嘉盛集团：新西兰联储惊退纽元/日元

新西兰联储(RBNZ)今天早前发布半年度《金融稳定性报告》，文中指出纽元汇率仍然过高。联储也开始看到，之前限制低资产家庭贷款以控制新西兰房价飙升的降温措施正在放缓房价上行速度。尽管房价继续上扬，却并未到达之前担忧的严重程度。这或表明推动RBNZ调高官方现金利率的因素有所减淡。

新西兰房市过热是加息的决定性因素。RBNZ无法承担房价失控上行的风险，因为这会威胁到整体经济的价格稳定性。房价越高，积压的房屋贷款数额便越大，房价大幅修正导致的风险也越高，因此联储推出低资产家庭贷款限制以削减住房需求。

纽元在RBNZ的政策决定中同样扮演重要角色。纽元居高不下会损害到新西兰贸易相关行业并消减RBNZ加息的推动力。但平复房价的迫切性压过了拉低纽元，因此我们认为RBNZ迟早会加息。

如纽元继续下跌，RBNZ可能冒险于明年初加息以缓和房价泡沫形成的风险。当然，联储很清楚，加息可能会推高对纽元的需求，特别是RBNZ还很可能成为发达国家中首家开始政策收紧的央行，但联储或别无选择。

纽元/日元今天因联储报告下行，但仍企稳短线上升通道内部(见下图)。上档方面，留意82.10附近阻力区，如突破或于短线重回83.00上方。