埃拉扎尔顾问有限责任公司（Elazar Advisors, LLC）Chaim Siegel
尽管Facebook公司 (NASDAQ:FB)的管理层努力让华尔街对于其季度盈利预期趋于保守，但该社交媒体巨头的数据继续超预期。我们认为盈利将继续增长，因此今年目标价$200美元和明年的$250美元可以轻松达到。
首先，首席财务官所警告的季度下滑并未发生
首席财务官CFO大卫·维纳（“扎克伯格”称其为“维纳”）过去三个季度一直在称其预计营收增长将“切实”下滑。 但营收增长并未切实下滑。
以下为营收增长：
我们可以看到放缓的迹象，但并未达到切实下滑的程度。
第二季度可能仍然不会大幅放缓
事实上，在上一季度的报告中他可能暗示：今年第二季度不会下滑那么多。
一个问题：Facebook展示广告页面的页面增长正在放缓。在上一季度的报告中，维纳称此问题将影响“2017年中期之后”的业绩。
第二季度的业绩代表着“2017年中期之前”的业绩，这就意味着他们可能已经悄悄将第二季度会显著放缓的因素排除。实际上，他们完全未预计第二季度会真正下滑。
公司放缓的程度并未达到他们之前的担忧，这对于公司股票来说是一个看好的迹象。
为什么即使营收确实下滑，我们也不担心
这些年来，要不就是Facebook一直过于保守，以使得华尔街的预期数据较低，要不就是他们比较喜欢获得意外惊喜。我们认为他们是努力保持较低的数据，这对于一个持有保守态度的管理团队来说是十分正常的。
但即便营收将放缓，有两大基本因素让我们仍可以逢低买入。这两大因素分别是用户增长和广告定价。
Facebook每月活跃用户增长十分一致, 用户持续增加。实际上过去几个季度中用户在加速增长。每个季度公司的用户数量都比前一个季度增加了大约4%。
这是非常强劲的指标。
用户增长是Facebook价值的根基。如果用户增长强劲并且加速，则可以放心，基本面仍然牢固。
这是Facebook故事的精彩之处。业内其他公司正在降低广告费率来开展竞争，但Facebook却一直在增加广告费率。
请看，上一季度的每一广告价格增长率从3%升至14%。来自广告商的需求正在增加。
如果Facebook的“广告载入量”问题最终成为现实，即他们的页面不足以满足广告商的需求，我们认为其定价可以弥补部分差距。
如果定价下降，则表明有问题。但现在广告商不愿接受广告供应的下降，他们希望在Facebook上做广告并表示愿意以更高的价格做广告。
同时如果Facebook决定再次加快广告商的页面增长，则页面增长和定价增长将齐头并进。
广告商为何愿意给每一个广告支付更多？
互联网革命之前，数据的收集是十分艰难的。广告商不得不考虑是更改销售策略还是进行调查以确定其广告的有效率。
Facebook的目标定位和投资回报率带动了广告行业的飞速发展。
目标定位
广告商可基于用户活动，精确按照其愿望对广告进行微管理。他们现在可以精确定位先前对类似产品和主题感兴趣的客户，而非在广泛的潜在客户上面浪费钱。Facebook具有这些数据，可让广告商将之用于目标客户定位。
投资回报率
由于可以进行目标定位，投资回报率当然就会提高。相比垃圾内容，广告更具相关性和实用性。广告收件人已经对于产品有兴趣，广告商从Facebook的数据中了解到这一点，这就达成了绝佳的需求匹配。一切都基于Facebook的数据来进行。
广告商开始慢慢意识到其强大性。
现在参与互联网营销和广告业务的人越来越多地谈到利用Facebook的数据进行广告目标客户定位的回报。这是大部分其他平台一直无法提供的。
除直接定位的客户外，还可以定位Facebook的每月20亿活跃用户。您可以基于20亿用户的活动和兴趣对其进行精确定位。
Facebook的规模和投资回报率可轻松让公司获得持续动力，在与其他媒体的竞争中赢得广告收入。
盈利增长
虽然该公司一直十分保守，但他们每一季度的数据都超过了华尔街的估计。
这使得我们认为，我们的自2017年第二季度开始的预测数据(E)可以继续显示可喜的增长。
Facebook管理层持积极态度的另外两点暗示
尽管Facebook管理层频频对于营收发出警告，但有两个因素使得我们认为他们实际是对公司股价看好。
上一季度他们加大了招聘规模，并表示这是有必要的。他们也在上个季度宣布，他们的财报将不再采用更激进的非GAAP标准。
这些都不是一家忧心忡忡公司的迹象。
我们的模型
我们得到今年的每股收益为大约$5.51美元，明年为大约$8.00美元。公司的历史市盈率一直在35倍左右。鉴于其高增长率、利润率和回报率，我们认为甚至可以有多次上涨。
即便采取保守的态度（我们认为会如此），在未来一到两年内，我们仍得到了25-50%的上涨。
结论
Facebook的潜在盈利数据将为其股东带来光明的未来。Facebook运营状况极佳，有着令人难以置信的持续高增长。第二季度也可能在近期就带来意外惊喜。我们认为其股价有很大的上涨空间。
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