环球外汇2月9日讯--在市场交易中，一着不慎，往往便会满盘皆输。而如果把当前的外汇市场比作棋局，那么对于投资者而言，当前无疑正迎来最为烧脑的纠缠时刻。美元周三结束两日连涨走软，从消息面看，一系列利好和利空因素正变得更为互相交织，甚至表面上同一命题或推理中隐含着两个对立的结论，而这两个结论都能自圆其说。而相比之下，商品市场在近期却颇有些令人拨云见日之感，无论是黄金还是原油，近期市场人士似乎已经在某些层面上达成了后市走向的共识，这样的反差，无疑值得投资者在选择交易标的时密切留意！
【太烧脑！美元走势陷入“双重悖论”，利好利空互为交织？】
在外汇市场上，当前市场交易可以称得上有两个主题。其一是美国总统特朗普，其二是近期欧洲大陆政治风险产生的避险情绪。然而，颇有意思的是，无论是上述哪一个主题，对于美元走势而言，其利好与利空的影响都并非是绝对的，这在本周以及过去一个月的行情走势中，已可见一斑！
特朗普政策对于美元走势的影响在过去一个月的时间里已经几乎成为市场老生常谈的话题，相信投资者都已并不陌生。由于市场担忧特朗普保护主义、对强势美元的口头干预和移民政策对全球经济造成的影响，这令美元在1月创下了近30来最差的年度开局。然而，与之相悖的是，市场也同样并没有淡忘去年四季度特朗普赢得大选后美元的强势表现，因此不少业内人士依然预计，如果特朗普开始公开谈论税改和基建支出，美元将会走强。
上述特朗普的政策取向可以称得上是当前美元走势的悖论之一。而此外，看似较为清晰的欧洲大陆政治风险，其对于美元走势的推动也很可能并不一致。
在本周前两个交易日，美元指数一度大幅反弹，因围绕法国大选4月23日和5月7日两轮投票的不确定性，使法国与德国公债收益率差触及逾四年来最阔水平，导致欧元迅速下挫。然而，这样的反弹走势却在周三戛然而止。路透对此的评论是，美元周三结束两日连涨走软，是受累于美国公债收益率回落。而很显然，包括美债、日元和黄金等避险资产隔夜齐涨的原因，恰恰依然是因法国、德国和荷兰将在今年举行大选，意大利也可能提前选举，全球普遍担忧欧洲的政治风险。
目前，美元与美债收益率的正相关性正再度升至了金融危机以来的新高。从某种意义上，如果美债是更能象征避险资产的标的物，那么美元当前的避险属性无疑依然并不强烈。因此，在当前市场避险情绪升温之际，美元想要从中获得收益，或许仍难度较大。
IG证券驻东京自身外汇分析师Junichi Ishikawa表示：“鉴于目前欧洲的政治问题，本周美债收益率还会进一步下跌，因此我们认为，目前美元向下风险占据主导位置。”
Forex.com的研究部主管James Chen表示，“只要美联储在货币政策正常化问题上继续保持犹豫不决的鸽派立场，加之特朗普政府打压美元兑主要货币汇率的协同行动，美元后市进一步下跌的可能性非常高，至少短期内是如此。”
路透周二公布的调查显示，未来一年美元料将继续上行，但短线既可能飙涨也可能暴跌。汇市将更多地由美国总统特朗普(Donald Trump)预计推出的财政刺激计划驱动，而不是他的言辞。美元在过去三年大多时间上涨，但1月碰了壁，录得30年来最大跌幅，因市场担忧特朗普政府青睐弱势美元，并在移民问题上采取争端政策。
今年迄今，有关特朗普对美元和全球贸易所持立场的担忧，推动美元下跌逾2%，并打压美债收益率下降。投机客还连续第四周削减了对美元的多头押注。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据和路透计算，最近一周投机客持有的美元净多仓降至10月末以来最低。
不过，路透在2月3-6日对超过60名汇市策略师进行的最新调查显示，一旦白宫的税收和支出计划逐渐明朗，美元未来一年倾向于走强。去年路透调查中预测最准确的10名策略师中，有六人仍预计美元普遍升值。
美联储(Fed)与其他主要央行之间的货币政策分歧不断增大，也将扶助美元。富国银行(Wells Fargo)的Erik Nelson表示，“美国新政府的政策，不管是已实施还是预期出台的政策，都与美元走强相符。”Nelson在去年路透汇率调查中预测最准确。
在回答一项额外问题的策略师中，有七成认为特朗普的政策将在未来两个月内主导汇市走向。在这些策略师中，略超半数称影响汇市交易的或许主要是特朗普的保护主义政策，其余则认为是特朗普的财政刺激计划。只有几位策略师将欧元区部分国家的选举可能出现混乱视为汇市的最大推动因素。
【黄金原油齐现重大交易线索！商品市场反现绝佳投资机遇？】
值得一提的是，相比于外汇市场的纠结行情，如今商品市场的走势却颇有令人豁然开朗的感觉。近期市场避险情绪的升温，给予了黄金多头王者归来的最佳时机。而原油市场由于此前多头仓位的过于拥挤和库存数据的高企不下，正开始被业内人士普遍倾向看衰。
☆涨涨涨！黄金惊现买入良机？
先来看黄金市场。现货黄金周三上破了1240美元/盎司，最高触及1244.67美元/盎司，刷新去年11月11日以来高位。现货白银也不甘落后，最高触及17.80美元/盎司，为三个月以来的高位。除了欧洲政治局势担忧之外，市场对于美国总统特朗普的贸易保护主义与移民政策，也心存担忧，这无疑提振了黄金的避险需求。
据彭博报道，世界最大黄金支持的上市交易基金SPDR Gold Trust持仓周三增加5.63吨，当前持仓量为832.58吨，这是连续第六日增仓，持仓量是12月20日以来的最高点。金价自1月底的低点强势反弹，因投资者对欧洲大选带来的政治风险和对美国总统特朗普政策的担忧愈发浓重。
盛宝银行商品策略主管Ole Hanson表示：“出于对大西洋两岸的政治风险的担忧，黄金作为对冲的投资需求正在出现。”他补充说“在过去的几周中，金价的回撤非常小，尤其是在美元上涨的时候黄金没有显示下跌信号。”
Marex Spectron机构金属销售主管Matt France认为，最近黄金兑欧元、日元、英镑或美元都是升值的。“这是真正的将黄金作为避险资产进行重新配置，而不单是对美元交易的一个反应。”
目前，亿万富豪也正再次青睐黄金。长期历史表现在基金管理行业名列前茅的亿万富豪投资人Stan Druckenmiller表示，他转变了在美国总统大选后出售黄金的做法，在去年12月末和今年1月买入了黄金。“我本来想持有某种货币，但没有一个国家希望自己的货币走强，”Druckenmiller周二在接受采访时说。“黄金已经跌了很多，所以我买了黄金。”
Druckenmiller在去年11月美国大选前一直持有黄金头寸，然后在大选当晚卖出。去年12月，美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉基曾发出经济增长可能脱离正轨的警告，促使Druckenmiller买入了黄金。他的做法到目前为止已经取得了回报，特朗普政策引发的困惑重新点燃了对黄金的避险需求。
☆库存、多仓正成油市两大威胁？
原油市场如今则颇有些前景不妙。油价周三录得上涨，因投资者回补空头头寸，不过在本周，一些油市的利空信号却已经开始显露无疑。
美国能源资料协会(EIA)周三早间称，截至2月3日当周，美国原油库存增加1,383万桶，这已是连续5周录得增加，同时增幅创美国纪录第二大，过去8周内有7周录得上涨，市场预估为增加252.9万桶。
石油输出国组织(OPEC)去年达成的减产协议为油价带来了强劲支撑，但美国原油库存水平在短暂下滑后再度回升至去年8月至9月高位，很可能促使投资者担忧美国原油库存高企不下将抵消OPEC减产行动带来的利好。上周美国国内原油产量增加6.3万桶至897.8万桶/日，连续第44周维持在900万桶/日关口下方。同时上周美国墨西哥湾海岸原油供应量升至纪录高位。
此外，油市的另一大危险则是史上最为拥挤的多头仓位。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(2月3日)发布的周度报告称，截至1月31日当周，对冲基金及其他基金经理连三周增持美国原油期货及期权净多头头寸至纪录高位。
数据显示，纽约商品交易所(NYMEX)原油及伦敦洲际交易所(ICE)WTI原油期货与期权净多头增加16826手，至412380手。美国净多头头寸超过2014年6月触及的纪录高位398746手，原油多仓和空仓之差创下了至少2006年以来的最高水平。
花旗集团 (NYSE:C)(Citigroup)分析师Aakash Doshi在报告中称，“我们预计本季度可能有大规模的仓位了结。原油多仓规模过大，可能令这一拥挤的单边交易开始出现踩踏，油价波动性似乎也过低了。”事实上，有这一忧虑的不只花旗。德国商业银行(Commerzbank)本周也在报告中也强调，虽然投机者的净多仓规模较大，但对原油的负面情绪日益加剧。该行称，“原油的卖出信号已经加强。”