美联储期待已久的降息周期以一声巨响拉开帷幕。此前，联邦公开市场委员会出人意料地宣布降息50个基点，同时暗示今年将再降息50个基点，明年还将再降息100个基点。然而从目前大宗商品的走势来看，更大规模的货币刺激或将会到来。
不同的资产类别，包括增长和需求依赖型大宗商品，都对这种“金发姑娘”情景做出了积极的反应，工业金属板块出现了反弹，而融资成本下降的前景，以及资产管理公司对黄金需求增加的前景，帮助推动金价升至2,600美元上方的新纪录高点，今年迄今为止的涨幅超过25%。在金价、工业金属上涨和美元走软的多重支撑下，白银录得更强劲的涨幅，今年迄今的涨幅接近30%。
数据来源：Wind
一个好消息是，油价依然保持疲软，油价下跌意味着能源成本的降低，尤其对消费者和企业的影响显著。能源价格下行可能会拉低整体通胀水平，尤其是在美联储非常关注的核心通胀率中，能源成本的波动常常是重要变量之一。如果通胀压力因油价疲软而显著下降，可能为美联储提供进一步降息的空间。
市场往往将油价视为全球经济健康状况的指标。如果油价持续低迷，市场可能会预期全球经济面临下行压力，并进而预计美联储会采取更加宽松的货币政策来应对。这可能会推动金融市场进一步押注美联储降息的概率，进而影响实际的政策制定。
// 黄金屡创新高 //
黄金破纪录的涨势仍在继续，目前受到美国降息周期的支撑。过去，美国降息周期会在随后的几个月带来强劲上涨。现货金价突破2600美元大关，创下另一个里程碑，反映出今年以来的涨幅超过25%。
在多种因素的推动下，投资者继续为黄金支付创纪录的价格，从地缘危机、央行的“去美元化”需求，到普遍的避险吸引力，再到美联储支持性的降息周期。这不仅降低了持有黄金的机会成本，也降低了持有大宗商品的机会成本。
随着对未来降息的预期逐渐升高，美元受到了显著的压力。这种预期在投资者中形成了一种共识，即美债的收益率可能会下降，从而引发投资者对持有美元资产的重新考量。
因此，美联储的决定将成为市场的转折点。尽管未来美联储的降息幅度会对美元的短期走势产生影响，但美元的长期方向仍将更多依赖于美联储的声明和未来的指引。
“影响货币趋势的基本因素主要是中央银行的利率政策，”美国银行财富管理的高级投资策略总监Rob Haworth表示。“年初时，欧洲央行开始降息，而美联储则推迟了降息。”2024年9月中旬，美联储终于实施了本轮周期的首次降息，将利率从5.50%下调至5.00%。
“市场明显预期美联储已经准备开始降息，”Haworth指出，这也导致美元在第三季度出现显著贬值。“欧洲和美国的中央银行政策很可能会影响未来的货币趋势。”
虽然金价创下新高吸引了大多数人的关注，但白银的表现却更胜一筹，在2024年带来了更大的回报。白银作为贵金属和工业金属的双重角色意味着它的价格受到黄金、工业金属和美元的影响。
数据来源：Wind
然而，金价的持续上涨和工业金属行业的复苏，在美元走弱的支撑下，使这一比率回到84以下，白银的表现再次优于黄金。对支付创纪录高价购买黄金持谨慎态度的投资者可能会看到白银的更好价值，目前白银仍远低于2011年创下的50美元的纪录。白银若要吸引更多买家，则需要突破5月高点32.50美元。动量基金目前在白银上的投机性多头头寸相对较小，接近五年平均水平，而黄金的净多头头寸要大得多，为22.7万，是五年平均水平的两倍。
// 铜需求在回升 //
在经历了一段时间的强劲买盘之后，铜价在年中一度大跌，目前已企稳。在能源转型带来的需求上升以及人工智能相关数据中心对电力的需求预计将激增之际，买盘主要来自投机者，他们希望铜价走高。
数据来源：Wind
之前主要期货交易所监测的仓库库存持续上升，进一步加剧了5月至8月的低迷，这被视为需求低迷的迹象，最终迫使价格降至目前已开始刺激需求的水平。
在过去三周，伦敦、上海和纽约三大交易所监测的仓库库存已降至三个月低点，从支撑价格的角度来看，正朝着向上的方向发展。此外，人民币汇率已升至16个月以来的最高水平，从而降低了进口工业金属等关键原材料的成本。
随着需求前景企稳，在全球两大铁矿石供应国智利和秘鲁下调产量后，陷入困境的供应方面也受到了一些关注。在最后一个季度及以后，随着美联储降息，融资成本降低，美国经济避免衰退，以及对绿色转型的持续需求，这些因素结合在一起，也许将有助于支撑铜价格。
// 原油需求前景低迷 //
近期，非欧佩克+国家的强劲产量增长与全球需求疲软的现状相结合，可能在未来几个月内对油价的进一步上涨形成限制。尽管供应问题如利比亚的长期中断仍是市场关注的焦点，并且有可能帮助收紧供应局面，但欧佩克+是否会推迟目前计划在12月进行的增产仍是未知数。
数据来源：Wind
今年以来，油价大部分时间都在80美元附近徘徊。虽然地缘政治事件和全球经济复苏可能带来意外的价格上行风险，但全球经济整体依然疲软，对油价的支撑有限。几周前，金融市场中，对冲基金在布伦特原油、天然气和纽约柴油期货合约上积累了大量净空头头寸，显示出市场对于油价短期走势的悲观情绪。
这些大型投机者，如对冲基金，通常会在市场回调时进行抛售，直到技术面或基本面出现有利变化。近期市场情绪的焦点集中在布伦特原油75美元的支撑位上。如果油价突破这一关口，可能会吸引新的买盘入场，推动价格进一步向80美元靠近。
从基本面看，市场对全球经济增长的预期依然低迷，尤其是受主要经济体复苏乏力的影响。与此同时，能源需求也没有显著增加，这对油价有较大的下行压力。尽管如此，如果供应端如利比亚的生产问题持续，或欧佩克+进一步延长减产期限，可能会为油价提供一定支撑。然而，这些因素仍需进一步观察，特别是全球经济复苏进程的影响。
短期内，油价走势可能会继续在75美元至80美元区间波动，市场参与者将密切关注技术面的突破点，同时等待供应端和需求端的进一步信号。
大降息50个基点，利好成长型科技股！那么怎么选成长型科技股？AI精选科技股策略——科技巨头，十年回测回报高达1900%，点击了解详情。