中短期回购利率止跌反弹

周一，市场资金面维持相对宽松态势，但受财税缴款与央行公开市场操作不确定性等因素影响，中短期限货币市场利率出现一定幅度的上涨。市场人士指出，企业集中上缴税款是现阶段的主要压力点，但央行公开市场操作的变化将对未来的流动性预期产生重要影响，短期内货币市场利率继续下行的难度较大。
　　
银行间质押式回购利率在经过一周多的持续回落后，昨日有多个期限品种出现企稳反弹。其中，指标性品种隔夜和7天回购加权利率分别上涨6BP、7BP至3.04%、3.57%。稍长期限的14天到1个月回购利率也纷纷上涨，涨幅最大的1个月加权利率收报4.70%，上涨17BP。有资金交易员表示，昨日市场隔夜资金供给尚且充裕，但7天、14天等期限资金融入难度加大。
　　
市场人士指出，目前正值企业三季度所得税集中清缴期，预计月度财政存款增量在4000亿元左右，在上周公开市场净回笼的背景下，对资金面的影响有所显现。不过，按照季节性规律，从11月份开始，财政存款将进入集中释放期，其对资金面将逐步转为正面推动因素。相对而言，市场更加关注本周央行公开市场的动向。上周央行暂停14天逆回购，并在公开市场净回笼资金后，有机构认为央行流动性政策可能出现变数，逆回购或许会进入阶段性暂停期，甚至有观点认为央票可能重启发行。
　　
数据显示，本周没有央票或正回购到期，580亿元逆回购到期使得公开市场存在一定的自然净回笼压力。在财税集中上缴背景下，如果央行继续暂停逆回购操作，市场前期对年底前比较乐观的流动性预期势必面临修正风险。