独家洞察 | 巨大的股息鸿沟：从两家公司的派息变化中寻找线索

美股上市公司一季报已经披露。通过业绩报告，投资者对宏观经济和上市公司经营状况都有了更好的了解。事实证明，虽然经济前景黯淡，但上市公司一季度的利润还是不错的。 


随着美联储加息周期接近尾声，借贷成本有望下降，企业高管可以更有信心地做出资产配置决策了。尽管如此，经济衰退仍在逼近。目前市场的共识是，美国实际GDP将在2023年下半年的两个季度出现萎缩。市场对经济衰退的不安感可能会盖过利率企稳所带来的好处。


股息变变变

本文将探讨一季度美股上市公司的派息趋势，重点介绍两家大型公司，它们根据不同的宏观趋势改变了派息政策。这些微小的线索将有助于交易员和基金经理对大局有更清晰的认识。


华尔街视野（Wall Street Horizon）是公司事件数据供应商，覆盖了全球10,000多家上市公司。该公司公布的数据显示，2023 年一季度，派息增加的美股上市公司数量大于派息减少的上市公司数量，算是给今年开了个好头。如下图所示，一季度的数据与去年同期相当，而相比2021年和2020年的情况来看，如今企业的乐观情绪似乎要好得多——至少从股息趋势来看是这样。


季度股息变动公告：2023年到目前为止还不错

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资料来源：Wall Street Horizon


两家大型公司最近发布了新的股息政策，它们分别是：永利度假村Wynn Resorts (WYNN) 和沃那多房地产信托公司Vornado Realty Trust (VNO)。您想先听好消息还是坏消息？我们先讲乐观的消息。


双赢的局面？

永利度假村在暂停三年后恢复季度派息。这家赌场公司今年一季度营收略高于预期，拉斯维加斯赌场收入强劲，而澳门赌场收入疲软，因为中国重新开放需要一段时间才能获得动力。永利今年早些时候发布了不错的业绩快报，随后又以积极的一季度业绩为佐证，证实拉斯维加斯在4月创下了成交量记录。 


吸引我们（或许还有渴望获得收益的投资者）注意的是，这家非必需消费品公司在一季度恢复了派息，每股派息0.25美元。这是美国服务消费强劲的又一印证。人们继续旅行和花钱体验，而商品消费正在下降。随着会议季结束、家庭旅行增加，Wynn似乎对经济形势持乐观态度。 


沃那多房地产刮起的龙卷风

现在讲讲坏消息。很多时候，这种经济的两面性是很难讲清楚的。沃那多房地产信托公司(VNO) 是一只苦苦挣扎的房地产股票。在美国一些地区，租赁活动非常糟糕，尤其是在商业房地产领域。尽管如此，VNO在一季度业绩报告中称，办公室租赁有所改善——2023年前三个月的经济活动比去年全年都要好。听起来是个好消息，但VNO的股息和股票回购计划都叫停了。这一谨慎举动是在VNO股价暴跌之后做出的；该公司股价较一年前下跌了60%。



股市一分为二：WYNN上涨，VNO下跌，标普500指数同比基本不变

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资料来源：FactSet


一家制药公司的失误

最后，让我们来分析一下医疗板块中的一家制药公司。Catalent (CTLT)的多头最近可能比较难熬，该股于5月12日收于52周新低。更令人不安的是，该公司在同日还发布了延迟公布财报的公告。Catalent 5月11日宣布，该公司仍在解决会计错误，将推迟发布NT 10-Q报告。而在此之前，该公司已经推迟了一季度业绩报告。Wall Street Horizon于5月22日报道称，Catalent 将于5月26日市场开盘前发布财报（未经证实），考虑到目前为止该公司已经三次推迟发布财报，这次也可能会发生变化。 


4月14日，Catalent表示正面临成本和生产率方面的挑战，并任命了新的首席财务官，此后该公司股价暴跌。之后又出现了一连串的评级下调，令事态雪上加霜。此外，美国专业仪器制造商Danaher表示不会再去收购Catalent，尽管根据市场传言，这些谈判似乎仍在进行中。打击接踵而至——在5月8日发布非常负面的指导意见变更之前，CTLT取消了在6月的行业会议上发表演讲的计划。没有比这更悲观的了，所以随着公司财报日期的临近，预计会出现波动。 


CTLT：一系列负面的消息和财报推迟，促使股价暴跌

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资料来源：FactSet


总结

从不同视角来看，市场多头和空头都有其道理。股息变化的趋势仍在继续，但感觉这是一个赢者通吃的环境，少数行业蓬勃发展，而更多行业却在为今年晚些时候可能出现的衰退做准备。旅游消费继续飙升，而REITs（不动产投资信托基金）的情况则显示，商业房地产的困境短期内不会结束。 


作者简介

CHRISTINE SHORT
WALL STREET HORIZON 研究副总裁

Christine Short是Wall Street Horizon的研究副总裁。她专注于发表有关Wall Street Horizon事件数据的研究，涵盖全球市场上10,000只股票。她的研究得到了财经媒体的广泛报道，包括定期受CNBC和福克斯商业频道(Fox Business)等媒体之邀，谈论企业盈利和经济态势。Short拥有费尔菲尔德大学 (Fairfield University) 的国际关系和英语学士学位。