CPT Markets：全球瞭望，迎接新时代! 逆风干预，2024美股审慎乐观!

回顾2023年全球经济格局，当欧盟、中国等国家陷入景气低迷时，全球经济的主要推动力「美国」再次成为焦点。美国经济于第1季度实现了2%稳健增长，并于第2季度更进一步提升至2.4%，而第3季度更是取得了惊人的5.2%成长率，展现出卓越且强大的经济活力，进一步彰显了美国在全球经济中的领导地位。CPT Markets分析师提醒读者必须了解「2023年美国经济背景充满挑战」，包括通胀高涨、美联储实施既快速又高压的强劲加息政策、三家银行倒闭、政府治理陷入混乱局面，但在如此窘困的逆境中，良好的失业数据、资本的大幅增长以及股市的狂涨表现，足以证明美国经济充满韧性。尽管如此，仍有不少华尔街顶尖策略分析师对于明年美股看法存在分歧，甚至有部分专业人士乐观看待美国将有机率迎来「金发经济」，即经济增长适中，通胀和利率维持在较低水平，是投资市场中最舒适的阶段。

投资人对于今年的市场行情肯定有个疑问，即「为什么在标准普尔500指数多头上攻时，我们的投资组合却未获得相应的回报」。实际上，正是因为今年市场大部分的收益都来自「七大巨头」，而这明显与其他493支股票的表现形成了显著的差距。

整体而言，美国经济于2023整年表现稳健，但若我们将观察时间轴延伸，可以发现相较于过去其增速早已有所放缓，但有趣的是，尽管南美洲、东南亚等地经济增长率相对较高，但其股市表现却相对较为低迷。CPT Markets分析师指出，投资人必须了解股市反映的是企业的盈利情况，当企业获利越丰厚，就能给予股东更多的回报，重点在于，我们所强调的是「获利而非营收」。举个例子，当A公司年营收达到6兆，但实际获利仅为1400亿，这明显显示公司实际赚取的钱与营收之间存在相当大的差距。透过这样的例子，我们可以理解到「新兴市场经济的高成长很可能是由于规模经济维持了营收和产出，但未必代表获利能够以同等迅速的速度增长」。

展望2024年，CPT Markets分析师认为，现阶段的各项因素均有利明年金融市场的发展，即股债市均可同步齐扬。整理要点如下:
 
1.  明年利多汇聚，即美联储加息循环结束，使得利率达到顶峰，整体金融环境倾向乐观，但投资人仍须留意「市场仍潜藏着波动风险」。关注美国通胀虽有所减缓，但这种趋势存在一定的滞后效应，且由于劳动市场的调整速度相对缓慢，再加上结构性因素的牵制，预计通胀降温可能需要相当长的时间。

2.  目前在各投资组合中，美股的比重相对较低，且其价值面也不算便宜，但预计明年美国企业EPS可望实现两位数的成长，而随着美联储明年可能实施降息政策，将能为美股提供额外的上涨动能。根据过去历史经验，当美联储停止加息后，成熟国家的股市可望连续上涨12个月，因此投资人不妨可以多加留意美股和日股，明年的行情有极大机率延续良好的多头趋势，同时能协助降低整体投资组合的风险，并参与市场涨幅。

3.  总统大选年的美股趋势往往具有一定的规律性：年初可能走势较疲弱，然后在秋季迎来强劲上涨，选前时涨时跌，选后则可能迎来明显的大涨行情。

4.  少数几家市值庞大的科技股的显著表现成为2023年股市重要特点。2024年，预计他们相对于其他493支股票将展现更快的预期销售增长、更高的利润率、更大的再投资比率及更强劲的资产负债表，不过虽然七巨头可以取得较优异的表现，但与2023年相比，这七巨头再度创造奇迹的机会可能性大幅减低。为此，CPT Markets分析解释，因为投资人对于这些市值巨大科技股的预期已相当高，导致这些股票的风险与回报比例并不是特别吸引人，再加上投资者对于人工智能的热情可能会有所转折，即相比2023年，人工智能对这些公司明年的盈利能力影响较为有限，总体来说，上述这两者都可能对这些市值巨大的科技股构成风险。

整体而言，2024年美股的展望较为乐观，但在具体操作上建议采取较保守的策略。在上半年，投资人可谨慎观察市场，关注全球经济、贸易局势以及通胀压力的变化，而这段期间的保守操作可包括减少高风险资产的比例，保持资金较为流动，并密切关注市场的短期波动。随着下半年的来临，投资人可以根据市场变化和自身风险承受能力进行分批布局。具体而言，可以选择一些具有稳定盈利、强劲资产负债表的「优质」股及拥有良好增长潜力的成长股。同时，可关注美联储的政策动向，特别是利率的变化，因为这可能对市场产生重大影响。另外，投资人亦应特别留意2024年美国总统大选，尤其是在选后可能迎来的大涨行情，为此，投资人可以在相应时机进行适度调整，以更好地参与潜在的利好行情。

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