独家洞察 | 全球IPO市场回顾与展望

去年全球IPO市场持续降温。根据Wall Street Horizon的数据，2023 年四季度是自2019年底以来IPO数量最少的一个四季度，且呈现逐年递减态势。尽管去年年中出现了几宗引人注目的IPO，但这些新公司的整体表现平平。第三季度的两大IPO，Arm (ARM)和Instacart (CART)上市后股价都没有达到预期，两家公司的股票均从最初的高点大幅下跌。虽然Arm已经成功反弹，并再次接近今年迄今的峰值，但Instacart的股价表现依然疲弱。


IPO令人失望的一年即将画上句号



IPO公司面临严峻的宏观环境

在2023年新股表现平平的背景下，大型IPO股价的疲软和波动可能使其他成长型公司对上市持谨慎态度。资本市场环境日趋收紧，包括与2020年和2021年IPO热潮相比更高的市场利率，进一步加剧了市场环境的严峻性。虽然乐观人士指出，自10月中旬以来利率已急剧下降，但这种短期宏观趋势是否会对IPO市场和华尔街交易活动产生积极影响，仍需拭目以待。


活动风险：IPO禁售期到期日

在今年7月，我们分析了几家在利率波动和信贷市场动荡中上市的公司。在IPO股票的生命周期中，6个月是一个重要的关口，因为这通常是禁售期结束的时候。投资者应该意识到，内部人士可能会出售股票，增加市场上的供应，从而可能导致股价下跌。[换行符]举例来说，CAVA Group (CAVA) 的禁售期在12月11日（周一）结束。根据Option Research & Technology Services (ORATS)的数据，虽然这家地中海风格的休闲快餐企业的所有者和经营者在11月的财报中发布了强劲的每股收益，但其股价在接下来的交易日还是下跌了7.7%。


还未到禁售期，CAVA的股价相比IPO当日的收盘价就已经下跌了20%，这给另一家可能在2024年上市的休闲快餐连锁企业Panera带来了一个难题。这家曾经上市的非必需消费品公司于2017年被一家欧洲投资公司以71.6亿美元的私有化。此外，CAVA股价还会受到其他因素的影响而波动，比如其管理团队出席纽约举行的摩根士丹利消费者和零售会议。


下一个重要的禁售到期日是12月25日，因此12月26日（周二），投资者需要特别关注以下三只2023年年中IPO股票风险的关键日期。


小型IPO举步维艰

首先，市值23亿美元的多品类零售业公司Savers Value Village (SVV)在8月份达到26美元以上的峰值后，一直承受着巨大的压力。在该公司最近一次公布财报后，股价因成交量过大而出现下跌。11月，SVV首席执行官评价“季度表现强劲”，管理团队宣布了一项新的股票回购授权，这可能有助于提振股价，此前该公司在上中旬的股价曾跌至12美元以下的低点。


其次，Kodiak Gas Services (KGS)自今年6月IPO以来表现一直不错，但股价仍远低于8月时的峰值。该公司股价较IPO当日的收盘价上涨了10%以上，而油价和天然气价格的上涨在第三季度起到了推动作用。然而，在过去两个月全球能源大宗商品市场低迷的情况下，自9月以来，油气设备和服务类股票的表现优于能源类股票。禁售期到期是否会打破这一良好的相对趋势值得关注。


最后，市值14亿美元的金融行业财产和意外保险公司Fidelis Insurance Holdings (FIHL)在11月20日发布2023年第三季度财报之前一直在为股东创造良好的业绩。然而，营收和净利润的不佳可能是导致其股价下跌的原因——从发布前的14美元跌至11月底的12美元以下。该股目前较14美元的IPO价格低了15%。


2023年IPO股价脱离历史高点

点击图片查看大图
资料来源：Wall Street Horizon和TMX Money历史价格


好日子要来了吗？
展望未来，最近有关IPO的热门讨论都聚焦在了中国时装公司Shein。据路透社报道，该公司已秘密提交了在美国上市的申请，并由高盛、摩根大通和摩根士丹利担任主承销商。此次IPO规模可能超过600亿美元，但由于劳工权利问题、敲诈勒索、知识产权盗窃指控以及安全问题，关于Shein的争议不断。从更宏观的角度看，近期消费和科技领域的IPO让投资者感到失望。Birkenstock、Instacart和Arm Holdings在近几周都跌破了各自的IPO价格。


此外，Reddit和美国性感名媛卡戴珊的Skims这两家公司被称为2024年IPO的候选公司。此外，由微软投资的初创公司Rubrik可能会在明年年初上市。最后，中国股市的任何反弹都可能促使全球第二大经济体的大量公司助力重振全球IPO活动。


总结

自9月和10月几家知名公司首发表现不佳后，2023年的IPO窗口已关闭。本月晚些时候，四只年中IPO股票将面临禁售期到期，这可能会引发市场恐慌。然而，随着各行各业和地区规模数十亿美元的企业纷纷冒险进入IPO领域，2024年的IPO前景充满希望。 


作者简介

CHRISTINE SHORT
WALL STREET HORIZON 研究副总裁

Christine Short是Wall Street Horizon 的研究副总裁，专注于发布事件数据的研究，覆盖全球10,000只股票。她的研究成果受到财经媒体的广泛关注，定期受邀参与CNBC和福克斯商业频道等媒体对企业盈利和经济态势的讨论。她拥有费尔菲尔德大学(Fairfield University)的国际关系和英语学士学位。