欧元区财政同盟最晚2014年实施

2013年1月1日欧洲启动欧洲单一监管机制(SSM)，为建立银行业联盟迈出了第一步。欧洲金融一体化和欧洲一体化事业正坚定前进。

　　针对欧债危机的最新进展以及欧洲一体化的长远目标，目前《第一财经日报》记者在德国慕尼黑罗兰·贝格总部专访了罗兰·贝格公司创始人和全球监事会荣誉主席罗兰·贝格教授。作为科尔、施罗德以及默克尔三任总理的政策顾问，贝格教授对欧债危机的解决之道和德国立场有着独到的见解。

　　他看好目前的金融整合，并认为欧洲最晚将在2014年开启财政整合之路。同时，借由南部国家紧缩带来的竞争力提升和预算纪律的结构变化，德国和北部欧元区国家为了平复金融市场提供的桥式融资以及以市场为基础的融资计划这三个支柱，即使身处危机之中，欧洲也可以创造出一个具有出色的基础设施、高度创新和具有生产效率的经济体。

　　不乐观但很现实

　　第一财经日报：最近穆迪下调了法国评级，随后下调了欧洲稳定机制(ESM)和欧洲金融稳定基金(EFSF)的评级。有人认为穆迪甚至还会在近期下调德国评级。您对此的评价如何？您认为欧洲货币联盟，尤其是债权国家正在面临新的危险吗？

　　罗兰·贝格：首先，考虑到法国艰难的经济环境和刚刚上台的新政府，下调法国评级是可以理解的。法国必须首先设法降低预算赤字，并改革经济。这之后，我想穆迪很快将会重新给法国评级。

　　我不理解的是穆迪为何要下调 ESM和EFSF的评级，因为这些机制还是得到了包括德国在内的欧元区整体的保障，而德国的信用评级仍然是AAA级。

　　我认为德国明显是欧洲最强的经济体。德国的私人储蓄率很高，预算赤字也在降低。此外，德国的债务预算2013年将会降到零，国家总负债占GDP的比重也在降低。所以我认为降级德国是不可能发生的，如果发生了，也是十分不合理的。

　　另外，那些已经发生的降级不会给对应经济体的再融资能力和再融资状况带来重大影响——至少对法国以及也许会被降级的德国来说是如此——因为投资需求相对很高，即使是Aa1也不会被认为是很坏的投资等级。由于市场没有足够的流动性，所以我认为法国、德国或者ESM的再融资都不会遇到太大困难。

　　从美国的经历中也可以得出这个结论：美国一度被下调评级，但这在当时对美国的利率和再融资能力都没有任何影响，因为投资者不可能找到任何一种没有美国国债的国际投资组合。现在也是一样，你没法找到不含德法债券或者ESM债券的国际投资组合。

　　所以，在我看来，这是敦促法国加速改革进程并且重新考虑其政策措施的一个提醒。法国之前采取的一些措施可能方向有误，比如过高增长的税收、过多的政府直接干预经济、过大的公共部门等等。但是我仍然认为，评级下调不会对再融资产生负面影响，至少对于那些欧元区的大国来说是如此。