价值股金德尔摩根：股价复苏的时机已经成熟

英为财情Investing.com - 预测油价走向风险很大，投资能源股也是如此。

Oil Weekly 2015-2018

油价始于2014年、一直持续到2016年的那轮暴跌，促使许多投资者转向其他行业以寻求投资标的。市场对石油公司普遍缺乏兴趣，这令公司股价持续低迷，不少顶级石油公司被迫进行重组、削减成本并提高效率。

现在，油市已经结束疲软阶段，自4月份以来油价大幅回升。这正是投资者在伤痕累累的能源领域寻找好买卖的绝佳时机。事实上，有些顶级能源公司的估值看起来非常有吸引力。

要想从投资能源股中受益，同时避免完全暴露在波动的能源市场中，比较好的方法是投资能源基础设施公司，譬如天然气和电力公用事业、以及管道运营商。以管道为例，它的运作模式就相当于能源领域的收费公路。能源生产商每次使用管道运输能源产品，都要向运营商支付一定的费用。管道运营商在能源价值链中的独特地位使他们比行业上游公司更加稳定。

公司状况良好、高明的收入模型、股价处于低位

在这个类别中，金德尔摩根(NYSE:KMI)是个中佼佼者。

KMI Monthly 2008-2018

总部位于德克萨斯州休斯顿市的金德尔摩根是整个北美最大的能源基础设施公司之一。其产品组合包括大约8.5万英里的天然气、精炼石油产品、原油和二氧化碳管道。

40％的美国天然气消耗量以及210万桶/日的石油产品都由金德尔摩根负责运输，这使其成为美国最大的私有燃料运输商。其收入模式建立在收费运输的基础上，预计2018年EBDA（折旧和摊销前盈利）的66%都将来自于照付不议合同。

虽然金德尔摩根基本概况良好，但它的股票却一直是一项糟糕的投资。为应对油价崩跌，该公司在2015年底决定将股息削减75％。过去五年中，金德尔摩根股价已经下跌超过50％。

现金流恢复

三年过去后，金德尔摩根的情况已经变得相当有希望。4月份，得益于强劲的现金收入，该公司董事会批准季度现金股息上调60％，至每股0.20美元。

今年，金德尔摩根管理层预计，经调整后的EBITDA料达到74.9亿美元，可分配现金流（DCF）料为每股2.05美元。鉴于其目前的每股股息为0.80美元，该管道运营商还会有很大的股息上调空间。根据公司指引，金德尔摩根计划在2019年将其股息增加至每股1.00美元，到2020年达到每股1.25美元，年度增幅达到25％。

金德尔摩根最新的财报显示，该公司在实现这一目标方面取得顺利进展。截至3月31日当季，金德尔摩根实现了每股0.56美元的可分配现金流，较2017年第一季度增长4％，除去股息还有8.04亿美元可分配现金流。

该公司执行总裁Richard Kinder称：“在股息大幅上调的情况下，我们仍然预计能为公司的所有增长资本提供内部资金，除此之外还会有剩余资金。在可预见的将来，我们预计将继续通过营业现金流为所有增长资本提供资金，而无需通过资本市场融资。”

上个月，加拿大自由党政府决定以45亿加元（合35亿美元）收购Trans Mountain管道及其扩建项目，金德尔摩根也因此得以脱手这份备受争议的资产——它受到了环保团体和不列颠哥伦比亚省的强烈反对。这进一步支撑了公司高层的乐观预期。这笔现金对金德尔摩根而言规模十分巨大，其加拿大子公司获得的税后收入将为金德尔摩根的资产负债表注入约20亿美元。如果金德尔摩根不进行收购交易的话，它就可以用这笔现金来偿还债务或者向股东返还现金股息。

不过，也有一些投资者担心，在出售Trans Mountain之后，金德尔摩根就失去了一个可以促进现金流增长的大型项目储备。

总而言之

截至周四收盘，金德尔摩根股票价格为17.06美元。年度股息收益率为5％的金德尔摩根股票今年迄今已下跌超过7％。但是，和其他大型管道运营商、譬如跌幅逾20%的安桥(NYSE:ENB) 相比，金德尔摩根的表现仍然引人瞩目。

考虑到该公司估值较低、股息不断增长以及能源市场前景改善，若石油多头希望买入那些价格有望上涨、股息增加的低价股票，金德尔摩根是一个很好的投资标的。这只股票复苏的时机已经成熟。