CPT Markets：鲍威尔放鸽，道琼创历史新高! 市场聚焦美联储降息时点!

自去年通胀率由高峰急遽下降后，市场一直将焦点置于美联储是否会降息以及其动机上，但如今各大投资机构对于2024年的利率路径看法却不一致，CPT Markets分析师指出，市场特别关注美联储降息的动机在于其会直接影响降息的幅度，若经济陷入衰退或处于衰退风险之中，美联储可能会快速实施大规模的宽松政策；相反，若经济没有出现明显衰退，则可能会采取小幅度或较缓慢的降息措施。

回顾2022年底，考虑到众多策略专家普遍预期2023年经济将走向衰退，他们大胆地推测2023年美股可能面临下跌风险，但实际情况并未如预期发生。随着新年来临，美股很快就展开上升趋势，呈现意外的多头行情。与此同时，美联储亦因一系列的错误判断而失去一定的信誉，例如认为通胀升高只是「过渡性」的误解、错误地延迟实行紧缩政策的时机、对外沟通不足、经济预测屡次出现错误等问题。CPT Markets分析师整理出以下原因，进一步解释这些变化：
 
1.  2023年初，美联储预测超额储蓄应在年底耗尽，但时程已接近年底，超额储蓄仍拥有大量余额，且消费者至今仍未对经济前景感到担忧，进一步影响他们的购买决策，倾向积极消费。

2.  疫情高峰时，因健康顾虑，导致许多劳工选择离开职场，但疫情过后又重新加入劳动市场，于这段时期，由于劳动市场出现过剩现象，使得雇主得以增加员工而无需提高工资，出人意料的是，当一切开始回归正常时，产业却面临严重的劳动力短缺，迫使企业为了扩大经营规模必须提升员工福利、改善工作环境，以及提高薪资来吸引和保留优秀人才。

3.  自去年3月开始，美联实施大幅加息政策，使得偿债成本明显上升。但美联储却忽略一重大关键，那就是多数大型企业早在过去的2020年和2021年，即超低利率时期，以固定利率方式取得了大量资金，使得这次的货币紧缩政策对这些企业的影响远低于以往。

而近期于各大平台最热门的议题是「既然利率已到顶，美联储何时开始降息」，CPT Markets分析师分享其认为美联储降息条件有三，分别是通胀率已降至2%目标、经济陷入衰退的风险升高以及因外部冲击对经济和金融体系产生剧烈负面影响。但就目前情况而言，这三项条件尚未同时满足，不过展望明年，第一项条件是有望达成，第二项条件同样有机率会发生，且亦有可能两者同时发酵，至于第三项条件，虽然不能完全排除，但基本上仍被视为「尾部风险」，即发生机率不高。

尽管市场乐观期待美联储降息，CPT Markets分析师提出其看法供读者参考，其实美联储并非一定要等到通胀达至2%目标后才开始降息，别忘了货币政策是有滞后性的!你可以试想，若核心通胀率持续朝向目标发展，而美联储仍坚持不降息，导致货币政策对市场的影性力度越趋紧缩，终可能导致劳动市场快速冷却，进而提高经济滑坡的风险。

对此，考虑到前景的不确定性，其实美联储或有机会得以选择「微调」的方式应对，即明年上半年开始缓步降息，使货币政策的紧缩程度与通膨下降速度相协调，既对通膨维持一定的抑制力度，也不至于窒息经济活动，简单来说，这种货币政策紧中带松，使得经济活动不冷不热，提高了经济达成软着陆的可能性。

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