Ripple能否上市？能否复制Circle上市飙升121%的传奇？

上周四，联邦法官Analisa Torres驳回了Ripple Labs案的速审方案。虽然Ripple愿意接受减至5000万美元的罚款与证券交易委员会（SEC）达成和解，但法官认定这项和解不符合法律规定：

「当法院最终判定一方严重违反国会法案，需要颁布永久禁制令和民事处罚以防止再犯时，诉讼双方无权自行协议规避法院判决。」

Ripple Labs作为XRP（XRP）加密货币的开发商，正面临监管政策转变的挑战。拜登任内，监管部门严厉打击加密货币项目。但特朗普第二任期开始后，SEC已相继撤回对主要加密货币交易所Kraken、Coinbase（NASDAQ:COIN）和币安的起诉。

最近，连联储主席鲍威尔也公开承认加密货币公司虽遭遇银行业排斥的问题，但表示加密货币行业「正逐步成为主流」。在这样的利好环境下，Circle Internet Group（NYSE:CRCL）上市后股价飙升121%也在情理之中。

如果Ripple Labs也决定上市呢？曾协助Ripple应对SEC诉讼的加密货币倡导者John Deaton预计，公司上市后估值可望突破1000亿美元。不过在展望Ripple的发展前景之前，我们先来看看目前的诉讼进展。

Ripple诉讼风波大事记

2020年11月拜登当选总统后不久，SEC于同年12月便对Ripple提出控告。诉讼焦点在于Ripple未经注册便发售证券，涉及总值13亿美元的XRP代币交易。

Torres法官在2023年作出判决：一般市场的XRP交易不算证券买卖，但向机构投资者的销售则属违规，涉案金额达7.28亿美元。为此，Ripple在2024年遭罚1.25亿美元，公司随后提出上诉。

2025年1月特朗普上任后，SEC立即反击，要求推翻2023年「只有机构销售违规」的裁决。同年5月，双方达成妥协：Ripple愿付5000万美元了结诉讼，SEC也同意撤回上诉。

不过，Torres法官最近否决了这项和解协议，使Ripple Labs官司至今仍未尘埃落定。

深入解读Ripple（XRP）

XRP堪称数字货币的元老，诞生甚至早于比特币。2004年，加拿大开发者Ryan Fugger构思了一套去中心化的货币系统RipplePay，并在次年付诸实现。

跟比特币一样，RipplePay采用点对点（P2P）技术，致力透过去中心化的货币发行和转账方式革新银行体系。它在XRP Ledger（XRPL）上处理所有交易，免除中介环节，实现资金24小时快速低费转移。

2012年，Jed McCaleb和Chris Larsen在Fugger的理念基础上创立了OpenCoin，并开发出Ripple交易协议（RTXP）。OpenCoin后来改称Ripple Labs, Inc.，到2015年10月再简称为Ripple。

作为XRPL的原生代币，XRP担当流动性桥梁。举个例子，银行只要持有XRP并运作验证节点，就可以参与XRPL共识机制，办理跨境转账。

但金融机构使用服务时不一定要持有XRP，他们可以直接用RippleNet区块链来转账。RippleNet提供三大核心服务：

• xCurrent：实时全额结算系统，让银行直接完成点对点支付
• xVia：API方案，便于机构连接RippleNet
• xRapid：实时流动性服务，用XRP做中转——先把当地货币换成XRP，再在目的地换回当地货币

当中只有xRapid必须用XRP作中转货币。换言之，美国运通（NYSE:AXP）等机构使用Ripple服务，未必会推高XRP币值。

不过，这仍反映XRP潜力无限。Ripple表示，xRapid的实时流动性系统可让交易费用比传统银行低六成，而且能实时完成结算。

要让xRapid全面普及，关键在于监管规则要更明确，同时诉讼也需要彻底解决。

稳定币又如何？

我们最近探讨了稳定币的再度兴起，以及机构级稳定币生态系统的发展。随着美国央行数字货币（CBDC）暂时搁置，如今越来越清楚的是，受监管的稳定币将成为美元数字化的主要形式。这对美联储也有好处，因为稳定币公司会带动对美国国债的需求。

稳定币公司透过持有短期、低波动的国债来建立代币的准备金，这种模式有点像瑞波币（XRP）在xRapid中担任流动性桥接资产的角色。不过，国债还能带来利息收益，进一步强化这种机制。

更进一步来说，稳定币也扩大了美国在数字世界的影响力。

「……我们会继续让美元保持全球主导性储备货币的地位，而稳定币正是我们要使用的工具。」

——美国财政部长Scott Bessent在2025年3月白宫加密峰会上的发言。

同样地，副总统JD Vance在2025年比特币大会上提到，稳定币是「我们经济实力的放大器」。在这样明确支持稳定币的政策风向下，瑞波（Ripple）该如何定位自己？

值得高兴的是，这家公司在2024年底已先后于XRP Ledger和以太坊推出RLUSD稳定币，目前市值达4.409亿美元。

既有稳定币业务，又有需要使用XRP代币的跨境支付服务ODL（按需流动性），Ripple有机会成为一家具备竞争力的公开上市公司。当然，已经上市的Circle与尚未上市的Tether(泰达)在起跑点上仍比瑞波领先，毕竟Ripple仍在处理法律方面的问题。

与此同时，虽然XRP代币今年以来价格累计下跌近10%，期间也经历多次波动，但作为一种投机资产，它比起迷因币还是更具实际价值与潜力。

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