汇率市场 | 加息接近尾声，美元后续走势如何？

这一个月来，随着美联储加息预期或是减弱或是增强，美元走势可谓是跌宕起伏。7月初，美国就业和通胀数据超预期回落，令加息预期降温，美元指数也快速跌破100。原本市场预期，美联储将在今年7月和9月各加息一次，但是在低于预期的就业和通胀数据公布后，市场倾向于认为，7月加息预期仍会进行，但9月再次加息的可能性不大，因此美元指数及美债利率双双回落。


随后来到7月17日，美元指数又反弹到101以上，这主要由日元的快速贬值而推动的。在美元指数的构成中，欧元、日元占比分别为57.6%、13.6%。先前通胀压力的持续释放，市场对日央行货币政策转向的预期升温。但近期日本央行仍然维持超宽松货币政策，市场对日央行政策立场转向预期的降温，带动日元贬值、美元指数上行。


到了7月20日，美国劳工部公布的数据显示，截至7月15日当周，初领失业救济金的人数意外下降至22.8万人，较之前一周的23.7万减少了9000人，创两个月低位。这意味着美国就业市场仍就繁荣，企业若招人就势必要抬高工资价格，这样便会加速通胀，因此市场对美联储加息预期再起，美元顺势进一步升值。


最新数据显示，美元指数上周上涨1.14%至101关口附近，创两个月来最大涨幅。这与月初的弱势形成了鲜明反差。7月中旬，美元指数曾连续6天下跌，为2020年7月以来最长的连续下跌天数，六日跌幅高达4.5%。


加息收尾后，美元或将下跌

对于美元未来走势，仍然看美联储的货币政策以及美国经济前景。由于美联储本周将举行议息会议，市场预计美联储本次大概率会加息25基点，因此美元依然有上升动力。


国泰君安证券研究所宏观分析师曹金丘在最新发布的报告中表示，预计本周美联储仍将会继续加息，但之后再次加息的概率较小。如果美联储7月议息会议是加息的终点，则美元指数可能反弹到104左右，加息收尾前，美元指数往往趋于上行。随后美元指数将重回下行通道，加息收尾后，美元指数普遍在40个交易日内平均下跌1.5%左右。


从美国经济前景来看，嘉盛集团资深分析师Jerry Chen在接受媒体采访时表示，目前来看，美国经济衰退可能性降低，高盛预计未来一年的衰退概率从25%下降到了20%，“软着陆”逐渐成为了一种可能，甚至成了概率更高的一种情形。如果美国经济能够避免衰退，那么风险情绪自然将会卷土重来，这或将推动资金离开美元，流入一些高收益货币的市场寻求收益。


Monex USA外汇交易员Helen Give认为，美联储将先于大多数主要央行结束升息周期，从而削弱美元的长期动力。虽然美元可能会扳回近期的部分跌幅，但展望六个月后，美元可能会比现在更加疲软。


当然，尽管通胀已经降温，但与其他发达国家相比，美国经济仍具韧性，美联储不太可能很快降息，这也会限制美元短期内的下行空间。