爱福斯：债限问题不解决，美联储将陷尴尬境地

周三(9月25日)亚市早盘，美元指数窄幅整理，现交投于80.60附近。隔夜非美货币延续了自上周利率决议大涨之后的修正走势，普遍有所回落，其中商品货币跌势较大，纽元跌幅一度超过120点，可能是受到新西兰最大乳业巨头纽天然表示，下半年盈利将较上半年大幅下滑的负面影响。

隔夜经济数据的影响整体有限，美国谘商会消费者信心指数继续下跌，报79.7，低于前值81.5，以及预期80.8，不过汇市反应不大，除美元兑日元汇价在数据前后出现下跌外，其余非美货币波动有限。此外，欧洲央行、英国央行和美联储的众多官员周二再度陆续发言，由于欧英央行的表态仍趋宽松，欧元英镑盘中纷纷走低。美联储的两位官员乔治和皮亚纳尔托则对货币政策前景尽量回避，这或许也反应出了美联储官员在内部分歧仍然巨大的情况下所秉持的谨慎态度。

展望后市，接下来市场的焦点可能主要将集中在三大方面，包括，美国政府债务上限问题；美联储下任主席人选；以及美联储是否会在10月底的利率决议上宣布缩减购债规模等。从目前看，前两者似乎都没有什么消息传出，市场处于持续观望的状态。而对于美联储决议，也许下周的非农就业可能会为市场带来一些活力。

当然，这三大风险事件的引爆时机或将时时存在，这无疑将为接下去的行情走向增添极大的不确定性。不过，从目前来看，这三大悬念显然是环环相扣的，美国上调债限问题的解决进程，很可能决定其他两大悬念的时间和结果。

目前美国国会和总统奥巴马(BarackObama)之间正就上调举债上限等问题进行争论。如果国会未能在10月中前上调举债上限，美国将无法偿还债务，政府就可能出现违约。

相比于前几年，这次债务上限似乎并没有令市场担忧，可能是前几次最终顺利解决令市场较有信心所致。不过，只要这问题存在，金融市场的风险就始终尚存。

目前来看，美国财政和债务上限论战主要涵盖两方面内容：
1)关于2014年财政预算协议的分歧，美国2014年财年将从2013年10月1日开始，如果不能达成协议，将意味着美国部分联邦政府部门将“关门”，分歧主要在共和党要求削减医保相关支出，而民主党与奥巴马坚决不同意。

2)提高美国债务上限的争论，美国债务上限为16.7万亿美元，10月中旬将触及该上限，如果不提高债务上限或出台相关处理方案，将意味着美国政府“赖账、违约”，债务上限谈判的困局在于共和党要求奥巴马放弃医改法案作为提高债务上限的交换条件，而奥巴马同样坚决不让步。

目前白宫的态度强硬，美国总统奥巴马称，提高债务上限不容谈判，而共和党的处境则略显尴尬。CNN调查显示，目前有54%的受访者认为，如果债务上限届时没有提高，责任在共和党，只有25%的受访者归咎于奥巴马。

美国政府自5月以来就有突破16.7万亿美元债务上限的风险，但通过推迟对联邦政府工作人员养老基金的投资等作法部署紧急策略管理资金，避免了违约。有业内人士指出，根据以往经验，这场斗争最有可能的结果是：经过艰苦的谈判，债务上限还要继续提高几千亿美元，将控制债务规模问题再往后推。对美债投资者而言是“温水煮青蛙”，走一步看一步。

从对金融市场的影响看，目前投行预期，一旦债务上限问题久拖未决甚至最终违约，将对美元造成打压并提振金价。汇丰银行说：“在过去，也就是2011年夏天，面对预算僵局造成美国政府可能关闭以及信用违约的风险，黄金市场的反应是非常大的。金价现在对这样的风险已经没那么敏感了，我们预计针对预算事宜，金价不会有过大上涨。但无论如何，预算和债务事宜在接下来几周将是比较重要的。我们认为也是比较可能支撑金价的。”

澳洲国民银行(NAB)驻悉尼外汇策略师Emma Lawson声称，市场聚焦于美国财政情况的议题，受到美联储和财政前景双重因素的影响，短期内美元很可能走弱。

此外，值得一提的是，财政和债务上限的争论还将对美联储货币政策产生明显影响，9月联储政策会议延续宽松政策的一个重要原因就是担心财政政策对经济的负面冲击，而10月上调债限问题能否得以解决，也将对美联储接下来决议至关重要。

对此，瑞银集团(UBS)外汇策略师Gareth Berry称，“我们认为在意外宣布维持QE不变的六周之后的10月，美联储不大可能宣布削减QE……虽然，届时有更多重磅数据已出炉供美联储参考，包括9月非农报告、更多的初请失业金数据、美国第三季度GDP初值、两次耐用品订单数据、更多的房地产数据及零售数据。”

该分析师指出，美国围绕债务上限的财政问题可能届时仍未解决，而这正是美联储在9月意外维持QE不变的关键因素。因此，瑞银经济学家们认为，美联储在2014年1月开始削减QE的可能性更大。

他还称，综合所有因素，预计美联储9月未削减QE的决定将令美元持续疲软一个季度的时间，之后才有望重启长期涨势。因此，该行上调未来一个月及三个月内欧元兑美元汇率预期分别至1.37和1.35，此前预期分别为1.30和1.28。