本周操盘攻略：市场短期热度有望延续

// 市场要闻 //

中国将公布12月进出口数据

1月14日周三中国将公布12月进出口数据。中金公司认为，过去几个月出口同比增速的波动，很大程度上可以归结于基数扰动，而12月基数较11月有所上升，或使得12月出口同比增速较11月有所下降。预计12月出口同比增长3.0%，11月为5.9%；进口同比下降2.9%，11月为1.9%。

中国将公布2025年12月贸易帐

1月14日，中国将公布2025年12月贸易帐。根据海关总署及相关机构数据，2025年1-11月中国货物贸易进出口总值达41.21万亿元人民币，同比增长3.6%。其中，出口24.46万亿元，同比增长6.2%；进口16.75万亿元，同比微增0.2%，贸易顺差达7.71万亿元（约1.076万亿美元），创历史首次突破万亿美元大关，同比增长21.7%。

广期所：铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为16%

自2026年1月13日结算时起，铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为16%，交易保证金标准调整为18%。如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时，则按两者中幅度大、标准高的执行。

EIA短期能源展望报告1月13日发布

美国能源信息署（EIA）下一份短期能源展望报告（STEO）将于1月13日发布。此前，美国能源部STEO报告显示，维持2025年WTI原油价格预期在略低于69美元的水平，维持2026年预期在55美元附近。

美国12月CPI、11月PPI及零售数据

1月13日周二美国将公布12月CPI数据，机构普遍预期核心CPI环比将出现显著反弹。摩根士丹利预测为0.36%，彭博经济研究预测为0.38%，均远高于10-11月平均0.08%的水平。

分析认为，这一反弹主要源于美政府停摆期间的统计扭曲，而非真实通胀压力的上升，市场很可能将其视为一次性技术因素而选择“打折”看待。

继CPI之后，两项关键美国经济数据也将发布：一是10月和11月的PPI，二是11月零售销售。

市场预期这两个月的核心PPI环比增速可能维持在相对温和的水平。主要看点在于，作为衡量上游通胀压力的关键指标，PPI数据将验证成本端价格压力是否持续缓和，并为将于月底发布的同期个人消费支出（PCE）物价指数提供重要计算依据。

此外，彭博预计，在10月读数持平后，11月整体零售销售额将环比反弹0.7%，这主要得益于汽车销售从电动车税收抵免到期导致的骤降中温和复苏，以及“黑色星期五”和“网络星期一”期间在线交易的持续强劲。

美联储发布经济状况“褐皮书”

1月14日周三，美联储将发布关于地区经济状况的最新褐皮书调查。

去年 11 月的褐皮书显示，政府停摆和 AI 的应用导致就业市场疲软，关税和医疗保险成本上升则推高了企业支出，可能加剧通胀担忧。消费者 K 型分化加剧，高收入消费者支出保持韧性，但中低收入家庭正 “ 勒紧裤腰带 ” 。

美股2025年四季度财报季将于本周拉开帷幕

摩根大通拉开美国大型银行季度财报季的序幕，近期资产负债表成为市场关注焦点。1月12日当周，美国银行、纽约梅隆银行、贝莱德、花旗集团、达美航空、高盛集团、HCL科技、印孚瑟斯、摩根大通、M&T银行、摩根士丹利、PNC金融服务集团、卡塔尔国家银行、道富银行、台积电、塔塔咨询服务、富国银行等将发布财报。

// 板块事项 //

低空经济

第二届中国eVTOL创新发展大会拟定于2026年1月15日至16日在上海召开,本次大会的主题是“创新领航,智启 eVTOL 新商业时代”。

液冷

2026第四届数据中心液冷&AI芯片热管理供应链千人会将于1月14-15日在深圳宝安区机场凯悦酒店举办。本次论坛由云帆热管理主办，指导单位数据港，论坛重点探讨：数据中心与AI热管理技术创新与趋势、AI芯片热设计与液冷技术发展、冷板式&浸没式数据中心液冷、数据中心CDU及液冷组件开发与应用经验分享等。届时将安排1个全体会场6个分会场进行专题领域分类探讨。预计将有70+企业做产品展示，超过1800+行业专家参会。

核能

中国核能领域首部基础性法律《原子能法》于1月15日正式施行 中国核能领域迎来首部基础性、综合性的法律。9月12日，《中华人民共和国原子能法》（下称《原子能法》）由中华人民共和国第十四届全国人民代表大会常务委员会第十七次会议通过，并予以公布，自2026年1月15日起施行。

202 6核聚变能科技与产业大会将于1月16日至17日在安徽合肥举办。由安徽省聚变产业联合会、聚变新能（安徽）有限公司、中国科学院合肥物质科学研究院、合肥综 合性国家科学中心能源研究院、科大硅谷服务平台（安徽）有限公司联合主办，是2 026年度核聚变能领域规格最高、影响力最广的科技与产业盛会之一。

// 个股大事 //

航宇科技：1月11日公告称，公司于2024年累计回购75.28万股股份。现回购目的已实现，计划自公告披露日15个交易日后的6个月内，以集中竞价方式出售不超75.28万股，占总股本比例不超0.39%，所得资金用于补充流动资金。

华东医药：1月11日公告称，其控股子公司浙江道尔生物科技有限公司自主研发的全球首创长效三靶点激动剂DR10624注射液，被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种，拟定适应症为重度高甘油三酯血症。

晶丰明源：1月11日公告称，上海晶丰明源半导体股份有限公司拟通过发行股份及支付现金方式购买四川易冲科技有限公司100%股权，同时募集配套资金。根据上交所安排，并购重组审核委员会定于2026年1月16日召开，审核公司本次交易的申请。这是本次交易推进过程中的一项关键审核程序。本次交易尚需满足上交所审核通过、中国证监会同意注册等多项条件。能否及何时取得批准存在不确定性。

延江股份：1月11日公告称，公司正在筹划发行股份等方式购买资产事项，同时拟募集配套资金，预计本次交易可能构成重大资产重组。为维护投资者利益，公司股票自2026年1月5日开市时起开始停牌，预计在2026年1月19日前披露交易方案。目前相关工作正在积极推进中，鉴于事项尚存不确定性，公司股票将继续 停牌。

台积电：下一代1.4纳米工艺研发工作已顺利展开，其相关工厂建设正加速推进。按照既有节奏，其1.4纳米工艺的风险性试产工作预期将于2027年启动，2028年前后逐步进入量产。

// 限售股解禁 //

Wind数据统计显示，本周（1月12日至1月16日）共有23家公司限售股陆续解禁，合计解禁24.34亿股，按1月9日收盘价计算，解禁总市值为485.56亿元。

从解禁市值来看，1月12日是解禁高峰期，9家公司解禁市值合计177.61亿元，占本周解禁规模的36.58%。按1月9日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：天新药业（78.41亿元）、赛分科技（47.02亿元）、尚太科技（20.23亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：尚太科技（7.25亿股）、融发核电（5.62亿股）、天新药业（2.91亿股）。

从解禁股份类型来看，首发原股东限售股份有 5 家，股权激励一般股份有 5 家，首发原股东限售股份、首发战略配售股份有 4 家，定向增发机构配售股份有 4 家，股权激励限售股份有 2 家，其他类型有 2 家。首发机构配售股份有 1 家。

// 新股日历 //

Wind数据统计显示，本周（1月12日至1月16日）A股市场共2只新股发行，合计发行约0.34亿股，预计合计募资19.09亿元。1月12日，爱舍伦将在北交所开启申购，发行数量为0.17亿股，预计募集资金金额约3亿元。1月16日，恒运昌将在科创板开启申购，发行数量为0.17亿股，预计募集资金金额约16.09亿元。

// 机构看后市 //

中信证券：继续聚焦资源和传统制造定价权的提升

年初的躁动缘于跨年踏空资金的集中密集入场，“人心思涨”是大背景，一些前期谨慎资金的追涨加速了行情演绎，但躁动主要发生在主题板块以及量化影响较大的小票，而非配置型资金布仓方向。

从当前的量价和风偏指标来看，短期市场热度偏高，但情绪指标还没有转弱迹象。短期看，预计主题、小票轮动的震荡上行格局可能还会延续到两会前后，直至内需预期的上修，市场才会回到基本面驱动状态。

不过，抛开短期的市场躁动，站在全年维度，真正具备持续入场体量的配置型资金今年对权益组合降低波动的诉求是更高的，需要考虑的是这部分可持续的“大钱”（而不是年初踏空资金）会 持续流向的方向。在配置上，建议资源和传统制造定价权提升逻辑打底，增配非银金融，兼顾反共识品种降低组合波动。

国金证券：趋势仍在，结构再平衡

基于流动性边际改善驱动近期A股市场的上在春季行情中并不鲜见，历史经验表明后续A股更可能有较好的表现。春季行情已进行过半，国内外基本面变化方向将是未来市场主线的方向：AI对海外就业市场的抑制作用正在显现，这意味着美联储货币政策宽并不太可能带来通胀压力的上升，由此延长美联储的降息周期；在货币宽松周期中，存在供需缺口的商品侧的价格弹性会更加突出；国内则随着反内卷政策的持续推进，企业盈利的修复值得期待。

推荐：1、继续看好AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品——铜、铝、锡、锂、原油及油运；2、具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车，以及国内制造业底部反转品种印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉、晶圆制造等；3、抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道——航空、免税、酒店、食品饮料；4、受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银（保险、券商）。

光大证券：热度短期有望延续

短期我们认为市场热度仍有望持续，不过需要关注1月中旬之后到春节前市场逐步降温的可能。一方面，政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础。另一方面，政策红利释放，有望提振市场信心，进一步吸引各类资金积极流入。持续上涨之后，关注1月中旬之后到春节前市场逐步降温的可能。

行业方面，关注电子、电力设备、有色金属等。若市场风格为成长，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为电子、电力设备、通信、有色金属、汽车、国防军工；若1月份市场风格为防御，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为非银金融、电子、有色金属、电力设备、汽车、交通运输等。两种风格假设下，得分靠前行业具有一定的相似性。

主题方面，继续关注商业航天。商业航天板块自我们建议关注以来已经出现持续多周大幅上涨的现象。特别是其对标的二级行业指数及相关主题类指数，如航天装备、商业航天等短期累计涨幅较大，热度较高。我们认为尽管板块短期存在获利了结的压力，但由于政策利好频发，叠加资金活跃，板块支撑基础稳固。若出现阶段性回调，仍是投资者逢低介入的良机。

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