【宝星环球】巴以冲突具实质性进展，美油如何布局？

1.供给面：美国原油产能不断创下历史新高，且加拿大、巴西和圭亚那同时也有创纪录的产量，以及伊朗产量的激增，机构预计全球原油产量将年增加180万桶，达到1.019亿桶/日。
2.需求面：中国Q4 GDP经济增长低于预期，中国经济仍处于通缩格局恐不利原油需求。此外IEA的月报显示2023年Q4全球原油需求年增170万桶/日，较Q2与Q3年增长明显放缓，并预期2024年全球原油需求增长放缓至124万桶/日。
3.逆价差情况持续持平：当现货市场需求强劲、供不应求时，一些原油交易商为满足交割要求会直接购买近月合约进行交割，导致近月与远月价格差出现翻转，即原油期货远月 - 近月价格差 4.巴以冲突出现转机：以色列称同意被扣押人员获释协议，导致昨日国际油价盘中跌约1%。根据新闻媒体报导，以色列同意停战45天，以换取35名以方被扣押人员获释，而每有1名以色列人回国，就释放大约100至250名巴勒斯坦被扣押人员。
5.美国经济数据超预期增长：美国Q4实际GDP初值增长3.3%，好于预期，此外2023年全年美国经济以2.5%的年化速度增长，超出华尔街年初的预期(2022年仅为1.9%)。美国1月Markit制造业PMI意外扩张，服务业也回暖。美国1月Markit制造业和服务业双双超预期，制造业PMI初值50.3，创2022年10月份以来新高。
6.上周库存大降：美国商业原油库存较前周减少920万桶至4.207亿桶，较过去5年的同期平均值减少5%(预期为减少220万桶)。

(上周行情分析图)
美油本周走势分析—预期走势震荡下行
利多消息：
1.美国经济数据超预期增长：美国Q4实际GDP初值增长3.3%好于预期，此外2023年全年美国经济以2.5%的年化速度增长(2022年仅为1.9%)。美国1月Markit制造业和服务业双双超预期增长。
2.逆价差：逆价差从收敛转向震荡，油市逆价差情况隐含未来走势可能持续震荡。
3.上周库存大降：美国商业原油库存较前周减少920万桶至4.207亿桶，较过去5年的同期平均值减少5%(预期为减少220万桶)。
利空消息：
1.供给面：多国原油创纪录增产。
2.中国经济仍呈现通缩格局：中国Q4 GDP经济增长低于预期，这将不利原油需求。
3.巴以冲突出现转机：以色列称同意被扣押人员获释协议。根据新闻媒体报导，以色列同意停战45天，以换取35名以方被扣押人员获释，而每有1名以色列人回国，就释放大约100至250名巴勒斯坦被扣押人员。

(逆价差处于3年新低位) 
总结
一、基本面
1.供需关系：原油价格最主要的因素之一是供需关系。当供应大于需求时，价格可能下跌，而当需求大于供应时，价格可能上涨。中长期而论，美国原油产能不断创下历史新高，且加拿大、巴西和圭亚那同时也有创纪录的产量，以及伊朗产量的激增，机构预计全球原油产量将年增加180万桶，达到1.019亿桶/日。
2.货币汇率：原油价格通常以美元计价，因此汇率变化会影响其他国家的购买力，进而影响原油价格。美元短线转为震荡偏空格局，这将不利美元、有利美油上涨。
3.逆价差：逆价差从收敛转向震荡，油市逆价差情况隐含未来走势可能持续震荡，加上机构预期经济可能在今年第一季度有所走疲，这恐使美油形成震荡格局。
二、技术面
1.突破三角收敛：美油中期自高位95.00回落后，目前已脱离下降通道，且上周一如预期转为震荡形态(三角收敛)。此前动能向上发力后有所突破。
2.在聪明钱做空区触击后回落(77.90-79.69美元)：一如此前预期，美油价格一旦接近浅红色做空区域，即发生回落，隐含此处确实压力较大。目前在触击79.00美元附近后，触发空头流动性因此价格有所回落。
整体而论，考量基本面因素(巴以冲突据实质性进展)加上技术面(触发空头流动性)，美油本周可能转为震荡下跌走势，考量基本面因素，建议投资者以偏空布局为主要思路。

风险提示: 以上言论代表分析师看法，不代表 #宝星环球 投资立场，意见仅供参考。