伊朗与以色列的紧张局势暂时缓和后，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）从今年的高位19.23回落至16.36。然而，由于中东硝烟可能再度蔓延，美股的波动率依然高于过去几个月的水平。
国际金融研究所（IIF）预测，如果伊朗和以色列之间的冲突扩大，引发地区和全球的动荡，则可能会导致全球经济增长率下降0.4%。尤其需要关注的是，承载着全球21%石油运输量的霍尔木兹海峡的石油供应可能会受到严重影响。
在地缘局势动荡时期，投资者可以考虑配置若干有强大护城河效应的防御性股票，让投资组合更稳固。在油价快速上涨，造成通胀压力大增的情况下，这些防御性股票有可能起到一定的风险对冲作用。
百威英博
啤酒巨头百威英博因营销失误后处境不佳。不过，值得注意的是，百威英博(EBR:ABI) (NYSE:BUD)最近一年的股价仅下跌9.3%。相较之下，特斯拉(NASDAQ:TSLA)即便有埃隆·马斯克(Elon Musk)入主Twitter的利好消息，其股价仍然下跌了12%。
更值得一提的是，百威英博是全球最大的啤酒公司，旗下拥有数百个品牌，具备强大的抗风险能力，足以抵御负面影响。公司还持续并购小型啤酒品牌，进一步强化了规模经济效应。
2023财年，虽然百威英博的销量微降1.7%，但其每加仑的收入却实现了9.9%的增长。同时，公司的自由现金流也稳步增长，从2020年的72亿美元增长至2022年的85亿美元，再到如今的88亿美元。
目前，百威英博的股价为59.49美元，市场投机行为可能对其造成短暂打压。但相较于52周低位51.66美元，其股价已经反弹13.2%。根据分析师数据，市场对百威英博的平均目标股价预期为74.25美元，即便按照最低的68.5美元预估，也明显高于其当前价格水平。
英美烟草工业
烟草行业，与酒精饮料和奥驰亚(Altria)(NYSE:MO)相若，是另一个拥有“宽阔护城河”的行业。庞大的13亿烟草消费群体依旧稳固，为这些公司提供了源源不断的稳定收入。
值得一提的是，烟草企业正在转型，推出了电子烟等无烟产品以应对政策限制。英美烟草公司(NYSE:BTI) (LON:BATS)除了拥有Camel和Newport等知名传统烟草品牌外，还推出了Grizzly、Camel Snus、Vuse和Vype等电子烟产品。
根据2023年财报，英美烟草的收入同比增长了3.1%，达到275亿英镑，其中无烟产品的收入增长尤为显著，达到了16.5%。英美烟草拥有坚实护城河的公司，其自由现金流持续增长，在2023年达到了84亿英镑，相较于2022年的80亿英镑和2020年的73亿英镑，稳步上升。
英美烟草已制定明确目标，计划到2035年，无烟产品的收入将占到公司总收入的50%，比原计划提前两年。与奥驰亚相若，英美烟草派发的股息也相当慷慨。目前，公司股息收益率为10.11%，适用于美国存托凭证(ADR)持有人，每股股息为2.97美元。
今年以来，英美烟草的股价已经上涨了1%。当前股价为29.41美元，仅比过去52周的低位28.25美元高出3.9%。数据显示，英美烟草的平均目标价为每股39.43美元，而最低的目标价也达到了35.50美元，均高于其当前市价。
辉瑞
辉瑞(NYSE:PFE)在药品领域的地位，就如同百威英博在啤酒行业的地位一样举足轻重。尽管其疫苗产品曾引发争议，但考虑到该项目的广泛影响，辉瑞可能会免受严重后果的影响。同时，辉瑞于最近下跌后，市场对公司的股价潜力反而更有信心了，分析师普遍认为辉瑞当前的股价被低估。
最近，辉瑞斥资430亿美元收购癌症治疗药物Seagen，此举可望带动辉瑞2024年的营收增长8%至10%，这一预测还未将Comirnaty和Paxlovid的收入计算在内。同时，公司预计其2024年的总收入将在585亿美元至615亿美元之间。
对于制药股，股价的涨跌往往取决于新药的发布和美国食品与药品监督管理局（FDA）的审批情况，而辉瑞在所有主要医学领域都拥有丰富的产品线。
公司旗下疫苗产品包括用于预防婴儿呼吸道合胞病毒（RSV）感染的abysvo二价疫苗、治疗镰状细胞病的GBT601、治疗骨髓瘤的Elrexfio、治疗前列腺癌的Xtandi，以及治疗肥胖症的Danuglipron等。
今年迄今，辉瑞的股价已下跌9%，目前价格为26.26美元，仅比52周低位25.23美元高出3.9%。不过，辉瑞预计在2024年和2025年将有多款药物上市，目前，华尔街对辉瑞的平均目标价为31.57美元，最低目标价27美元，皆高于当前水平。
此外，辉瑞还是一支可靠的红利股，其股息收益率为6.4%，每股年派息达每股1.68美元。
声明：作者Tim Fries和the Tokenist都不提供金融建议。在做出财务决定之前，请阅览网站政策。本文最初发表于The Tokenist。
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编译：刘川
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