受上周五中国央行意外降息影响，今日银行间外汇市场上人民币兑美元CNY/USD即期汇率开盘报6.1284，较上个交易日贬值35个基点。盘中汇价接连走跌，并跌破6.13关口，贬值幅度已超百点。
最近的两次降息分别发生在2012年6月8日和2012年7月6日。在第一次降息之后，从6月8日到7月5日，人民币中间价贬值 5pips，但受到降息会对经济产生提振作用的预期，人民币短暂走升，市场价升值146pips。在第二次降息之后，从7月6日到7月23日，人民币中间价贬值77pips，市场价一度大幅贬值 305pips，此后在7月23日达到波峰后重回升值通道。
以上历史数据显示，降息之后，一般中间价最初会开在贬值方向，但市场价的变化方向却会因为对中国经济未来的预期不同而可能存在差异。但无论如此，考虑到今年以来中间价的平稳窄幅波动、以及由此所带动的市场价双边波动状态，在一度贬值后可能再度波段小幅升值，但持续升值应该不会发生。
判断人民币汇率走势需要重点关注政策面。为防止过度市场特别是 海外过度看空中国经济，导致资本外逃，中间价很可能仍对贬值持谨慎态度，从而控制贬值幅度：如果市场贬值幅度不大，中间价可能坐视不管，但如果短期市场价贬值过猛，就不排除中间价可能持续持稳、甚至在美元贬值的时点微 幅升值以稳定缓冲市场价的贬值压力。因而，短期内需要密切关注中间价的走势，如果中间价仍遵从与欧美货币的传统规律，即美元升值（欧元贬值）则人民币贬值，市场价将有更大贬值空间；如果中间价刻意向升值方向调整，短期内市场价贬值幅度将有限，预计仍将呈现震荡态势。