拨开迷雾见月明，欧盟峰会又画饼？

汇通网7月3日讯——周一(7月2日)欧元并未像市场所预计那般，受欧盟峰会利好提振上扬，反而高开低走至1.26关口附近。隔夜芬兰与荷兰反对动用欧洲稳定机制(ESM)在二级市场购买债券，令市场不禁怀疑此次峰会制定的计划能否切实执行。欧元后期走势，将重点关注周四(7月5日)欧洲央行(ECB)利率决议，市场普遍预期降息25个基点。

　　在欧债危机持续发酵、欧元区危机四伏之际，意大利总理蒙蒂带头在欧盟峰会上成功逼迫德国总理默克尔作出让步，欧洲领导人在布鲁塞尔达成共识，同意欧元区永久性救助基金“欧洲稳定机制”ESM直接注资问题成员国银行，以及直接购买问题成员国国债。此外，领导人们还决定推出以1200亿欧元一揽子经济刺激计划为核心的“增长与就业契约”。

　　但拨开迷雾之后，会发现一切其实照旧，至少对意大利而言是这样。欧洲稳定机制(ESM)在这之前已经能够在公开市场上购买意大利债券。工具就摆在那里，但尚未动用。各方同意的变革措施很微妙。意大利还必须签署一项谅解备忘录，并接受包括国际货币基金组织(微博)(IMF)、欧洲央行和欧盟委员会在内的“三驾马车”的监督。虽然这一举措更为温和，能够更加顾全面子，但是还有一套程序。

　　ESM购买债券的能力实际上更多地受制于它的总体规模，而非它的规则。ESM的放贷能力只有5000亿欧元，而且这一数字没有得到调整。不管如何东拼西凑，ESM的规模就是不够大。ESM将向西班牙银行注入资本。它需要为希腊、爱尔兰和葡萄牙纾困提供新资金。很快还必须应对塞浦路斯，没准还需要救助斯洛文尼亚。针对西班牙的全方位纾困计划看起来仍有可能。但是，以ESM之力，不知道它如何把西班牙置于保护伞之下，同时还有余力购买意大利债券。

　　纽约梅陇银行高级汇市策略师沃尔福克(Michael Woolfolk)表示，这次欧盟峰会的结果又是一张创可贴，峰会上没有出台任何将扶助解决欧债危机的实质性举措。沃尔福克维持欧元兑美元三个月目标水平预期在1.20；并补充称，峰会“实际上巩固了他的预期”。

　　本次峰会在促使欧洲央行(ECB)释放能量方面可能做得不错。欧洲央行一直坚称，不会独自挑起抗击危机的重任，而且成员国政府必须首先采取行动。但现在各国政府已有所动作，动作力度至少足以促使欧洲央行分担一些刺激经济的责任，下调利率。

　　荷兰国际集团(ING)称，欧洲央行料将通过常规刺激计划争取时间，直到官员们提出一些欧洲债务危机的解决方案。料其在7月5日宣布减息25个基点。关于欧洲央行还可能下调存款利率的猜测正在升温，零存款利率可能有助于鼓励信贷、不利于将现金存在欧洲央行，这对欧元不利。

　　欧洲央行将于周四公布利率决议，市场普遍预期其将降息25个基点，以常规措施帮助缓解欧债局势。高盛集团强调，欧洲央行7月5日降息的可能性增强，预期欧银将降息25个基点，当前利率为1.00%，高盛此前预期欧洲央行将维持利率不变。

　　欧洲央行执委兼央行首席经济学家普雷特(Peter Praet)等官员日前为欧洲央行降息热身，称没什么能阻止央行进一步降息。但另一方面，欧洲央行降息效果却也受到质疑，法国兴业银行就认为，降息实际上可能会打击信心，而不是带来正面效果。

　　易汇通(yht.fx678.com)行情中心显示，北京时间13:58，欧元兑美元报1.2598/00。