美联储(FED)官员本周将决定是否将政策声明的措辞做出重要调整,若调整则将提高明年加息的机率,实际上是押注美国将继续在黯淡的全球经济景象中“鹤立鸡群”。
美联储定于北京时间周四(12月18日)03:00发表声明和新经济预估,而这是2014年金融市场面临的最后几大不确定因素中的一个。半个小时后美联储主席耶伦(Janet Yellen)将出席新闻发布会。
自美联储10月会议重申指标利率将在“很长一段时间内”都不太可能上调以来,美国经济已经好转,并以快于预期的速度创造就业。
美联储官员将决定是否删掉这句措辞,尽管美国通胀低于目标水准,而且欧洲和亚洲经济欠佳。
美联储主要官员已经暗示,2015年年中是开始收紧货币政策的合适时机。金融市场对此普遍表示认同。
投资者寻找美联储可能将于何时行动、以及政策收紧力度到底有多大的相关线索,以下是投资者需要关注的几个关键因素:
是否删除“相当长时间”的表述
至少从9月以来,美联储就一直考虑删除“相当长时间”这句话。10月,联储重申了此承诺,但明确指出如果经济数据表现强劲,可能将提早加息,反之则将推后加息。
若真如许多华尔街分析师预期的那样,美联储删除这个措辞,可能会承诺保持“耐心”予以替代,以避免市场剧烈反应,破坏经济的动能。
如果美联储保留该措辞,如中间路线官员亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)和旧金山联储备主席威廉姆斯(John Williams)上周建议的那样,耶伦就必须对采取这一谨慎做法的原因做出解释,因为当前失业率在降低,且薪资增长显现加快迹象。
Renaissance Macro Research经济学家Neil Dutta在研究报告中称,美联储将以“耐心”一词取代“相当长时间”,但他怀疑美联储能否保持耐心。
报告显示:“这可能引发更加鹰派市场反应。”美联储将仿效2004年做法,尽管加息也保持宽松。
分析师认为,美联储在谈及加息时间表时,可能放弃等待“较长一段时间”这样的措辞,结果将会引发美元上涨。利率升高将促使资金流向美国,从而提振美元。
FXCM旗下外汇经纪部门DailyFX.com的David Rodriguez说道:“由于美联储会议的关系,市场对美元走强的预期很高。”
不过,他也表示,如果美联储的立场温和,美元可能大幅走低。
触及通胀率目标
在抗击经济衰退及其影响多年之后,毫无疑问,美联储正在接近全面就业的目标,因此需要在声明中确认这一点。当前美国失业率处于六年低点5.8%,过去六个月每月平均新增就业超过25万个。
更麻烦的是美联储的另一个目标——2%的通胀率;美联储偏爱使用的通胀率指标仅为1.6%。
在全球油价重挫、美元飙升,欧洲、日本和中国经济走软的情况下,通胀率面临进一步下滑的风险。
Northern Trust的首席分析师Carl Tannenbaum表示:“在部分美联储官员看来这是一个‘大裂口’,而其他人则认为只是一条‘裂缝’。”
许多美联储官员预计,如果美国物价出现下跌压力,也是暂时性的。问题在于耶伦的立场在哪里。
利率和经济新预测
关于美联储的计划,最清晰的线索可能在于联储预测未来几年利率应升到多高。
美联储9月时预测,到2015年底时联邦基金利率可能升至1.25%左右,一年后升至2.75%左右。
由于过去两个季度美国经济增长在10年多来最为强劲,联储官员很可能略微上调未来两年国内生产总值(GDP)的增长预估,并下调通胀和失业率的预估。