王亮：非农过后市场焦点依旧是欧债问题

　　周四 法国债券拍卖共筹集了 79.63 亿欧元，略低于 80 亿欧元的计划，但收益率普遍略低于此前的水平，显示汇价下跌带有更多的恐慌性质 ， 法债拍卖后，法国兴业银行、巴黎银行和农业信贷银行股价下跌超过 4% ， 英国 FT100 指数收盘下跌 0.78% ，德国 DAX 指数收盘下跌 0.25% ，法国 CAC 指数收盘下跌 1.53% ，美国时段公布的美国 12 月 ADP 就业人数增幅创 2001 年以来最高水平，股市疲软态势有所改变， 美国股市涨跌不一， 道指收盘下跌 0.02% ，纳指收盘上涨 0.81% ，标普 500 指数收盘上涨 0.29% 。 　　周四数据显示德国 11 月零售销售月率下跌 0.9% ，远差于预期的上升 0.2% 。意大利 11 月失业率自 8.5% 升至 8.6% ，其中意大利青年失业率情况严重，失业率已经超过 30% 。欧元区第三大经济体意大利第三季度经济出现收缩，预计至 2012 年中经济仍可能进一步下滑。 　　法国预算部长、政府发言人 Valerie Pecresse 表示目前法国政府的首要任务是帮助法国经济增长重现活力。当被问及是否有信心维持法国 3A 评级时， Pecresse 声称我们并不为评级机构服务，只为法国民众服务，我们现阶段的首要任务应是恢复经济增长动能。 　　意大利联合信贷银行周三宣布以 43% 的价格折扣发售 75 亿欧元股票，周三下跌 14% ，周四下跌 17% ，两天跌幅达 30% ，跌至 19 年以来最低价格，目前全欧洲的银行都在密切关注这起售股交易，因为它反映了市场对欧洲银行售股融资的态度，说明对欧洲银行真实需求的公允价值要大大低于当前市价，同时随着 PIIGS 主权债务风险上升， LTRO 显然不能给欧洲银行带来太大帮助，因为大型银行还需要立即提高资本充足率。 　　西班牙存在住房和房地产泡沫，投资者和政策制定者越来越感觉到西班牙的财政负担。 12 月中，西班牙央行表示西班牙银行系统不良贷款占所有贷款的 7.4% ，为 17 年的高位，并且还在增加。当前西班牙房地产价格还未见底，国内经济形势恶化， 2012 年上半年经济明显将陷入萎缩，而且经济还有下行风险。 　　欧盟委员会发言人 Olivier Bailly表示希腊获得 1,100 亿欧元首轮救助计划项下资金的进度已被推后 3 个月，原定将于去年 12 月获得 50 亿欧元的资金，但是由于去年 9 月份资金到位的时间延后了三个月，获得 12 月份资金的时间将在今年 3 月份，前提是该国能够坚持进行所承诺的相关计划。 　　另外，摩根士丹利预计美国经济在 2012 年早些时候会戏剧性地放缓，这可能促使美联储 (FED) 开启新一轮资产购置行动。摩根士丹利首席经济学家在研究报告中指出美国经济近期开始提速，原因在于能源价格此前滑落，而且全球经济开始慢慢从日本核危机的负面冲击中走出，随着这一积极转变的结束，美国经济增速可能放缓至 2% 左右的水平，或将不久之后会采取宽松的货币政策。 　　欧元 / 美元分析：周四欧洲股市受欧债担忧加重打压全面走低，非美货币纷纷大幅回落，欧元兑美元欧洲时段刷新了 16 个月低点，主要由于法国从市场中融资的成本有所上升且投资者需求疲软，进一步加剧了投资者对法国主权评级可能被下调的担忧，打压欧元兑美元走低；技术上，欧元兑美元仍然呈现下跌趋势，昨日跌破 1.2900 之后，进一步打开下方空间，日内建议以做空为主，密切关注非农数据，若数据表现良好，价格将继续下跌，下方目标有望跌至 1.2674 、 1.2620 。 　　英镑 / 美元分析：法国债券拍卖金额略低于预期，更重要的是认购倍数比此前大幅下降，显示市场购买意愿降低，对欧债危机的担忧继续在市场流行，即使英国服务业采购经理人指数好于预期的表现也未能阻止英镑兑美元的下跌，价格自高点 1.5628 下跌至 1.5466 附近，目前价格处于 1.5500 下方，下方关注 1.5466 关键阻力，若价格有效下破，下方目标 1.5433 附近；若价格站稳 1.5500 之后，上方目标 1.5570 ，可在此价位附近减仓操作，上涨无力可空，止损 1.5600 或者稳健的做法可在 1.5600 做空，止损 1.5627 ；日内密切关注非农数据，等待方向明朗之后可进场。 　　美元 / 日元分析：目前评级机构、投资者、甚至是日本央行行长都对不断增加的日本债务表示担心，目前其债务规模已经达到其 GDP 的两倍左右，但是人们更多地担心还是日本坚持实施其大规模预算赤字的能力，国际货币基金组织正在对日本各银行进行压力测试以考量其面对日本大规模的政府债券的承受能力，这一举措使投资者的注意力集中到了日本激增的债务对其经济造成的风险上；周四美国 12 月 ADP 就业人数增加 32.5 万，大幅好于预期及前值，录得 2010 年 12 月份以来最大月度增幅，刺激美元兑日元触及日内新高 76.92 ，日内密切关注美国失业数据和服务业 PMI ，若结果好于预期有望进一步提振美元上涨，短期密切关注下方关键阻力 76.66 ，若跌破，价格有望下行至 76.00 ；上方短期阻力 77.34 ，站稳之后价格将进入 77.40—78.00 震荡区间；中长期而已，上方关键阻力 78.00 ，只有价格站稳 78.50 之后，才可以打开上方空间。 　　黄金分析：近期西方世界与伊朗关系恶化带来的地缘政治风险和市场对无法摆脱欧债阴影的影响，黄金的走势表现出了一定的避险功能，短期黄金价格的坚挺也与交易商预期临近中国春节，黄金实物需求将上升有关。周四美元在日内全面上扬导致金价受压，欧债危机继续盛行，美国数据持续好于预期，增加了美元资产对投资者的吸引力，日内关注美国非农就业数据，短期关注 1625—1628 阻力区间，若突破，上方有望上涨至 1640 ，下方阻力 1609 、 1595 ，近期警惕黄金避险功能的增强，如果增强黄金的走势将与非美产生分化。