环球外汇12月19日讯--国际外汇市场在西方传统圣诞假期到来之前正在演绎2014年最后的疯狂，从油价暴跌所诱发的卢布罕见崩盘，从美联储释放出强烈加息信号再度诱发美元全盘飙升行情，从瑞士央行意外宣布实施负利率政策诱发以瑞郎币种为首的汇市巨震。众多事件的背后，我们惊人的发现：一条已经再清晰不过的脉络将在即将到来的2015年尽数展开，它就是全球主要经济体货币政策的极端分化。
美元兑主要货币周四(12月18日)连升第二日，因美联储(Fed)暗示可能很快升息，而其他国家仍在放宽货币政策。美元/瑞郎触及28个月高位0.9847，此前瑞士央行称，将对在央行的活期存款账户实施负0.25%的利率，以便遏制买入瑞郎避险的操作。
欧元/美元跌至12月8日来最低的1.2266美元，美元/日元也升至一周高位119.30，昨日美联储释出将在明年某个时间升息的强烈信号，改变了将在“相当一段长时间 ”保持近零利率的承诺，展现出对美国经济的信心。
道明证券首席汇市策略师Shaun Osborne表示，美联储接近收紧货币政策同欧洲、日本和瑞士还在放宽政策的对比“可能更为鲜明”，并继续推高美元。
升息预计会带动投资资金流入美国，从而提振美元。美联储对美国经济的乐观评价也扶助美元兑避险日元扩大升势。
布朗兄弟哈里曼(Brown Brother Harriman)外汇策略师Win Thin表示：“市场正在推高美元。由于美联储料将于2015年加息，美元也应当走高。”加息将推动投资资金流入美国，从而推动美元上涨。
高盛集团(Goldman Sachs)周四撰文建议投资者坚持做多美元，美元目前是在“光辉岁月”期，升势在2015年将进一步扩大。
文章指出，对于美元强势将进一步扩大的观点仍是本行宏观及市场展望的核心观点。美元贸易加权实际汇率目前正处于2009年来的最强时期。而从后布雷顿森林体系时期来看，美元此轮的升势还是相当温和的。
美元兑俄罗斯卢布在周三暴跌逾12%后反弹。分析师表示，油价续挫及俄罗斯总统普京鲜有切实措施将俄罗斯经济带出危机损及卢布。
WorldWideMarkets首席市场策略师Joseph Trevisani表示，油价下挫正在摧毁俄罗斯的经济。俄罗斯主要出口营收来自油气销售。
俄罗斯利率已升至17%，加息会是终点吗？
因俄罗斯卢布大幅贬值，俄罗斯央行12月16日凌晨紧急宣布，将关键利率从10.5大幅上调650个基点，至17%。这是俄罗斯央行近一周以来第二次加息，也是自1998年以来最大幅度的加息。此举在一定程度上有利于稳定卢布和控制通胀，但同时也将给本已疲弱的俄罗斯经济增加额外的负担。
此次加息是自1998年俄罗斯债务违约以来俄罗斯央行最大幅度的加息，并且距离上一次加息仅相隔不到一周时间。俄罗斯央行11日将基准利率由9.5%上调至10.5%。美联社称，俄央行的这一激进措施表明俄罗斯经济面临着巨大的经济风险，反映了俄罗斯央行对卢布下滑可能推升通胀水平、造成消费者恐慌、加剧资本外逃和其他经济问题的担忧。
为遏制卢布贬值和通胀攀升的态势，俄罗斯央行自3月份以来先后6次加息，累计加息幅度为11.5个百分点。另外，今年至今，俄罗斯央行已投入超过800亿美元外汇储备干预汇市。
巴克莱银行(Barclays)新兴市场高级经济学家Daniel Hewitt 表示，并不排除补充加息，进一步干预外汇市场及限制卢布流动性的可能。俄罗斯慷慨地提供卢布流动性加速了市场抛售美元兑卢布。因此，俄罗斯央行可通过限制卢布流动性来限制外汇市场需求。
至于资本管控，Hewitt认为，选择性的和精心设计的措施可能起到作用，因俄罗斯并不需要资本流入，不过确需放缓资本外流。使用资本管控及其本身并不一定有害。选择性的资本管控可能有助于迫使俄罗斯经济重返卢布兑换，以阻止“美元化”。
瑞士央行意外宣布实施负利率
北京时间周四15:00，瑞士央行表示针对活期存款实行负利率，负利率自2015年1月22日起生效，直至进一步通知。此外，瑞士央行还宣布LIBOR目标区间调整为-0.75%至0.25%。
此外，瑞士央行坚持最低汇率，并准备好无限量购买外汇以保护瑞郎汇率上限。
瑞士央行早在12月11日就表示了对通缩风险担忧，并强调瑞郎估值仍偏高，准备好在必要时立即采取进一步措施，包括准备好无限量购买外汇，以最大决心捍卫欧元兑瑞郎1.20汇率下限。
瑞士央行并将2014年通胀预期从0.1%下修至持平；2015年从0.4%下修至0.2%。2016年通胀预期为0.4%。
此外，将2015年GDP增速预期从2.4%下修至2.1%。维持瑞士2014年GDP增速预期1.8%不变。预计2016年瑞士GDP增速为2.4%。
IG Bank市场策略师Laurent Bakhtiari表示，“瑞士央行宣布负利率的时间点非常大胆，是个高招，因为欧洲央行下次货币决策会议很可能宣布收购主权债的QE。在这之前，瑞士央行先出招。”他预计，瑞士央行未来可能会祭出其他非传统措施，欧元/瑞郎短期内会出现波动。
负利率为什么选择1月22日实施？
瑞士央行周四宣布日子恰好是美联储叩开加息大门的第二日。同时，瑞士央行表示，负利率将自2015年1月22日起生效。
通常而言，全球央行调整政策后的生效日，一般往往是次日或下一周、下一月的头一天。然而，瑞士央行定的1月22日却或多或少能引人遐想。1月22日是什么日子呢？这一天是欧洲央行1月利率决议的发布日。
有分析指出，瑞士央行周四意外祭出负利率手段，只为了两件事，一是在美联储决议后，采取措辞缓解近期欧元兑瑞郎持续逼近汇率下限的压力(欧元兑瑞郎在瑞士央行黄金储备公投短暂回升后，目前持续回落)，第二，是对欧洲央行明年初可能实施的QE政策的提前预防。换句话说，瑞士央行昨日的举动，似乎令欧洲央行明年1月出台全面QE的可能性大增。
这也可以解释，为什么在瑞士央行宣布政策调整后，欧元/瑞郎大涨的同时，欧元/美元短线出现重挫。同时，意大利和西班牙国债收益率跌至纪录低点，基准德国10年期国债连续第九天走高，持续时间为2011年8月以来最长。
IG Bank市场策略师Laurent Bakhtiari在分析报告中指出，预计欧洲央行(ECB)将会在明年1月宣布实施量化宽松(QE)，这也是为何瑞士央行会选择“先发制人” 。瑞士央行此举显然是要捍卫瑞郎兑欧元的汇率上限，并对抗通缩压力。
欧洲央行明年1月真会实施全面QE吗？
彭博月度调查中，逾90%受访分析师预计欧洲央行将于明年开始大规模购买国债，而上月做出同样预测的分析师仅占57%。调查并显示，欧洲央行于明年第一季度做出QE决定的可能性最大。本次调查访问人数为55人。
给出QE时间预期的受访分析师中，57%预计这一决定将在1月22日欧洲央行政策会议上做出。不过具体实施时间可能靠后。
距欧洲央行下次政策会议还有不到六周，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)要说服反对意见以便实施QE的任务变得越来越紧迫。
IHS Global Insigh首席欧洲经济学家Howard Archer表示，想要采取更多刺激措施的“欧洲央行明显是期待”借此进一步压低欧元。今年以来欧元/美元已跌去近10%。
彭博调查显示，75%的受访分析师认为德拉基能够成功，11月调查时仅有60%分析师作此预期。
欧洲央行第二轮长期贷款的结果位于分析师预估范围的低端，增强了欧洲央行启动大规模QE的理由。
欧洲央行宣布在定向长期再融资操作(TLTRO)中以0.15%的固定利率向欧元区银行拨出了1,300亿欧元贷款。彭博调查所得预估范围为900亿至2,500亿欧元，中值为1,480亿欧元。
美联储最早将在明年4月加息吗？
美元兑主要货币本周三创下10月初来最大单日涨幅，因美联储在利率前瞻中去除了长期低利率承诺，并释出将在明年某个时间加息的强烈信号。且美联储主席耶伦(Janet Yellen)在新闻发布会上鹰派姿态尽显，并暗示最早4月加息。
美联储周三改变了将在“相当一段长时间”保持近零利率的承诺，展现出对美国经济的信心。美联储主席耶伦在新闻发布会上表示，美联储决策委员会认为，至少在未来两次会议上不大可能启动货币政策正常化进程。她的此番言论被认为是美联储可能较早加息的信号。
值得一提，美联储主席耶伦(Janet Yellen)在新闻发布会上表示，至少未来几次会议上不太可能开始货币政策正常化，其中“几次(A Couple)”指的是两次(Two)。而在新闻发布会刚刚开始的时候，耶伦还称至少未来几次会议上不太可能开始货币政策正常化。
如果美联储按惯例在2015年1月、3月、4月举行货币政策会议，那可能就意味着FOMC会在2015年4月份开始加息。比较有意思的是，美联储主席耶伦在周三的讲话中，特意提醒市场人士注意常规例会的重要性。她还驳斥了市场有关只有3、6、9和12月的季度会议美联储才可能作出重大政策调整的错误观点。
4月加息的状态与此前市场上的两个案例不谋而合。一是，耶伦曾在走马上任后的第一次新闻发布会处女秀上曾漏嘴，表示美联储可能会在结束购债后“六个月”后展开加息，以目前美联储10月结束购债的事实，届时加息的节点巧好是明年4月。
二是美联储2003年末接近加息周期时的做法也与目前非常相似。那年12月，美联储称其不再认为通胀率下降是主要风险，而是认为通胀面临的风险均衡，藉此暗示接近收紧货币政策。在接下来的那次会议上，美联储弃用了“相当长时间”的承诺，称其可能对撤出刺激保持“耐心”，直到5月才转而称加息可能将“慎重有序”。紧接着在6月的会议上，美联储加息25个基点。根据这样的经验来看，本周放弃当前的承诺，确实可能表明美联储最早在明年4月行动。
日银年内最后一次议息，宽松2015年待续
日本央行今日将召开2014年最后一次的货币政策会议。多数调查认为，日本央行周五预计维持其货币政策不变，并且可能发表比较乐观的经济评估，希望与首相安倍晋三共同努力刺激经济，将会促使企业增加薪资和投资。日本央行行长黑田东彦在会后的记者会上，可能再度呼吁企业加薪，并且敦促安倍继续进行财政与结构性改革。
尽管日内日本央行按兵不动的可能较大，但明年该行的宽松政策料将不会就此停止。周三(12月17日)发布的一份针对33位经济学家的问卷调查显示，其中28位认为日本央行将继续增加经济刺激的规模，多数经济学家预计日本央行在行长黑田东彦任内仍将继续宽松的货币政策。
三菱东京日联银行(BTMU)认为日本央行(BOJ)将继续奉行激进的宽松货币政策，届时日元将继续走软，加之美联储货币政策正常化呼之欲出，美元/日元涨势料不止于此。
该行指出，日本央行已经表露出决心，如果日本通胀下行风险加剧，则准备好采取“先发制人”的宽松刺激政策，届时将为2015年进一步加速资产购买打开大门。该行进一步指出，如果日本央行加快宽松刺激政策的实施，则将助推日元更加被低估，届时可能引发更大的国内问题，从而令市场担忧情绪加剧。
该行指出，自安倍经济学问世以来，日元已经大幅贬值。且根据传统的长期价值预估，目前日元也被严重低估。
17位经济学家表示，在黑田东彦于2018年结束五年任期内，日本央行的政策不会有明显的改变。甚至，即使黑田在2018年届满离任，其继任者也只能别无选择把当前的宽松措施进行到底。