Snap、超微电脑暴跌17%和18%，发生了什么？

2025年8月6日周三，美国两只科技股暴跌，此前公布的第二季度业绩逊于预期。社交媒体公司Snap (NYSE:SNAP)股价重挫17%至7.78美元；而超微电脑（Super Micro Computer）(NASDAQ:SMCI)则大跌18%至46.79美元。

两间公司的主要财务指标均未达市场预期，触发大规模沽售。

Snap每用户收益逊色

社交平台Snap Inc.公布的第二季度业绩显示，一项重要收益指标不及华尔街预期，令股价重挫。

公司全球平均每用户收益（ARPU）为2.87美元，未达StreetAccount分析师预期的2.90美元。ARPU对Snapchat等社交媒体至关重要，直接反映公司通过广告变现用户的能力。

Snap用户增长表现不俗，全球日活跃用户升至4.69亿，超越预期的4.67亿，然而ARPU表现欠佳抵销了这一亮点。公司总营收为13.4亿美元，略逊于市场预期的13.5亿美元，同比增长9%。行政总裁Evan Spiegel解释，营收受压是因广告平台更新出现问题，导致广告竞价「大幅下滑」。

Spiegel指出，广告平台问题已获解决，「随着广告商调整竞价策略，广告收益增长已见改善」。不过，公司同时受到斋月时间因素和特朗普总统贸易政策的影响。即便如此，Snap对第三季度保持乐观，预计营收将达14.75亿至15.05亿美元，高于华尔街预期的14.75亿美元。

ARPU指标之所以对社交媒体公司格外重要，是因为它体现了平台的定价能力和用户价值转化能力。不同于传统实体产品企业，Snapchat这类平台的收入完全仰赖广告，ARPU因此成为衡量业务状况的关键。这次表现欠佳显示，在Meta (NASDAQ:META)和谷歌(NASDAQ:GOOGL)等巨头主导的数字广告市场中，Snap在维持广告价格方面遇到挑战。

超微电脑业绩指引疲弱，关税影响拖累股价

人工智能服务器制造商超微电脑公布的第四财季业绩不及预期，加上前景指引令人失望，股价重挫18%。公司经调整每股盈利为0.41美元，低于分析师预期的0.44美元，营收57.6亿美元亦未达市场预期的58.9亿美元。净利润降至1.952亿美元，每股31美分，去年同期则为2.972亿美元，每股46美分。

收入增长放缓尤其令投资者担忧，超微电脑本季度销售仅增长7.5%，远低于2023年和2024年初的爆发式增长。行政总裁梁见后(Charles Liang)表示，盈利下滑部分归因于特朗普总统对进口商品征收关税的影响，并称公司已「采取措施减轻影响」，预计这些努力将见成效。

展望未来，超微电脑对第一财季的指引全面低于华尔街预期。公司预计经调整每股盈利在0.40至0.52美元之间，营收介于60亿至70亿美元，远低于分析师预期的每股0.59美元和66亿美元营收。这一疲弱前景表明，随着首轮人工智能基础设施建设趋于成熟，公司的AI服务器需求正明显放缓。

这次令人失望的业绩标志着超微电脑的转折点。该公司曾是2023年人工智能热潮的最大受益者之一。

公司搭载英伟达(NASDAQ:NVDA)芯片的服务器一度供不应求，因为各企业都在争相建立AI运算能力。然而，随着市场逐渐跨过初期基建阶段，增长已趋缓和。尽管近期股价下跌，超微电脑今年迄今仍上涨约88%，大幅跑赢标普500指数7%的涨幅。

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