上周集合信托产品的平均收益率环比上升了0.79个百分点。各个领域的产品平均收益均有不同程度的上升，尤其是房地产和基础产业这两个领域的产品，成立规模占比较大。上周成立的10款基础产业信托产品，共募集资金25.36亿元，占总成立规模的33.75%。房地产领域共有9款产品成立，募集资金20.80亿元，占总规模的27.68%。

点评：今年基础产业信托发行会受到政策规范的影响，房地产信托也将迎来兑付高峰期，这正是信托行业在新的一年将面对的课题。

私募产品龙年猝死129只

统计显示，去年全国共清算了结构化与非结构化信托私募产品354只，其中到期清算的达225只，提前清算的有129只。提前清算的私募产品中，结构化类型为70只，非结构化产品为59只。

点评：截至2012年末，开放式信托私募产品有311只挣扎在“清盘线”附近，占比约20%。去年12月份以来的行情小爆发，给这些产品带来了喘息机会。

银行偏爱非保本理财产品

数据显示，截至2012年11月30日，中国针对个人发行的银行理财产品共28239款，按风险收益类型划分，非保本浮动收益型产品发行共计17815款，市场占比达到了63.09%，保本浮动收益型产品2012年发行5295款，市场占比近19%。而在5129款保证收益型产品中，固定收益型产品发行数量为4119款，较2011年市场占比下滑7.77个百分点，至14.59%；而保证最低收益型产品市场占比上升1.87个百分点，至3.58%，发行数量为1010款。

点评：2012年上半年起，银行开始偏爱非保本理财产品，到2012年下半年已占据银行理财市场半壁江山。

来源：国际金融报