东亚银行：欧洲央行已具备减息条件 料将限制欧元表现

市场焦点
　　
　　美国3月个人消费支出月率温和上升0.2%，优于预期的持平；3月收入亦上升0.2%，不及预期的0.4%。3月个人消费支出(PCE)物价指数按年上升1.0%，是2009年10月以来的最小升幅；即使是核心PCE物价指数按年亦仅上升1.1%，是2011年3月以来的最小升幅，显示美国通胀温和。另外，美国3月二手楼临时买卖合约宗数比2月上升1.5%，优于预期的上升1.0%，而且创3年以来的最高水平。
　　
　　但整体而言，美国近期公布的经济数据均显示，美国经济复苏力度仍然比较温和，通脤压力亦不大，所以联储局本周甚至年内按兵不动的机会较大，退市条例仍未成熟。预期欧美等主要央行将维持超宽松的货币政策不变，推动美股隔夜全线上升，标普500指数再创收市新高至1,593.61点，美元则小幅偏软。
　　
　　欧洲方面，意大利新总理莱塔(Enrico Letta)周未成功筹组联合政府，消除过去两个月的政治不明朗，利好市场气氛。另外，意大利昨日拍卖共60亿欧元的5年期及10年期国债，市场反应理想。当中10年期国债的中标利率进一步跌至3.94%，低于上次的4.66%；超额认购1.42倍，高于上次拍卖同类的1.33倍，显示需求强劲。
　　
　　意大利政局明朗化，加上融资成本持续回落，推动欧元兑美元隔夜曾一度小幅反弹至1.3116，但预期再进一步反弹的空间相当有限。欧洲央行本周四将公布议息结果，近期欧元区经济持续走下坡，加上通胀放缓，已为欧洲央行提供了进一步减息的空间，料将限制欧元的表现，上方1.32存阻力。
　　
　　交易策略
　　
　　美元/日圆：短线料将在95.80-100之间进行整理
　　
　　日本今天早上公布3月零售销售月率下跌1.4%，逊预期的下跌0.8%；而年率下跌0.3%，亦差于预期的上升0.4%。另外，3月工业生产月率上升0.2%，年率下跌7.3%，均分别差于预期的上升0.4%及下跌7.2%。数据显示日本的消费市道仍然相当疲弱，工业生产仍未回复过来，日本央行未来可能仍然有需要进一步扩大量宽规模来刺激经济。
　　
　　不过日本央行(BoJ)上周五按兵不动，维持指标利率在0.0-0.1%的水平不变，并维持每年增加60-70万亿日圆的基础货币，是次会议没有委员要求再进扩大量宽规模。短线而言，在没有更多措施配合下，美元兑日圆有机会先行在95.80-100之间进行整理为主。
　　
　　但中长线而言，日圆弱势未改。若美元兑日圆调整至96附近，可考虑吸纳，作中长线持有，中线目标上望110，长线目标乃2007年高位124。
　　
　　
　　东亚银行高级市场分析师　赖春梅
　　2013-04-30