利空或延迟爆发 三维度选股应对震荡反弹走势

在上周四的大涨之后，近期股指进入震荡调整阶段，虽然上周五沪指下跌32个点，但是整体震荡区间基本在短期均线的支撑力度范围内，加上消息面归于平静甚至间或出现隐形利好，都给市场投资者带来一定的信心。笔者认为，消息的“真空”始终是要被打破的，股指在短期震荡之后，将面临方向性选择，目前来看，向上选择的概率要大于向下选择。

从K线图上看，股指近期围绕2050区域反复震荡，而这一点位，正好是股指自2250点破位下行，到1850点止跌企稳，这一段急跌行情的50%中轨位置，应该说，6月底出现的破位急跌走势，目前已经得到了政策面的预期修正，即从前期“过度悲观杀跌”进入了目前“预期恢复正常”，同时，从技术上看，股指目前的2050点，已经基本修复了此轮急跌行情的最惨烈阶段，未来是进一步收复失地，还是在市场预期反弹结束而出现下跌，则要看成交量、政策预期两个方面。

首先，从政策面看，从2444点调整以来，影响市场走势的三大利空——IPO重启、宏观经济下行，以及流动性偏紧等，在目前看来，除了IPO重启可能短期形成冲击外，其他两大利空似乎已经推迟了爆发期；首先，宏观经济下行方面，从近期公布的上半年经济数据来看，上半年中国经济增速为7.6%，与一季度的7.7%略降。其中二季度中国经济增速为7.5%，正好是今年政府工作报告确定的目标。应该说，这一数据至少让市场松了一口气，即使后市经济仍有下行可能，也需要从7-8月甚至9月份的PMI等月度数据才能判断，可以说，至少在8月上旬甚至9月上旬，经济下行对于市场的压力才会爆发。其次，流动性偏紧方面，随着近段时间央行继续在公开市场上展开零操作，以及财政部等逐步注入资金，流动性偏紧等问题似乎有了缓和的迹象，当然，若后市再爆发流动性偏紧问题，至少需要等待央行公开操作进行回笼资金，甚至要等到9月底“季末资金面紧张”等问题出现。

另一方面，IPO重启方面，似乎也有缓和迹象。虽然IPO重启的预期越来越明确，诸如本轮重启将以批量发行为方式，以及有消息称已有部分创业板项目于近期封卷，预计很快就能拿到发行批文。但是，考虑到目前是中报公布期间，已过会公司需要时间更新中报数据甚至进行审核，不排除IPO重启的时间有可能推迟到8月甚至9月。

综上所述，从2444点调整以来的三大利空，在6月份集中释放之后，逐步进入“真空期”，而且三大利空都有可能延迟爆发，这为股指短期反弹迎来了机会。
至于成交量方面，虽然本周两个交易日市场的量能并没有明显反弹，但是从月K线看，目前已经过半的7月成交量已经逼近6月月度大阴线的量能，这一迹象是典型的月线超跌反弹的特征；同时，从历史规律来看，股指短期暴涨暴跌并伴随量能的释放，往往是短期趋势改变的信号，股指在6月25日，以及上周四的放量反弹，已经说明场外资金入场以及部分筹码松动的迹象，应该来说，目前股指已经处于短期底部区域中。不过，值得注意的是，从月K线来看，股指未来的超跌反弹应该是月线级别，后市股指面临多根月均线的压力，以及6月大阴线的压力，反弹高度不宜过分乐观。整体来看，前期股指在1950-2000点区域内震荡，突破后反弹空间差不多也有50个点，达到2050点。未来股指震荡区域有所加大，在2000-2100点区域，一旦后市三大利空出现明确性延迟爆发信号，甚至政策预期迎来向好迹象，如近期市场关注的“中国是否需要启动新的投资刺激计划”等获得肯定答案，有或央行持续公开市场零操作，注入流动性，以及美国继续维持QE3等等，不排除股指有望可能突破上行，再现长阳线，达到2200点前期股指破位下行位置。

但是，值得注意的是，上述三大利空只是延迟爆发，出现不引爆的可能性不大，这意味着市场目前的政策面偏暖，只是暂时的；加上8月底上市公司中报业绩将全部披露完毕，势必成为主力资金重新评估市场估值水平的标准之一，届时估值偏高的品种必然迎来回落走势，市场又将出现震荡下跌格局；同时，即使在目前政策面偏暖的背景下，也难以吸引场外资金积极入场，后市股指反弹走势也将呈现“进二退一”的震荡格局，因此，投资者选择参与品种非常重要，笔者认为，业绩好，只能体现目前状况，题材好，行业景气好，体现的是未来的发展预期；但是，股价上涨的关键还是看主力资金是否关注，是否愿意在股指大跌时，拿出真金白银呵护股价。因此，建议投资者以“业绩预增、热门题材、走势稳健”等三维度选股。业绩预增方面，以中报或三季报预告为准，热门题材股则以“新科技、新生活、新经济”为首概念股为主，技术上选择底部构筑相对扎实，量能释放明显的个股。