王羿达：QE3如雾里看花 SMP或成水中望月

近期市场美国QE3和欧洲行SMP两大焦点牵动汇市所有投资的 心，无论各国央行还是机构还以及个人都在翘首相望。美联储主席伯南克(Ben Bernanke)本周在怀俄明州杰克森霍尔举行的美联储年会上的讲话证实可能进一步放宽政策，美联储最新一份议息会议纪要重新点燃了市场对于QE3的讨 论，其明显的温和措辞令许多人相信QE3已经不远。然而，上次议息至今，美国经济数据出现了一轮较为显著的回暖，8月初公布的7月非农也表现靓丽，8月非 农报告有待公布，一切可能尚存变数。美联储的会议纪要中最为关键的措辞是，除非经济出现相当大幅度的改善，美联储可能“很快”实施新一轮货币刺激措施。此 番措辞被解读为QE3的最强暗示，美元随即大跌，也促使许多分析人士相信，QE3即将到来。美联储近一年内最有可能的操作是采取延长低利率承诺以及购买更 多资产。美国一级交易商预期中值显示，美联储一年内买入资产的机率为65%。一年内将保持低利率至2014年底的承诺延长的机率为65%。市场主流观点集 中在两方面，一部分机构和学者固执认定QE3已然板上钉钉，而另一派则主张事情远非那么简单，QE3与否还看今后数据的表现，特别是9月初公布的8月非农 报告。QE3的预期没能达成一致，投资者如雾里看花。美国经济增长强度尚不足以限制美联储放弃采取第三轮量化宽松策。美国经济需在多月内维持高于3%的增 速，那么美联储才会暂缓相关政策的考虑。市场本来已经排除了QE3的一部分可能性，会议纪要表明联储希望在未来几个月保持最大化的政策灵活性。尽管一系列 优于预期的经济数据令当局的政策宽松预期变得模棱两可，但“失业率回升至8.3%，采购经理人指数仍呈现萎缩，未来2-3个季度的经济前景黯淡，我们认为 9月份联储更倾向于实施后续宽松举措。”考虑到8月会议后发布的经济数据好转，美联储在9月采取行动尚存变数。美联储将不会希望在大选前夕推出货币政策， 以免使其决策牵扯政治。”美联储推出QE3的可能性为30-40%。9月政策会议上推出QE3的可能性很大，但时间会稍稍靠后。实际情况还将取决于8月的 就业数据。美联储或将在9月13日的会议纪要里透露第三轮量化宽松政策，但是自8月1日来的强劲的经济数据或将弱化美联储的行为。我们认为，美联储实施 QE3时机成熟，但是目前到9月13日之间的经济数据将决定美联储的行动。而9月7日公布的美国非农就业数据将是最关键的经济指标。”美国7月耐用品订单 月率为+4.2%，大幅高于预期+2.5%；7月耐用品订单月率(初运输外)为-0.4%，差于预期+0.5%。虽然耐用品订单是先导指标，能提前反映经 济变化，但数据好坏不一，对市场指引作用不是很大，数据公布后美股期货并无变化。QE3能否近期推出投资还需继续等待。欧洲央行发言人斩钉截铁地否认了关 于为购债操作设定收益率目标的报导，为央行的SMP增添了不确定性。然而时隔不到一周，央行内部之情人士又透露了类似的讯息。关于欧洲央行购债的消息还不 止于此，另有两名央行官员声称行长德拉基(Mario Draghi)将在德国宪法法院就欧洲稳定机制(ESM)的合法性进行裁决后，公布其国债购买计划的所有细节。一旦欧洲央行果真将其先前的承诺付诸实施， 那么对于市场风险情绪的提振效果将不言而喻。有欧洲央行消息人士周五表示，欧洲央行正在考虑为其新一轮的国债购买计划设定收益率目标区间，以对其政策工具 形成保护作用并防止投机势力的介入。不过在9月6日央行下一次政策会议之前不会就此作出决定。欧洲央行正在考虑为单独主权国家债券制定收益率的临界值，并 在其超出一定水平的时候进行购入。尽管该报导随后被欧洲央行发言人所否认，称计划仍未得到推出，并希望藉此言论平息目前市场对欧洲央行重启购债计划的讨 论。而日内稍早，欧洲央行两位不愿具名的官员表示，德拉基或将等到德国宪法法院就ESM的合法性进行裁决后，再公布其国债购买计划的所有细节。德国宪法法 院将于9月12日审议ESM，若消息属实，期望欧银在9月议息会议上有所行动的投资者恐失望而归。但是，这似乎成为欧洲央行即将采取行动的又一佐证。德国 总理默克尔与希腊总理萨马拉斯日内举行了政治会晤。新闻发布会上萨马拉斯再次表示希腊并非需要更多的资金而是需要更多的时间，这将有助于希腊经济重回增长 轨道；而默克尔则表示希望希腊留在欧元区，但德国不会急于在希腊问题上做出决定，再次强调必须等待国际三方代表团对希腊做出客观性的报告之后再做决定。最 终会议结果并没有超出市场预期，美元指数虽一度加速上涨，但很快在81.35关口回落。欧盟(EU)，国际货币基金组织(IMF)和欧洲央行对希腊的评估 报告大概在9月下旬才会出炉，这意味着短期内希腊问题都不会取得大的进展。欧洲央行在公布购债计划前将等待德国最高法院对ESM的裁定。德国高院将在9月 12号对ESM是否合法进行裁定，若消息属实，可能意味着欧洲央行不会在9月6号政策会议上采取行动。上周欧美最高1.2568最低1.2485收于 1.2511，回调支撑见于1.2460,1.2390阻力1.2580,1.2650

　　镑美支撑见于1.5740,1.5660阻力见于1.5860,1.5920

　　澳美支撑见于1.0360,1.0290阻力1.0470,1.0540

　　黄金支撑见于1660.00,1645.00阻力1689.00,1705.00

　　美元指数支撑81.10,80.50阻力82.10,82.60

　　公开交易策略操作性不强仅供参考：

　　欧美：谨慎做多，可在1.2430附近买入止损在1.2385以下灵活把握盈利

　　镑美：可在1.5740到1.5850这个区间高沽低渣有效突破50点以上止损灵活把握盈利

　　澳美：反弹逢高做空为主，可在1.0470附近卖出止损在1.0520以上灵活把握盈利

　　黄金：谨慎做多，可在1665附近买入如止损在1658.00以下止损灵活把握盈利

　　今日需要关注的经济数据：

　　■英国 公众假期

　　■07:01 英国 8月份Hometrack房屋调查 前值-0.1%/月,-0.5%/年

　　■--:-- 中国 7月份领先指标 前值99.28;市场影响★

　　■09:30 中国 7月份工业企业利润 前值-2.2%/年

　　■14:00 日本 7月份机械工具订单 前值-6.8%/年

　　■14:00 德国 7月份进口物价指数 前值-1.5%/月,1.3%/年;韬客预测0.9%/月,1.4%/年

　　■14:00 德国 7月份出口物价指数 前值-0.3%/月,1.4%/年

　　■16:00 德国 8月份IFO商业景气指数 前值103.3;韬客预测102.7;市场影响★★

　　■16:00 德国 8月份IFO商业现状指数 前值111.6

　　■16:00 德国 8月份IFO商业预期指数 前值95.6

　　■18:00 美国 美联储Evans讲话

　　■20:30 美国 7月份芝加哥联储中西部制造业指数 前值94.1

　　■22:30 美国 8月份达拉斯联储制造业活动指数 前值-13.2