央行日

24小时内5个G10央行会议！今天的主要事件是联邦公开市场委员会（FOMC）会议。昨天我们已经详细讨论，所以今天不再重复，这里只是提醒a)主要的问题是他们是否认为当前数据的疲弱只是暂时的“疲软”，和2014年初类似，或者他们认为美国经济正遭受更为严重的下滑，以及b)他们是否认为劳动力市场仍然在改善，及通胀仍然向2%靠近。

我的预期：我认为委员会需要承认最近的数据疲弱，但可能再次归结为暂时性因素，并重申之前认为他们如何预期在可预见的将来达到充分就业的目标，以及2%的通胀率。我认为，他们可能选择在6月份加息，即便目前看来并不是最可能的情况。（如果假设首次加息后联邦基金利率是0.25%，那么市场目前预测的加息时间是在10月。）但最后，他们可能表示，一切取决于数据—— 这和他们最近的说法并无二致。我认为这一说法可能被市场解读为比预期更为强硬，美元将因此走强。

瑞典央行会议 在FOMC的会议之前，瑞典央行举行了货币政策会议。在上一次的会议上，瑞典央行决定通过降息15基点至-0.25%，进一步放宽货币政策。此外，央行还将在“迷你量宽”中购买300亿瑞典克朗的政府债券。尽管央行指出，通胀已经见底并开始上升，额外的措施旨在支持通胀的复苏，但克朗仍小幅下挫。鉴于瑞典央行已经表示必要时将进一步采取扩张性措施，以确保通胀达到目标，我认为他们将在今天的会议上进一步减息。市场预测不同寻常的分散，部分原因是因为没人知道，在利率为负的情况下，他们还能削减多少。20个分析师当中有6个认为仍然是-0.25%，而14个预期减息：5人预期减息10基点（-0.35%），4人预期15基点（-0.40%），5人预期25基点（-0.50%）。所以，平均和中位数预测大约为-0.35%。无论如何，我认为可能进一步放宽，并仍然看空瑞典克朗。

欧洲央行有关希腊的会议 欧洲央行今天举行常规的每周会议。（我将这一会议也当作央行会议，但并非“货币政策会议。”）讨论的主题可能是对希腊银行紧急流动性援助（ELA）抵押品的折扣。折扣增加可能意味着银行大幅收紧，预示着欧洲央行逐渐失去耐心。如果调整幅度足够，可能有效抑制ELA资金的数量，因为将耗尽银行的抵押品。这将迫使希腊更快速的行动，以避免大祸临头。即便在当前的情况下，银行的流动性仍然极为受限。我认为，希腊最近重组协商团队，对欧盟态度更加友好，应该不会有太大变化。

齐普拉斯暗示公投 与此同时，希腊总理齐普拉斯周二暗示，如果与债权人达成的协议不在其反紧缩目标的范围之内，则可能举行公投。他在接受电视采访时表示，“如果提供的方案超出我们的目标范围，那么将交由民众来审批”。但他排除了提前选举，认为没有必要。欧洲集团主席 Jeroen Dijsselbloem并不同意；他表示公投可能“造成政治上极大的不确定性”，也没有时间公投。我认为公投是齐普拉斯获得必要的民众批准，从而改变其党派立场，与债权人达成协议的唯一渠道。否则，左翼联盟当中更偏向左翼的成员可能支持谈判破裂和违约。所以，我认为这将利好欧元。

今日焦点：指标方面，继今天上午各个地区州发布数据后，德国公布3月份的CPI指标。和往常一样，我将留意较大州的数据，以考察整体的数据情况，判断欧元短期的走势。随着欧洲央行进入量宽，无论是德国的CPI还是欧元区周四的CPI，都不大可能造成以往这样的影响。此外，3月份欧元区货币供应和欧盟消费者信心指数也将公布。

今天的主要指标是美国第1季度的GDP初值。市场普遍认为经季节性调整的GDP环比增长1.0%，较2014年第4季度的2.2%有所放缓。然而，这主要是基于周五令人失望的耐用品数据之前做出的预测，后者导致部分公司下调其估值。例如，亚特兰大联储的GDP模型估计在更低的0.1%。数据令人失望的可能性似乎很高。问题在于市场是否会认为这与去年的情况类似，去年第1季度的增长微弱（-2.1%），但第2季度出现反弹（+4.6%），还是认为这预示着经济基本面出现更多问题。美联储最青睐的通胀指标 - 核心个人消费指数初值也即将发布。疲弱的数据将利空美元。

日本央行与新西兰储备银行 夜间有两家央行召开会议：日本中央银行及新西兰储备银行。

日本中央银行已经承认，不计算消费税的上涨，日本很可能在今年晚些时候再次陷入通缩。此外，上周四行长黑田东彦在国会上表示，实现2%的通胀目标可能需要比预计更长的时间，有可能推迟至2016年4月份开始的财年。更多详细信息以及新的长期增长与通胀的预测可能会在半年经济活动与价格报告中做出说明，该该报告将会在会议结束后公布。之前（10月底）的完整报告中预测，通胀“将在预测周期的中段前后恢复2%左右的水平；也就是2015或之后的财年，”但委员会在其1月份的中期评估中下调该预期至1.0%。据日经新闻的报道，该报告可能将该预测进一步调低至0.5%-1%。这种通胀预期的变化最终引起了去年10月31日令人意外的量宽措施。然而，中期预测很可能更为关键。他们仍然预计通胀将会在2016财年恢复2.2%，表明其期望实现2%的目标。关键问题是，日本央行是否会调整其10月份报告中的措辞，该报告中表示，消费者物价指数(CPI)可能“在预测周期中段前后升至约2%；也就是2015或之后的财年。”尽管如此，会议可能不会做出任何决策，因此市场反应可能有限。我预计日本央行至少会等到7月份，届时将会公布工资协商结果，货币政策委员会成员将再次更新其预期。10月是市场最为关注的月份。

至于新西兰储备银行，市场预期本次会议将不会对利率做出任何调整。上次会议中其维持利率不变，且预示将在更长时间内维持稳定的利率。然而，根据新西兰央行副行长John McDermott最近发表的评论，需求不断减少加上国内的通胀压力，将促使该行将调低利率，并适度向宽松方向转变。通胀率降至目标范围的下限，今年不加息的可能性增加。3月份的声明结尾处表明“我们的中心预测是在一段时间内维持官方现金利率(OCR)不变。然而，未来利率调整无论上调或下调，都将取决于经济数据的动态。”明天的焦点将是新西兰央行是否仍然会在一段时间内维持利率不变，上调或下调风险是否依然均衡。我认为有可能向宽松政策转变，这将利空纽元，但如果维持目前的中立局面，则纽元可能走强。