【黄金周评】金价千六得而复失，波动游走避险边缘

受意大利政治僵局、欧洲经济持续恶化及美国减支机制自动触发等因素影响，本周市场投资者纷纷抛售风险资产，美元成为香饽饽。而对于黄金而言，本周似乎有些起伏不定。周初受市场恐慌情绪影响，金价一度被大幅推高并重回千六关口上方。而此后却好景不长，从周三开始连续录得三根大阴线。纵观整周行情，黄金的避险属性显得若隐若现，也让市场难以把握目前影响黄金的主导因素。

可以说，造成金价本周后半段回落的成因较为复杂。你可以把它归结为本周后半段美国数据较为优异，引发市场对美国提前退出QE的预期再度升温；也可以把它归结为近期投资者纷纷抛售黄金资产，促使市场看淡金价前景，在回到千六关口上方后空军再度入场；也可以归结为其商品属性的再度显现。不过整体来看，如果金价持续承压于千六关口下方，后市的行情依然难言乐观。

值得留意的是，随着市场投资者抛售以黄金为担保的指数股票型基金(ETF)，已迈向16年来最长月线跌势的金价，恐进一步下跌，下探每盎司1400美元。SPDR Gold Trust本月持有的黄金仓位减少5.2%，创去年8月以来最低。避险基金和其它大型炒家上周减持黄金仓位的幅度，创下2007年来之最。

花旗环球证券公司(Citigroup GlobalMarkets)驻芝加哥商品期货专家Sterling Smith表示，投资者需求下降，显示金价第三季度前恐再跌12%，下探每盎司1400美元。Smith接受电话访问时表示，实体黄金变现是空头的信号。经济情况好转让投资者转向股票等报酬率高的资产。

目前来看，眼下金市的调整虽然也被很多投资者认为会刺激更多的实物买盘需求出现，但其实也不必然。事实上，黄金也是一种具有被称为“吉芬商品”属性的特殊投资品。所谓吉芬商品，就是当这种商品价格上升，需求也会上升。相反，需求也会随着价格下跌而一起下滑。有时，金价的持续下滑非但不会带来所谓的低位买盘回归，反而被金市大户(对冲基金)用来欺骗小散继续抱定希望持有亏损头寸，甚至是进行补仓的愚蠢行为。

国际银价在周五晚间出现破位反抽，带动尚未破位的金价也有所反抽。但这仅是技术反抽，难扭阶段性颓势。目前，金价还没有跌破上周低点1554.6美元。市场可能会利用上周低点与本周低点的双底预期来反复尝试企稳，但金价不可能就此筑底。银价就是前车之鉴。

后市来看，尽管本周初金价一度再度显现了些许避险属性的光芒，但仍不能确认其避险属性的正式回归。而从基本面看，意大利债局引发的市场恐慌情绪对金价的影响或将趋于中性，下周的非农以及3月的美联储决议仍将是评判黄金整体走向的最关键因素。


本周回顾：意大选引发市场动荡，伯南克宽松证词安抚人心
经过2月24日、25日两天“鏖战”，提前举行的意大利议会选举落下帷幕。作为欧元区第三大经济体，这次选举因其深陷债务危机漩涡而备受瞩目。支持继续推行紧缩政策的中左翼阵营，与前总理、“政坛不倒翁”贝卢斯科尼领导的中右翼阵营，在议会众参两院展开厮杀。

然而，出乎意料的是，选前呼声甚高的中左翼阵营虽凭借选举法的奖励机制赢得众议院多数席位，但却在参议院折戟沙场，其领导人贝尔萨尼也无法顺利组阁；丑闻缠身的贝卢斯科尼则卷土重来，他在议会所获票数仅略微低于中左翼阵营，但老贝仍旧不是此轮选举的最大赢家；可当此号的，唯有喜剧明星出身的“五星运动”领导人格里洛。凭借民众对蒙蒂政府严厉推行紧缩政策的抵触，以及反欧元的民粹主义主张，格里洛一举成为议会举足轻重的政治力量。由此，意大利议会呈现“三足鼎立”的局面。

意大利政局的不稳令黄金在周一走高，而周二美联储主席伯南克的宽松证词更是令金价升破千六关口。美联储主席伯南克在2月26日和27日前往国会作了半年度证词讲话，并对美联储当前所采取的大规模证券资产收购措施再度加以了辩护，称大规模资产收购措施带来的收益目前仍远远地大于其所可能引致的风险。

不过此后金价却好景不长，从周三开始连续录得三根大阴线。本周后半段美国数据较为优异，引发市场对美国提前退出QE的预期再度升温，是金价最终回落的一大原因。此外，美国自动减支于周五正式启动，不过对市场影响相对有限。

周四，美国民主和共和两党在参议院分别提出的，两组旨在制止850亿美元开支削减措施在周五按计划启动的法案均遭到否决，这也意味着被称为预算封存的这一跨党派全面开支削减计划已经确定在周五正式生效。

尽管这个涉及2013财年总额850亿美元的跨党派开支削减并不是一次性全部生效，在防务和国内项目上均分的开支削减将会逐渐实施，因此市场的即时波动不大。但后市来看，其对美国经济所产生的负面影响，仍将会逐步得以体现。

下周关注：欧元集团会议打头阵，五央行决议及非农重磅来袭
纵观下周乃至整个3月的行情走势，意大利政局依然将是主要的关注点之一，定于下周一召开的欧元集团会议可能将就此展开一定商讨。此外，下周央行和数据层面市场的关注点也不少。澳洲联储、日本央行、加拿大央行、英国央行和欧洲央行将分别公布利率决议。几家央行中，目前似乎或多或少都热衷于发表一些宽松和干预性质的讲话，届时会否有所行动值得留意。此外美国非农就业也将于下周五公布，有鉴于美联储3月决议极有可能对QE政策的去留进行进一步的讨论，此次非农数据显然看点不少。

欧盟内部消息人士透露称，欧元区各国的财政部长将在下周一(3月4日)的欧元集团会议上讨论意大利政治局势状况。此前，意大利刚刚在本周日至周一(2月24-25日)举行了大选，但计票结果却显示该国新政府可能难产，这一度使市场恐慌情绪大幅提升。消息人士指出，在下周的欧元集团会议上，意大利政局将会成为各方无法回避的主要议题之一，虽然，意大利问题并没有被事先列入此次会议的正式会程之中。

目前，意大利各派政治力量还在为了组建新政府而个个焦头烂额。而外界担心，若这一欧元区第三大经济体长期陷于政治瘫痪状态，那么此前好不容易才得到了遏制的欧债危机将又可能会死灰复燃。

此外，澳洲联储、日本央行、加拿大央行、英国央行和欧洲央行下周将分别举行3月利率决议。投资者对澳洲联储和英国央行的降息预期比较强烈，两大央行前期都强调必要时将采取进一步行动，不过在本次会议上采取行动的可能性并不高，预计英澳央行会再次强调本身的宽松立场，然而超预期的宽松行动将打压两国货币大幅下行，并可能拖累金价；欧洲央行和加拿大央行预计也将按兵不动，德拉基和卡尼对经济增长和货币政策，以及汇率水平的讲话仍是关注焦点；至于日本央行，由于白川方明在3月下旬才正式卸任，新任日本央行行长黑田东彦或在4月决议上才能有所表现，所以市场并不对本次决议抱过高期待。

美国2月非农报告是下周最重要的经济数据，该报告将披露就业市场的最新表现。若非农就业表现强劲，将进一步提高投资者对经济增长的乐观信心，以及强化美联储提前撤出刺激政策的预期，对美元有利，强势美元可能吸引更多资金流进，黄金则可能遭到承压。糟糕的数据无疑造成相反的效果。

此外澳大利亚四季度GDP，欧元区四季度GDP修正值和加拿大就业数据也值得关注，或为市场情绪提供短暂的指引。