徐成宏：市场模式悄然转变 美元反弹还需时间

昨天美元上演过山车行情，行情走势可谓诡异。纽约市场盘初美元指数一度攀升至81.94，但随着美股开盘，美指即出现大跌跳水，纽市尾盘美指一度跌至81.00关口附近，而以往与美元走势呈逆向关的美股也大幅重挫约1.5%，美股与美元同跌走势让市场投资者摸不着头脑，有人认为市场的模式或许将发生变化。

市场模式在悄然变化？

此前美元一直被视为避险货币，尤其在金融危机的时候这种属性体现的非常明显，而目前这种观点似乎有所转变，因为美国经济持续好转，这激发了外界对美联储今年稍晚将撤出货币刺激措施的预期，同时，美元走势也开始与通常被视为高风险的资产，昨天市场走势正验证了这点。
　　
美国最新的就业及房市房市报告表明美国经济继续反弹，提升了投资者对美联储最早可能于下月减少国债购买规模的忧虑。因为这样的预期按照此前的思路必然利好美元，这也将促使美元上涨，美国此前所采取的的一系列措施是为了经济的增长，而不是让美元升值。所以在不同时期市场对美元追捧的程度也有所转变，这可能将是未来市场走势的一个新特征。

美国经济改善以及美联储退出量化宽松措施(QE)的预期令多年来的许多交易模式出现瓦解，美元的避险模式似乎不再被市场所提及，美元正从过去几年中展现的避险货币角色转变为增长型货币。新的模式也反映了投资者的这样一种预期，即自金融危机爆发以来驱动市场的央行政策的影响逐渐减小。

最新公布的一份调查显示，多数经济学家预计，美联储将在9月缩减量化宽松，具体的缩减规模料将初步减少150亿美元，低于7月调查时预计的减少200亿美元。一旦市场有机会完全消化美联储削减购债规模的决定，风险资产将再度表现良好，如果美联储对于其现在能够开始逐步收紧政策抱有信心，这是一个好的迹象。

经济学家们认为美联储将缩减QE的主要因素是就业预期，经济学家们普遍预计，美国明年第二季度失业率将下降到7%，甚至有认为会降到7%以下。

除了就业的强劲预期外，美国经济增长正在温和加速是另一个因素。经济学家认为，美国第三季度国内生产总值季率增幅料为2.2%，而2013年年底时，美国经济增长率料为2.6%，一年后预计将升至3%。另外调查还显示，美联储理事暨副主席耶伦仍最有希望继任美联储主席一职，尽管近几周外界纷纷预期，前美国国家经济委员会主任萨默斯可能更有优势。

美元上演过山车行情

美国劳工部周四公布的数据显示，美国8月10日当周初请失业金人数减少1.5万人，至32万人，为2007年10月以来最低，好于预期的33.5万人，表明就业市场状况更趋健康。理想的就业数据大大提升了美联储将在不久后的某个时间点缩减刺激措施规模的可能性，从而提振了美元指数走高。

强劲数据公布后，美元指数大幅走高，刷新日内高点至81.95，不过随后美指大幅回吐大部分涨幅，并回落至81.65附近。因美国工业产出和联储制造业数据疲软，数据显示，美国7月工业生产月率持平，大幅差于预期的增长0.3%。

另外美国圣路易斯联储主席布拉德再度重申了美联储在决定缩减购债规模前仍需更多经济数据的立场。他在隔夜亦表达了相同的观点，并强调了经济面临低通胀的风险。布拉德的讲话和隔夜一样，影响市场有限。

布拉德称，美国通胀并未实质上行，如果QE的缩减进程操之过急，就可能使得美国的总体通胀率降低到1%以下的水平。布拉德一直对低通胀保持着高度警惕，而他对通胀前景的看法似乎也在8月1日的美联储利率决议上获得了美国联邦公开市场委员会的整体认同。

美联储在上次的政策声明中已经提及，认识到通胀率持续低于2%的目标水平可能对经济带来风险。虽然当时美联储仍然将物价压力疲软归因于一些临时性因素，但官员们对相关风险的评估显然已经改变。

交易策略：

欧元兑美元：1.3360做空 止损：1.3400 目标：1.3290

英镑兑美元：1.5650做空 止损：1.5690 目标：1.5580

澳元兑美元：0.9180做空 止损：0.9220 目标：0.9110

美元兑瑞郎：0.9260做多 止损：0.9220 目标：0.9330
　　
美元兑加元：1.0300做多 止损：1.0270 目标：1.0350

现货黄金：1372做空 止损：1380 目标：1356