视频行业已被BAT“三分天下”？爱奇艺前有腾讯 后有优酷

Investing.com - 由中国网络搜索巨头百度控股的视频流媒体公司爱奇艺，计划于本周在美国纳斯达克挂牌，股票代码“IQ”。

爱奇艺此次IPO拟发行1.25亿股ADSs（美国存托股票），价格区间为17-19美元，最高募集23.8亿美元。复兴资本(Renaissance Capital)首席分析师凯瑟琳-史密斯(Kathleen Smith)表示，这意味着爱奇艺的市值将达到144亿美元，成为今年以来美国证券市场最大规模的首次公开募股。在爱奇艺之前，今年1月上市的巴西科技金融公司PagSequro Digital是美国证券市场今年最大规模的首次公开募股，该公司当时募集到22.7亿美元的资金。爱奇艺的首次公开募股也是自阅后即焚应用Snapchat母公司Snap去年3月募集到34亿美元之后，美国证券市场最大规模的首次公开募股。

上市后采用AB股制 百度保留93%表决权

目前爱奇艺的股权结构为：百度作为爱奇艺第一大股东，持股比例高达69.6%，小米则以8.4%的持股比例成为第二大股东，爱奇艺创始人兼CEO龚宇个人持股1.8%。

爱奇艺在招股说明书中表示，该公司将采用双股权架构。在完成首次公开募股后，该公司流通股将包括A类普通股和B类普通股。爱奇艺控股股东百度将持有全部的B类普通股。A股每股1票，B股每股10票投票权。百度本身的AB股制，同样是A股每股投票权1票，B股每股10票，即B股的投票权为A股的10倍。这也意味着百度依然是爱奇艺的控股股东，拥有该公司超过93%的表决权。

因为百度是中国的知名企业之一，也是爱奇艺的主要技术伙伴。所以这样的决定或许较为恰当。而且，事实上，不同股权架构确为美国上市科技中概股的普遍现象，5大龙头科中概技股中，除阿里巴巴采合伙人制而不以超级投票权持股控制公司，以及网易并非采纳AB股制外，其余三大科技股均采AB股制。

爱奇艺仍深陷亏损 后期营收成本或加速扩大

自2010年成立以来，爱奇艺在2017年已发展为中国最大的互联网视频流媒体服务公司。根据艾瑞的统计数据显示，截至2月28日，爱奇艺拥有6010万订阅用户，其中超过98%为付费用户。与之形成对比的是，Netflix去年第四季度在美国的订阅用户总数约为5300万，海外订阅用户约为5800万。

另外，在截至2017年12月31日的第四季度，爱奇艺的移动月平均访问用户约为4.213亿人，移动日平均访问用户为1.260亿。单是在去年12月，用户在爱奇艺平台观看了92亿小时时长的视频内容，每用户平均每天在爱奇艺应用上观看1.7小时的视频内容。

用户数据靓丽却抵不住公司仍在亏损的困局。和本周上市的另一家公司哔哩哔哩一样，爱奇艺目前仍处于亏损当中，而且，和哔哩哔哩的逐年缩小亏损额不同的是，爱奇艺的亏损金额呈现扩张的趋势。招股书上显示该公司在2015、2016、2017这三年分别净亏损25.75亿、30.74亿和37.369亿，亏损金额逐年加大。

伴随亏损加大的，还有公司营收成本的高速扩张。公司2017年的营收成本达到26.7亿美元，等同于公司营收。其中内容支出同比增长67%，达到19.4亿美元；带宽支出同比增长17%，达到3.36亿美元。

同时，招股说明书还表明：“我们没有经营独立上市公司的经验。在首次公开募股之后，我们将面临强化的行政和合规性要求，可能会导致大量的成本。”目前来看，营收成本仍将继续扩大，短期内不会得到改善。

行业竞争激烈 内容成本投入持续扩大

爱奇艺在其招股说明书中表明：“我们在中国面临着主要来自优酷土豆等的激烈竞争，我们争夺用户、使用时间和广告客户。我们的一些竞争对手有着比我们更长的运营历史，比我们多出许多的财务资源。如果竞争对手的市场接受度超过我们，或者是能够提供更具吸引力的视频内容，我们的业务、财务状况和运营数据可能会受到实质性的负面影响。”

从行业整体情况看来，经过多年的“兵荒马乱”以后，目前中国的视频行业基本已经被BAT垄断。除了阿里巴巴大文娱产业下的优酷土豆，腾讯视频也战绩非凡。2017年最新财报显示，截止2018年2月，腾讯视频付费会员数达6259万，领先爱奇艺的6010万。

从2017年全年APP下载排行榜中，Top10应用榜单上，在线视频有3个，腾讯视频仅次于王者荣耀、微信、QQ据第四位，爱奇艺则处于第八位。

而且，在内容方面，据Vlinkage数据显示，2017年全网热播TOP20的覆盖率，腾讯视频占80%（16部）领先爱奇艺的75%（15部）；综艺方面，腾讯则以占45%（9部）领先爱奇艺的40%（8部）。各项数据看来，爱奇艺和其他视频巨头的竞争后期会更加激烈。

此外，公司同样面临投入巨资制作或购买原创内容，需要投入庞大资金和技术投入，据相关媒体统计，2018年优酷、爱奇艺和腾讯视频在内容版权上的预算共计超650亿，三家的预计支出分别为300亿、100亿和250亿。