中证期货：区间震荡延续 静待回升条件

上周，CRB延续指数小幅回落0.3%，前三个交易日均小幅震荡，周四较大调整幅度，拖累一周弱势，周五休市。国内周五早盘跟随弱势，但盘中表现偏强，文华商品指数周线弱势，但在前期重要区间下沿获得支撑。上周市场总体处于胶着状态，3月月度震荡重心下移，大致符合我们判断。本周，市场仍将延续震荡偏弱的格局概率较大，但市场周期后延，仍存在企稳条件，或者说目前市场全部转弱并不具备条件（详见下文分析）操作上，我们仍倾向于单个品种机会的把握。菜粕5月多单续持，有效跌破2700一线离场；铝轻仓多单续持，保持较低仓位；玉米多单续持；股指轻仓多单续持；塑料、棉花空单续持，塑料留意止盈区间的触及，棉花国内外分化较为严重，并且国内收储在3月31日结束，可能逐步增加市场压力，国内能否走出独立行情将是我们重点关注方向。在阶段性反弹之后，我们将重新留意豆类、白糖的空单介入机会；橡胶、PTA等是否给予企稳机会。我们对上周弱势延续的原因，主要来自：一方面国外市场小长假前的变动；另一方面美元持续反弹，背后更多是塞浦路斯问题担忧，并且在周末处理略有超出预期，将更多关注其银行业重新开启的情况。但是我们也看到有利的因素：1、市场分化明显。并非系统性下跌。能源市场与其他板块较为分化；2、美国经济数据仍然总体向好。耐用品订单、消费者信心指数等；3、周末中国房地产细则并未超预期。而本周几大央行会议，货币政策仍将有利。