宗校立：外汇基本面之重点解读02.19

【重点】

　　1、欧央行行长德拉吉讲话——整个发言过程主要是在陈述内容，对当前欧洲经济情况进行一个较明确概述，内容相对平淡，但其中也有几个要点值得关注：

　　1、欧央行将继续保持宽松货币政策；这是当前欧央行政策的主要基调，因受此前主权债务危机影响，欧元区流动性缺乏、投资信 心疲弱，不得已只能采取宽松货币政策，采取降低利率、执行LTRO、OMT操作等措施，给经济体输入血液，帮助经济运转和复苏；目前欧洲整体大环境逐渐好 转，经济正处于复苏关键期，故在没有完全复原之前，理应继续保持宽松货币政策，继续提供充足流动性，进一步巩固经济复苏，直到恢复到危机前状态；

　　2、建立统一的监管机制非常重要；监管机制固然重要或者说必不可缺，但更关键的是由谁来监管，监管哪些机构又监管什么内容，很多的细节都还需一一确定，在前面希腊的前车之鉴下，欧洲必然需要这么一个机构来担当此监管重任，为欧洲经济保驾护航；

　　3、有关货币战争的言论都显得“过于激进”；这其实是有些淡化货币战争的意思，但实际有关于货币战争的讨论由来已久，而且国内也有人专门出书撰写了故事，可见货币战争的话题一直在讨论且经久不衰，只是这个话题目前并不适合谈论，所以，咱们也就适时地“不去谈论”就好；

　　【非美资讯】

　　1、欧元区12月经常账(季调后)∶139亿欧元，前值∶148亿欧元；欧元区12月经常帐(未季调)∶270亿欧元，前值∶198亿欧元；欧元区 12月商品贸易帐盈余137亿欧元，前值130亿欧元——从欧元区12月经常帐数据账面上看，属于好坏参半状况，似乎影响不大，但实际情况并非如此，我们 需注意观察欧元区经常帐的表现，季调后数据虽从前值148亿欧元下跌到139亿欧元，但数值一直呈现正值，并且也与前值相差不大，表明欧元区经常帐一直保 持良好，这反映出欧元区经济处于良好状态，同时加之未季调数据和商品贸易数据的利好，就说明欧元区经济处于良好发展状态，对欧元而言是利好，会有利好的推 动；

　　2、西班牙央行：西班牙银行业12月坏账率10.4%，前值11.4%——银行坏账率出现下降，这是大好事，特别是对于西班牙而言，银行坏账率下降， 实际是降低了经济崩盘的风险，对西班牙而言是大利好，对欧洲而言也是大利好；但也需注意到，此次坏账率的下降主要是因为坏账银行接收了部分坏账，把一些问 题不大的银行坏账进行了剥离，转移到坏账银行那里，这样操作的目的是为后一步资产重组提供便捷，但却会给投资者带来极大损失，实在有点饮鸩止渴的意思；

　　3、 荷兰拍卖国债：售出20.9亿欧元3个月期国债，认购率1.96，前次1.64，收益率0.007%，前次0.0%；售出11.1亿欧元6个月期国债，认 购率2.66，低于前次3.17，收益率0.026%，低于前值0.031%——荷兰国债成功拍卖，并保持良好的收益率，这对荷兰而言是利好，降低了政府 的负债压力，实际对经济也是有很大好处的；

　　4、英国2月Rightmove房价指数月率∶2.8%，前值∶0.2%；英国2月Rightmove房价指数年率∶1.1%，前值∶2.4%——英国房价指数月率走高、年率走低，出现一种矛盾的局面，市场对这两个数据的反映不会太大，影响力也很低；

　　5、标普：确认日本AA-/A-1+评级，展望负面——标普确认日本AA-/A-1+主权评级，可看作是对日本的一种支持，但对于负面的展望，其作用 会加大日本压力，特别是会增加当前执政党首脑安倍晋三的压力；由于日本经济已略有一些通缩状态显现，故安倍晋三上台后，第一件事就是采取非常激进的财政和 货币措施意图帮助日本恢复经济，只是这种饮鸩止渴的方式最终会给出怎样的结果，还需要我们耐心拭目以待，耐心观察汇市走向；而标普公布此消息的影响作用将 会更多倾向于施压，会对日元不利，加速日元的贬值；

　　【美元资讯】

　　美国因华盛顿总统日休市，暂无资讯；

　　【今日关注】

　　1、日本12月领先/同步指标终值

　　2、欧元区12月建筑业生产月率/年率

　　3、德国2月ZEW经济景气指数

　　4、欧元区2月ZEW经济景气指数

　　5、美国2月NAHB房价指数