多次欧盟峰会,多次欧盟财长会议,多次德法会议就欧债危机仍未达成一致性结果,而5月份卡恩事件之后,市场更加看淡欧债危机的解决,而同时下半年以来欧盟有些国家,甚至一些投资者大师都倡导欧元债券,但一直受到德国的反对,迟迟未能推出。而最近在2012年经济学家年会上,IMF前总裁再度唱出欧元债务。他认为欧元债务仍是解决欧债危机的好工具。 卡恩表示,欧元区债务危机更多的是经济增长危机、银行业危机和各个国家竞争力的危机。欧洲国家在增长的好年代、有收入的好时期时本来可以用来减少债务,但却在不断开支,以致于债务规模不断膨胀。 卡恩认为,紧缩政策在欧洲已经成为了主要措施,但所有人都理解,这会使债务水平恶化而不是改善。除此之外,金融行业依然还没有得到真正的解决方案,欧洲对银行业提出了更高的资本要求,但银行业没有真正进行融资,而是选择减少贷款,这会造成一场“完美风暴”。 他透露,IMF曾提出,希腊债务危机贷款的周期应该更长,利率应该更低,这样才能够避免阻滞增长,但这些建议并没有得到采纳,欧洲的政治领导人否定了IMF的建议。 卡恩认为,这是政策方面的错误。希腊等部分欧洲国家债务问题的责任不能归结于这些国家本身,在有些方面,国际货币基金组织的监管,如果监管执行得非常好,这些国家就不会犯这样的错误。公平来说,欧洲需要平摊后果和成本,因为整个系统都有责任,这是公平且现实的。因为相关损失太大了,一个国家,希腊或葡萄牙,这些国家本身是无法偿还债务、抵消风险的。希腊这边的GDP只占欧元区2%的GDP,它是非常小的经济体,所以共担风险是可能实现的。 卡恩认为,短期方案现在无法解决流动性的问题,欧洲央行是欧洲非常重要的机构,在欧元区出现危机时,欧洲央行会发行货币解决问题。但这有很多负面效应,它只会使问题越来越大而不是消失。为了避免短期措施,欧元区建立了防火墙,那是欧洲稳定机制、国际货币基金组织和欧洲央行各个方面筹集了一万亿欧元,无杠杆,其中5000万欧元都来自欧洲央行,但有很大部分资金仍没有落实。 但昨日欧洲央行行长德拉基再度强调拒绝进一步扩大购债规模,不想做最后的贷款人,而且一直以来欧洲央行购买欧元区国家国债都遭到德国的反对。 长期来讲,情况也并不乐观,欧洲需要的是财政联盟,真正的财政联盟不是让欧元坐在那里静止不动,财政联盟需要有中央的财政机制。但12月9号布鲁塞尔峰会所达成的协议如何执行是一个问题,比如一个国家受到惩罚,但却不愿意交出罚金,这时“稳定协议”会怎样运作? 卡恩总结认为,欧元的问题需要解决,欧元区并没有欧洲的中央预算,没有欧洲的中央财政机构,没有最后的借款方,也没有最终统一的货币政策,本来这些政策可以解决竞争力方面的问题,而且也没有结构性的政策来解决流动性的问题。唯一的好消息是欧洲债券还没有被欧洲放弃,这是一个非常好的经济工具,但并不是政治上的进步。