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维他奶暴涨

发布时间 2024-11-28 08:54
0345
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维他奶国际 (HK:0345)昨天发布了中期业绩,所有指标均是向好,收入和盈利分别增长2%和5%,内地销售稳定,而其他地区均出现增长,同时在原材料价格降低以及产品优化下,盈利能力得到扩大,经营溢利创下4年新高。
但具体上,国内表现相比之前只是有所改善,整体仍不如其他饮料同行。例如,康师傅上半年饮料销售比增长了1.7%,其中茶饮料增长了双位数,瓶装水销量下降,预料Q3增长相比上半年放缓;统一上半年同比增长约8%,Q3预计低个位数增长。
近数年在竞争激烈下,维他奶在国内销量额持续下滑,相比5年前高峰下滑了近40%,留意公司于今年4月关停上海工厂,意味要重拾增长越来越困难,未来重点大概在提高利润率上。上半年中国大陆/香港的营业利润率提高至11.1%/13.8%,管理层的目标是恢复到16%/19%的峰值水平。
不过,假设盈利能恢复至16至21年间平均约6亿的一半,PE也超过40倍,70%的派息亦不到2%股息率,业务层面很难支撑逾100亿市值,大概是更多游资趁消息进一步炒作。
目前维他奶的敌意收购仍在继续,相比一个月前提到时,杨协成的持股已从9%大增至12.3%,同时有说昨天业绩会上,公司主席回应媒体的增持问题时,表示留意联交所披露,或暗示控制权争夺开始白热化。
事实上,杨协成23年收入约19亿港元,只及维他奶的1/3,而且处境和维他奶一样,近5年收入呈下滑趋势,占收入逾20%的新加坡下滑逾20%,占逾40%的马来西亚增长放缓,中国和其他国家也是下滑趋势,导致净利不及2019年一半。所以也不见得能把维他奶这品牌做好。
无论如何,黄氏家族之前增持如此激进,这事相信也不会那么快结束。

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