今日，两位餐饮龙头双双大跌，百胜中国跌超 13%，海底捞跌超 12%。
百胜中国 Q3 业绩不及预期，反映出餐饮恢复的并不好，引起股价大跌。与此同时，海底捞在行业复苏艰难的时刻，却选择不务正业的高价收购一家日本酒店，引起投资人的不满，造成了今日的大跌。
一、餐饮行业仍是逆风
首先，从百胜中国的业绩来看，第三季度净新增了 500 家门店，较二季度的 422 家有所增加，累计门店总数达到了 14102 家。
尽管门店增长迅速，但其第三季度的营收为 29.1 亿美元。相较于去年同期增加的 1693 家门店，营收同比增长仅为 9%，远低于市场预期的 30.6 亿美元。
若剔除今年前三季度净新增的 1155 家门店，同店销售额仅较去年同期增长 4%，肯德基和必胜客分别增加 4% 和 2%。说明三季度的营收增长，大部分都是新增门店推动的，旧店的营收增速十分拉胯。
净利润为 2.44 亿美元，较去年同期的 2.06 亿美元增长了 18%，主要是受营收增长所推动。但餐厅利润率下滑至 17%，低于去年同期的 18.8%（主要是去年疫情严格控本，以及疫情补贴所致），也低于 19 年同期的 17.7%。
在营收增速放缓，利润率下滑的情况下，四季度还要加大投入新增 400-500 家门店，业绩随时会反噬，投资人乐观不起来。
百胜中国的这份业绩，验证了餐饮行业尚未完全走出低谷的判断，从而打击了投资人对该行业的信心。正值行业信心不振之际，海底捞竟做出让投资者难以理解的决策。
二、海底捞到底在想什么？
就在百胜中国披露业绩的同一天，海底捞以 1738.9 万美元向特海国际收购 JAPAN HAI 的全部股权，该公司拥有一家位于日本长野县轻井泽的酒店，该酒店有温泉资质。
海底捞称，随着疫情结束后，越来越多人去日本旅游泡温泉，看好未来日本酒店业务，收购目的是为了让收入结构多元化，并加强公司的品牌建设。
公司还提到，希望为海底捞会员提供一些增值服务。例如，会员可以使用 " 捞币 " 兑换酒店代金券。此外，这家酒店也很适合举办会议和一些与企业文化相关的活动。未来，这个项目会由公司自己的专业团队来管理，这与目前的主营业务团队是分开的。
海底捞计划在 2026 年和 2027 年投入 5 到 8 亿元人民币，用于开发一个综合性温泉度假村，预计将在 2027 年完工。总投入远超现在的 1738 万美元，可能总共需要投入约 10 亿元人民币。
从海底捞的股价大跌来看，投资人显然不认同这种用近 10 亿元来进行客户 " 增值服务 " 的说法。一家餐饮企业在餐饮行业逆周期时期投资商业地产，最终的结局往往是被投资人唾弃，被市场批评。
在去年 9 月 30 日时，九毛九拟用 11 亿元收购广州国际金融城项目的 26% 股权，九毛九 CEO 说，公司一直都想把总部搬到新的写字楼，靠近市中心以便公司的长远发展。
这一决策与海底捞提出的 " 增值服务 " 理念类似，都被视为是管理层的一种偏离正道的决策。
那么，这个决策换来的是什么结果？
九毛九当日大跌 20%，即使该项目已较 2019 年的价格打了 4 折，但管理层还是受到所有投资人的骂声，因为投资人投资的是餐饮公司，不希望看到公司在行业逆风时，不务正业的拿钱投资商业地产。
并且，一家餐饮公司，为何要把现金流用在投资商业地产上？是否也侧面证明了，公司管理层未来不看好主业了？同理，这段话也适用于海底捞身上。
九毛九的结局是，在投资人的集体反对下，仅 3 天之内就被迫终止了这笔交易。
不过，在去年 12 月 9 日，九毛九 CEO 减持约 3.3% 的股份，总价为 8.88 亿元，这让九毛九当天一度跌超 8.2%。
市场猜测着九毛九 CEO 是为了套现去买被股东们反对的广州地产项目。只不过代价变成自己套现，而不能用公司账上的钱了。
这些餐饮公司 CEO 就跟着了魔一样，对投资商业地产情有独钟，自九毛九提出投资商业地产以来，13 个月已跌去 50%，当海底捞也走这一步时，未来会如何呢？
三、结语
现在，海底捞计划用近 10 亿元投资酒店度假村业务，这笔买卖能不能赚钱，投资人心里有数，相信管理层心里更加清楚，这大概率是一笔高投入，回报十分有限，且让投资人伤心的投资。
当然，海底捞与九毛九不同的是，海底捞二季度表现超出预期，手上握有 80 亿现金及等价物的海底捞，10 亿对于公司来说并不是特别多。
但当管理层起了这个心时，怕就怕在投入越来越大，路越走越偏。