美股盘前冰火两重天：恐慌指数飙升5%，美指期货走弱，金银、人民币齐创新高
来源：Messari；编译：金色财经
多年来，代币持有者和协议一直默认利益一致。在监管环境恶劣的时代，向代币持有者返还价值存在法律风险，协议根本无法承担这种风险。
随着美国证券交易委员会（SEC）对去中心化金融（DeFi）的打压，任何暗示“预期盈利”的行为都可能面临诉讼，危及协议的存亡，甚至让其创始人锒铛入狱。
因此，许多项目分裂成双重实体：一个由去中心化自治组织（DAO）管理的代币实体和一个通过商业投资积累价值的私募股权实体。代币持有者普遍接受这种安排，并达成了一种不成文的共识：一旦监管环境更加有利，这种经济上的分离就会解除。
如今，我们已进入监管环境更为宽松的时代，这种默认的社会契约正面临考验。
2025年全年，加密行业对代币持有者的权利问题出现了各种各样的结果。问题的核心很简单：谁才是协议成功的最终受益者？
11月10日，Uniswap创始人Hayden Adams提出了UNIfication提案，这是一个积极协调的绝佳例证。此举旨在协调Uniswap的双重实体，确保所有价值都归代币持有者所有。
然而，其他一些解决方案则不太理想。Circle收购Axelar开发团队（Interop Labs）及其知识产权就是一个近期案例，在这个案例中，代币持有者的利益（说得委婉些）被边缘化，而股权利益则被优先考虑。
Aave是最新一个经受考验的协议。
12月初，Aave Labs开始将新推出的CoW Swap集成的前端手续费转入自身而非 DAO，由此引发了紧张局势。这一举动事先并未与治理层协商，而是悄悄进行，曝光后立即引发了激烈的争论。代币持有者认为 Aave Labs 正在攫取本应属于整个生态系统的价值，而 Aave Labs 则坚称该接口是完全独立于协议之外的私有产品。
这场冲突在12月16日升级，前Aave Labs首席技术官兼BGD Labs联合创始人Ernesto Boado提出将Aave品牌资产的控制权移交给去中心化自治组织（DAO）。该提案旨在确保Aave品牌及其主要用户入口的所有权归AAVE持有者所有，而非任何私人服务提供商。如果提案获得通过，DAO将通过一个拥有强大反俘获保护机制的法律实体来控制这些资产。
这些权利包括：
- 命名权：对产品和组织（例如，“Aave Labs”、“Aave App”）的“Aave”名称以及“Aave 首席执行官”等代表头衔拥有独家控制权。
- 沟通渠道：直接控制官方 Aave Discord、X（Twitter）帐户和其他社交媒体账号。
- 数字基础设施：拥有所有主要域名，包括 aave.com。
- 开发中心：拥有所有在线组织，包括 Aave 的 GitHub 存储库和 npm 包。
这项提案的结果将对 DAO 治理的演进以及更广泛的加密生态系统产生重大的二阶和三阶影响。
