修成才：宽松货币环境仅是金银的救命稻草

　欧洲小国赛浦路斯不再成为威胁欧洲货币体系的危险，这让持续低迷的欧元暂时获得稳定。即使美国多次强调宽松货币环境的重要意义，但美元的坚挺依然让欧元、金银、大宗商品等萎靡不振。这仅仅是资本市场对当前全球货币体系的“抗议”，因为宽松货币环境并没有促进全球经济失衡的改善，并造成了金银投资需求也萎靡清淡。
　　避险需求一直是贵金属投资的最直接理由，但当全球经济复苏活力不足，各类消费需求增速防缓，甚至出现萎靡不振时，首先在资本市场上就会影响到对贵金属的投资的热情和信心。黄金白银自然是首当其冲，虽然有个别基本面因素的供需变化，但投资需求的减少还是严重影响其价格的稳固。可见，当前全球宽松的货币环境没有给金银以太多上涨动力。
　　用救命稻草来比喻宽松货币环境对金银价格的作用很恰当。自2008年全球金融危机暴发以来，金银价格的上涨幅度曾经高达300%以上，即使经历了2011年第四季度，以及2012年的全年价格调整，金银价格当前的水平依然远高于2008年之前的历史最高价格。如果与铜、原油，甚至是股票指数相比，金银价格更是处在历史的相对高位上。
　　因此，处在历史相对高位上的金银价格（当前价格完高于2008年前的历史最高水平），在缺少市场投资热情和信心，以及消费需求增速放缓（中国、印度等），甚至是萎靡不振（欧洲、日本等）时，即使各国政府及央行多次强调将较长时间维持宽松货币环境，也依然无法吸引更多资金增加对贵金属金银的投资。
　　金银价格自然会因为缺少资本市场的投资冲动和消费市场的购买热情，而陷入萎靡的牛皮震荡趋势中，更可看出市场的交易清淡。金银的ETF基金整体减仓行为明显增加，即使有少量增仓也是以对冲其它市场投资风险之用，并没有形成“市场共识”。因此，可以预见，金银价格还将保持一段时间的低迷走势。
　　就短期市场价格变化而言，金银价格出现技术性反弹的可能性较大，但反弹的空间和可持续性极为弱小。因此，投资者应该以短线投机操作为主，适当取盘中价格波动的差额，不必使用大量资金参与金银投资。货币市场中的美元对短线价格波动具有指导意义，而石油的暂时走强也值得借鉴。请注意安全投资策略，即以回调买涨搏反弹为主，同时设置好自己可以承受的下跌转向止损保护。