美国大规模发债！黄金该如何布局？- 宝星环球

黄金上周回顾
1.今年FOMC票委哈克认为，美联储今年将维持利率水平不变；如果通胀下降，明年可能会降息。
2.后年FOMC票委柯林斯(今年无投票权)则表示，利率可能非常接近峰值，但不应排除进一步加息的可能性。此外前美联储大鹰派布拉德表示今夏美国经济活动的回升可能给通胀带来上行压力，促使利率更高(符合7月美联储会议纪要)。
3.80亿美元的30年期TIPS标售结果公布后，美债价格回落、收益率回升的势头不改。10年期美债收益率重上4.20%，不过还远低于周二所创的2007年来高位。美债收益率处于上行走势恐不利无息黄金。
4.由于非国防飞机订单在6月飙升后大幅下跌近44%，7月耐用品订单环比初值降幅超预期。美国7月耐用品订单环比初值下降5.2%，超过预期的下降4%。
5.美国劳工部(BLS)大幅下修就业人口，截至3月的一年下修30.6万，其中交通仓储和商业服务合计占86%。虽然此次下修幅度低于经济学家预期值50万-60万。明年将公布的最终基准可能下修幅度更大，让美联储失去加息的一大动力。
6.求职网站Indeed最新的薪资追踪数据显示，该网站招聘广告上的薪资年增长率为4.7%，低于4月份的5.8%和去年7月的8%。如果这一态势持续，薪资增速料有望在10-12月期间回到疫情前水平。

黄金本周走势分析—预期走势趋于震荡偏空格局
利多消息：
1.美联储今年票委哈克放鸽，部份鸽派官员暗示美联储处于加息周期尾声**。**
2.7月耐用品订单环比初值降幅超预期，耐用品订单的超预期走弱，暗示着消费力度的减弱。
3.美国劳工部(BLS)大幅下修就业人口，加上薪资年增长率续降，劳动力市场的降温将有利美联储放缓其紧缩的货币政策。
利空消息：
1.后年票委柯林斯与前美联储大鹰派接连放鹰，这将不利黄金上行。
2.80亿美元的30年期TIPS标售结果公布后，美债价格回落、收益率回升的势头不改，这将不利无息黄金。
3.在美国财政部大规模发债的情况下，全球资金流入美国，美元上涨将不利美元计价的黄金。

总结
1.实质利率与黄金呈现反向关系，由于目前通胀跌幅仍大于利率跌幅，隐含实质利率再度上行，投资者抗通胀动机减弱、不利无息黄金。
2.确立跌破前低，破底翻格局(红框处)失败：黄金于6月29日向下插针至1893美元，刚好是上一轮上涨(1804至2075美元)的斐波那契回撤0.66位，不过随后在8月21日向下插针至1884美元一带，确立跌破破底翻前低，宣告破底翻行情失败。
3.斐波那契回撤0.382位与0.618位(1924美元与1948美元)：斐波那契0.382回撤位为破底翻型态的中线处，此处具大量压力；此外斐波那契0.618回撤位则为此前触发空头流动性的区间底部，也属大量压力处。
4.均有反弹测试压力隐含黄金上方压力强(蓝框处)。
整体而论，投资者本周务必留意，1924美元(斐波那契回撤0.382位)与1948美元(斐波那契回撤0.618位)是否有假突破的价格行为出现，以及在假突破后可能开启震荡格局，考量基本面因素，黄金可能转为震荡偏空格局，故建议投资者以偏空布局为主要思路。

风险提示: 以上言论代表分析师看法，不代表 #宝星环球投资 立场，意见仅供参考。