嘉盛集团：日经指数能否上破15,000？

日经指数自6月于12,500略下方触底以来一直在上升三角形态内部盘整。价格走势因此无法突破关键阻力15,000附近，但形势或发生变化。日本基本面要素结合日元疲软及技术面动向可能推动日经指数上破15,000。

我们认为市场对日本经济复苏努力以及日元的紧张情绪是导致日本股市横盘整理的原因。市场不断质疑日本是否有能力摆脱长达20年的经济衰退，主要理由是日本经济健康发展某种程度上取决于日元汇率水平。

一些经济学家认为日元走强是日本20世纪90年代初陷入衰退的主要原因。日本出口商受上世纪80年代中期日元升值的拖累，日央行以大规模宽松货币政策作为应对措施。巨大的资产价格泡沫随之产生，而央行当时试图通过加息抵消泡沫影响，由此导致情绪受挫，市场崩溃。此后，无数次重振日本经济的努力都以失败告终。事实证明，即使是低至近零值的利率在拉动经济方面也收效甚微。

但这次情况或有所不同。日本政府和日央行为了刺激增长，提振通胀推出协同举措。日央行还承诺，只要是达成2%通胀目标所必需，刺激政策将一直保持。受其影响，日经225指数攻入雷曼兄弟破产后最高水平。但指数在到达16,000附近阻力后弹停滞，鉴于指数反弹规模达2008/09年触底以来一倍有余而且日元上行，指数涨势暂缓可以理解。

市场正在等待确认经济好转么？

若果真如此，最近，我们或看到多头再度掌控价格走势。日本近期数据广泛积极，暗示决策者正往正确的方向推进。但事情并没那么简单。如我们早前提到的，日经指数的命运跟日元走势反向相关，至少是某种程度上。此外，投资者担心日元又在开始上行，由此反过来可能伤及日本的经济复苏。

我们认为日央行将竭尽所能达成2%通胀目标的警告以及必要情况推出应对措施的可能性足以阻止日元过多上扬。事实上，如果日央行真的扩大宽松规模，日元可能进一步下行。总体来看，我们认为未来几季度/年的日元状况应总体利好日本经济回暖。不过，如出现日元走强，或拖累日本经济复苏进程。

总而言之，如经济数据持续改善，日本可能摆脱通缩(请记住，需观察剔除能源和食品价格的通胀指数，后两者可能会让总体数据产生偏差)，这点利好日经225指数并足以推动指数上破15,000。大部分技术指标都支持上述看法。交易量缓慢回升至正常水平及日经指数的上升三角形态或为看涨信号。