上周美元继续全线走强,这一波升值势头凌厉,迄今未见顶部迹象。值得注意的是,美元对基本面的关注角度似在发生变化,以往利空美元的一些因素已经难以产生影响,这提示我们需要注意,美元是否已经进入多头市场?
多头市场与空头市场相对应,表明多头已经占据了市场的绝对主导权,利空因素被多头所忽视,利好因素则激励多头进一步买入,市场处于持续的买气和上涨过程中。
近期美元虽然捷报频传,但基本面其实存在很多不利因素。伯南克上周在美国国会发表证词演说,通篇表明联储不会过早结束QE3,其购买资产的行为至少会持续到今年下半年或年底,这打消了有关联储可能会于年中就退出QE 的担忧。通常而言,这意味着联储将继续向市场注入大量流动性,对美元属于利空,美元应有疲弱表现,但市场对此反应相当平淡。
同时,在3 月1 日,由于白宫与国会未能谈妥解决办法,一项涉及850 亿美元规模的财政减支计划自动生效,虽然这不能与财政悬崖相提并论,但此规模的财政减支,有可能减少美国GDP 约0.5%的规模。这一利空消息出台后,市场亦泰然处之,几乎未能撼动美元走势。
与美元忽视上述利空消息相比,对美元利多的消息则被市场看重。意大利政局的变化促使市场抛售欧元,并直接推高了美元。由于政局陷于僵持,市场担心意大利紧缩财政以及改革进程可能节外生枝,甚至于主张反对减支的政党上台,导致欧元区的合作出现严重倒退,出现欧债危机死灰复燃的局面。
而市场对英国央行和日本央行可能推出新宽松举措的猜测,也助推美元走高。本周欧、英、日、澳、加五大央行将举行议息会议,目前来看,最有可能采取行动的是英国央行,由于英国经济表现糟糕,英国央行有可能进一步扩大资产购买的规模,英镑受此影响持续大幅下跌。
日本央行新任行长人选已经产生,主张实施宽松政策的黑田东彦很有可能接替反对过度宽松的现任行长白川方明,尽管安倍政府上台后主张极度宽松政策,但日本央行迄今一直是"说的多,做的少",并没有推出太多实质性措施,黑田东彦担任央行行长后,预计将会配合安倍政府,推出大量激进的宽松政策。这一预期无疑也会打压日元汇率的持续下跌。
总体来看,进入多头市场对美元属于实质性利好,在这一市场氛围下,美元继续升值的概率非常高,非美货币的走势将承受压力,在这一市况下,投资者可以选择逢高沽空非美货币的策略。
当有意外重大事件发生时,比如来自政治方面的突然冲击,或者某一重要数据严重不符合预期等情况下,多头市场有可能会突然中止,原因是美元多头在上述事件冲击下会选择获利了结。
招商银行总行
刘东亮
2013-3-8