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可以相信美联储终会降息,这一数据已暗示通胀将会下降!

发布时间 2024-6-12 14:38
  • 就业增长强劲表明,美联储可能会推迟降息。
  • 然而,尽管就业数据表现强劲,惟职位空缺减少或许预示着未来通胀水平会下降。
  • 债券市场还未明显反映出降息预期,但今年12月前可能会迎来温和降息。
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英为财情Investing.com - 期盼美联储将马上降息的投资者,恐怕会失望。尽管有人预测会迅速降息,但根据最近的经济数据,情况并非如此。

首先,就业市场持续增长势头强劲。上周的就业报告显示,新增就业岗位远超预期,达到了27.2万个,高于18.2万个的预期值。

强劲的就业市场削弱了美联储尽快降息的理由,并可能导致降息时间点推迟至少6个月。

不过,降息仍有一线希望。虽然整体就业形势依然向好,但职位空缺数量有所减少。以史为鉴,职位空缺减少往往意味着通胀水平下降,并可能会影响美联储未来的决策。

下图展示了职位空缺与CPI年率之间的关系:

职位空缺 Vs. CPI年率

图表清晰地显示,职位空缺的显著下滑意味着,通胀可能会随着劳动力市场放缓,而为美联储提供了进一步证据,表明通胀可能最终会朝着他们设定的2%的目标迈进。

尽管强劲的就业增长可能不利于立即降息,但其他因素却描绘出一幅更加微妙的图景。

失业率上升至4.0%(高于3.9%的预期),而劳动力参与率,特别是25-54岁人群的劳动力参与率,却创下新高。

劳动力参与率

上图揭示了一个关键数据:劳动力参与率飙升了83%以上,达到2002年5月以及整个后疫情时代以来的最高水平。25-54岁年龄段人群的强劲参与率,显示出劳动力市场的活力。

那么,我们是应该担忧失业率的小幅上升(4.0%对比3.9%的预期),还是应该担心可能触发的萨姆规则(Sahm rule)呢?其实不必过于担心。在健康的劳动参与率下,这些因素的重要性可能会降低。

「萨姆规则(Sahm rule)」是一个经济指标,由美联储经济学家克劳迪亚·萨姆(Claudia Sahm)提出,用于判断美国是否进入经济衰退。「萨姆规则」具体是指,当美国失业率3个月移动平均值减去前一年失业率低点后,所得数值超过0.5%时,这标志着美国已进入经济衰退的早期阶段。

此外,下图为我们提供了一些宝贵见解,揭示了美联储更有可能何时降息:

6个月期美债收益率vs联邦基金利率

债券市场为我们提供了关于美联储可能降息的线索,虽然具体时机仍非常不明朗。

传统上,当债券市场预期未来6个月内会降息时,美国6个月期国债收益率至少会比联邦基金利率低0.25%。然而目前,6个月期国债收益率并未反映出这种预期。

这表明降息并非迫在眉睫,但12月的联邦公开市场委员会会议可能会成为一个转折点。根据这些数据,最有可能的情形是在2024年12月一次性温和降息0.25%。总体而言,债券市场暗示可能会发生转变,但就目前而言,预计今年的降息幅度将会有限。

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编译:刘川

英为财情Investing.com:YouTube频道@investingcomhk ; X账号@InvestingCN

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